Mengapa Pendapatan Semi-Tahunan Mungkin Tidak Membuka Pintu Banjir IPO

Komisi Sekuritas dan Bursa AS sedang mempertimbangkan untuk mengizinkan perusahaan publik melaporkan laba hanya dua kali setahun, menurut The Wall Street Journal. Tetapi analis mengatakan bahwa hal ini kecil kemungkinannya akan memicu gelombang IPO.

Akses yang semakin besar ke modal swasta, ditambah dengan perubahan regulasi selama dua dekade terakhir, telah mengakibatkan berkurangnya perusahaan yang go public. Regulator dan investor sedang mencari cara untuk membalikkan tren tersebut.

“Pendiri bisa melihat perubahan yang diusulkan ini sebagai langkah positif secara arah untuk jalur IPO, dan ini mengatasi potensi titik gesekan,” kata Mike Bellin, kepala IPO di PwC AS. “Namun, ini kecil kemungkinannya menjadi variabel penentu yang membuka jalan bagi gelombang IPO unicorn.”

SEC bisa saja mempublikasikan usulnya mulai bulan depan, menurut The Wall Street Journal. Kemudian, usulan tersebut akan melalui proses biasa: periode komentar publik selama 30 hari, diikuti dengan voting dari komisi. Jadi, tidak ada jaminan bahwa perubahan tersebut akan terjadi.

Meskipun beberapa perusahaan berkapitalisasi menengah mungkin tergoda untuk melakukan listing publik, perusahaan-perusahaan yang dianggap sebagai penunjuk arah sejati tetap akan merasa tekanan untuk mengikuti jadwal triwulanan. “Basis investor dan pemberi pinjaman mereka … akan membutuhkan laporan keuangan triwulanan dalam hal apa pun,” kata Albert Vanderlaan, kepala pasar modal di Orrick. Contohnya: Banyak perusahaan yang terdaftar di bursa UK dan Eropa, yang hanya diwajibkan melaporkan dua kali setahun, tetap memilih melaporkan setiap kuartal.

“Perusahaan yang melakukan go public karena perubahan ini … bukanlah perusahaan yang kebanyakan orang ingin investasikan sejak awal,” kata Kyle Stanford, direktur riset modal ventura AS di PitchBook.

Sementara itu, semakin majunya pasar sekunder—ditambah dengan pasokan modal swasta yang tampaknya tak terbatas—hampir menghilangkan tekanan bagi perusahaan VC matang untuk go public.

Namun, untuk beberapa sektor, seperti biotech, perubahan yang diusulkan ini bisa sangat disambut baik. Perusahaan biotech pra-klinis dapat menghindari fluktuasi saham yang dramatis setelah gagal memenuhi ekspektasi laba. Bagi perusahaan kecil dan menengah, menghindari fokus jangka pendek seperti itu bisa menjadi nilai jual yang menarik.

“Kelangsungan jangka panjang tetap menjadi perusahaan publik dengan biaya tambahan tersebut tentu mempengaruhi laba bersih,” kata Vanderlaan. “Untuk perusahaan dengan kapitalisasi pasar $2 miliar-$10 miliar, itu tentu jumlah uang yang berdampak besar.”

IPO biotech memulai tahun ini dengan kuat, dengan Generate Biomedicines GENB dan Eikon Therapeutics EIKN saja mengumpulkan lebih dari $700 juta secara total melalui listing publik. Tetapi itu belum cukup untuk mengusir kekhawatiran industri setelah tahun 2025 yang sangat lambat.

Dan untuk semua orang lainnya, perubahan ini kemungkinan tidak akan berarti banyak. Seperti yang dikatakan Bellin, yang benar-benar penting adalah “suku bunga dan lingkungan makro, alternatif keluar M&A, kesiapan perusahaan publik, dan apakah jarak antara valuasi putaran swasta dan perbandingan pasar publik telah cukup menyempit sehingga pendiri dan sponsor VC mereka dapat menerima penemuan harga IPO.”