Guang Fa Securities: Dong Wu Securities Merger Progressing Rapidly, Securities Industry Landscape Continues to Optimize

Laporan riset dari GF Securities menyatakan bahwa di bawah kerangka desain tingkat tinggi pembangunan negara kekuatan keuangan dan penciptaan bank investasi kelas satu, integrasi perusahaan sekuritas di luar kendali yang sama sesuai dengan arahan kebijakan, serta akan membentuk efek demonstrasi dalam integrasi kolaboratif regional industri, mempercepat optimalisasi pola industri. Saat ini, sektor sekuritas berada pada valuasi terendah dalam sejarah, dengan peristiwa risiko eksternal yang memperbesar fluktuasi jangka pendek, tetapi stabilitas aset China membuka ruang alokasi, tren masuknya dana tambahan ke pasar tetap ada, dan di bawah pembangunan mekanisme stabilisasi pasar, tren perlahan menuju pasar bullish dapat diharapkan. Reformasi pasar modal membuka ruang untuk peningkatan bisnis, nilai alokasi sektor menjadi lebih menonjol, dan potensi katalisis kinerja dapat diantisipasi.

Pandangan utama GF Securities adalah sebagai berikut:

Akuisisi Donghai Securities oleh Dongwu Securities dipercepat

Pada malam tanggal 2 Maret, Dongwu Securities mengeluarkan pengumuman tentang penghentian perdagangan sementara terkait rencana akuisisi; pada malam tanggal 13 Maret, Dongwu Securities merilis rencana penerbitan saham dan pembayaran tunai untuk pembelian aset serta transaksi terkait, secara tegas berniat mengakuisisi 83,77% saham Donghai Securities melalui kombinasi penerbitan saham dan pembayaran tunai, dengan harga penerbitan ditetapkan berdasarkan rata-rata harga saham 20 hari perdagangan sebelum penetapan harga, yaitu 9,46 yuan per saham, sekitar 1,1 kali PB. Saham Dongwu dan Donghai kembali diperdagangkan pada 16 Maret, namun prosesnya masih menunggu penyelesaian audit dan penilaian nilai Donghai Securities yang dimiliki oleh Kota Changzhou, pengambilan keputusan rapat dewan direksi berikutnya, persetujuan rapat umum pemegang saham, serta mendapatkan persetujuan atau pendaftaran dari otoritas pengawas sebelum dapat dilaksanakan.

Sejalan dengan kebijakan pembangunan bank investasi kelas satu dan arahan lainnya, hal ini membantu mengoptimalkan penataan aset keuangan milik negara di Provinsi Jiangsu, memperdalam kolaborasi dan pengaturan di kawasan Yangtze Selatan, serta memperkuat efek skala dan kolaborasi bisnis di bidang sekuritas. Grup Investasi Changzhou akan menjadi pihak terkait penting bagi Dongwu, yang mendukung perusahaan dalam memperdalam kerjasama strategis dengan pemerintah daerah dan platform industri, serta memperluas sumber daya klien perusahaan dan proyek pemerintah.

Setelah integrasi, Dongwu Securities akan memperkuat kekuatan modal dan memperbesar basis klien, sehingga meningkatkan daya saing secara keseluruhan

Dengan mengintegrasikan kemampuan layanan komprehensif dari Donghai Securities dalam pengelolaan kekayaan, bisnis perbankan investasi, pengelolaan aset, dan bisnis berjangka, serta melengkapi kekurangan Dongwu Securities dalam pengembangan wilayah dan kolaborasi bisnis, diharapkan mampu meningkatkan profitabilitas dan daya saing pasar secara keseluruhan. Berdasarkan data H1 2025, secara sederhana dan kumulatif, total aset, ekuitas bersih, pendapatan, dan laba bersih yang dapat dikaitkan dengan pemiliknya dari Dongwu Securities setelah penggabungan masing-masing meningkat 5, 4, 2, dan 0 posisi, mencapai peringkat ke-17, 16, 18, dan 14. Dengan menambah kekuatan modal dan mengoptimalkan profitabilitas dari kegiatan sendiri, diharapkan dapat memperbesar energi pertumbuhan laba. Selain itu, transaksi ini akan mendorong Dongwu Securities untuk melakukan peningkatan strategi dari sekuritas regional menjadi grup keuangan komprehensif nasional. Hingga 13 Maret, Dongwu memiliki 29 cabang dan 126 kantor operasional yang tersebar terutama di Suzhou, Jiangsu dan Zhejiang; sementara Donghai memiliki 19 cabang dan 63 kantor operasional, terutama di Changzhou, Jiangsu dan Henan, yang membantu meningkatkan jangkauan jaringan dan kepadatan layanan di dalam provinsi. Kawasan Yangtze Selatan memiliki sumber daya yang melimpah dan ekonomi yang dinamis, sehingga setelah integrasi, perusahaan diharapkan dapat menggali potensi wilayah lebih jauh.

Di bawah kerangka desain pembangunan negara kekuatan keuangan dan penciptaan bank investasi kelas satu, integrasi perusahaan sekuritas di luar kendali yang sama sesuai dengan arahan kebijakan, serta akan membentuk efek demonstrasi dalam integrasi kolaboratif regional industri, mempercepat optimalisasi pola industri.

Saat ini, sektor sekuritas berada pada valuasi terendah dalam sejarah, dengan peristiwa risiko eksternal yang memperbesar fluktuasi jangka pendek, tetapi stabilitas aset China membuka ruang alokasi, tren masuknya dana tambahan ke pasar tetap ada, dan di bawah pembangunan mekanisme stabilisasi pasar, tren perlahan menuju pasar bullish dapat diharapkan. Reformasi pasar modal membuka ruang untuk peningkatan bisnis, nilai alokasi sektor menjadi lebih menonjol, dan potensi katalisis kinerja dapat diantisipasi.

Peringatan risiko

Efek integrasi pasca-akuisisi masih memiliki ketidakpastian, risiko perubahan kebijakan industri, peningkatan kompetisi industri, serta fluktuasi pasar yang berlebihan.