Cahaya fajar teknologi saham Hong Kong muncul, short seller Wall Street tiba-tiba "berubah pihak"! ETF teknologi saham Hong Kong Invesco (513980) mengunci chip posisi rendah pasar Hong Kong

Belakangan ini, pasar modal global menunjukkan sinyal perubahan yang cukup signifikan: para “big short” Wall Street yang terkenal dengan pandangan bearish terhadap aset China, termasuk hedge fund dan analis strategi yang sebelumnya sering mengkritik sektor teknologi Hong Kong, secara diam-diam mengubah posisi mereka dan secara kolektif beralih ke pandangan bullish terhadap teknologi Hong Kong.

Legenda Wall Street “Big Short” Michael Burry—investor legendaris yang pernah dengan tepat memprediksi pecahnya gelembung properti AS 2008 dan meraih keuntungan besar selama krisis keuangan—menyatakan secara tegas: “Dalam beberapa tahun terakhir, harga saham perusahaan teknologi terkait Hang Seng turun tajam, tetapi pendapatan dan laba mereka terus tumbuh, sehingga saham perusahaan yang terdaftar di Hong Kong memiliki potensi kenaikan yang signifikan.”

Perubahan sentimen ini bukan sekadar ucapan, tetapi juga disertai aliran dana nyata: hanya pada 9 Maret, dana dari luar negeri bersih beli Hong Kong stocks sebesar 37,213 miliar HKD dalam satu hari, memecahkan rekor sejarah, menunjukkan bahwa dana institusional mungkin sedang meningkatkan alokasi ke aset teknologi Hong Kong secara sistematis.

Mengapa “angkatan udara” Wall Street tiba-tiba “berbalik arah”?

Pasar umumnya bingung, mengapa di tengah ketidakpastian dan volatilitas yang terus berlangsung di pasar saham Hong Kong, para “big short” terkenal ini memilih untuk membangun posisi beli saat ini? Strategi ini bukan didorong oleh emosi semata atau mengikuti arus buta, melainkan berdasarkan analisis fundamental mendalam dan strategi alokasi yang didasarkan pada tiga logika inti, masing-masing menyoroti nilai inti dari pasar saham Hong Kong.

1. Valuasi sudah mencapai dasar, efek lembah semakin nyata

Menurut data Wind, per 17 Maret 2026, PE-TTM indeks teknologi Hang Seng sekitar 25 kali, berada di posisi kuartil 28,74% dalam lima tahun terakhir, jauh di bawah level rata-rata jangka panjang.

Gambar: Valuasi teknologi Hong Kong menunjukkan nilai yang menarik

Sumber data: Wind Per 17 Maret 2026

Analisis tren: Indeks teknologi melalui Hong Kong Stock Connect memiliki PE-TTM sekitar 25 kali, berada di kuartil rendah 28,74% dalam lima tahun terakhir, jauh dari pusat nilai jangka panjang, memberikan margin keamanan yang cukup besar bagi investor.

Perlu ditegaskan bahwa koreksi pasar sejak kuartal keempat tahun lalu sebenarnya lebih dipicu oleh ekspektasi likuiditas yang berulang dan gangguan geopolitik, bukan tren fundamental industri yang memburuk. Faktanya, setelah beberapa bulan mengalami kelemahan relatif, valuasi sektor teknologi Hong Kong telah cukup mencerminkan ekspektasi pesimis, sehingga risiko dan imbal hasil saat ini menunjukkan daya tarik yang cukup besar.

2. Kinerja stabil, aset inti memiliki dukungan kuat

Aset utama di pasar saham Hong Kong umumnya berasal dari perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi di bidang internet, konsumsi baru, teknologi keras, dan lain-lain, yang model bisnisnya matang dan memiliki kemampuan menghasilkan arus kas yang kuat, terbukti melalui berbagai siklus.

Pada 2026, seluruh rantai industri AI telah menjadi garis utama dalam alokasi portofolio sektor teknologi Hong Kong, dari “ekspektasi tema” menuju “iterasi teknologi dan realisasi kinerja”. Fenomena OpenClaw (fenomena “Kepiting”) menandai dimulainya era baru AI Agent, dan perusahaan teknologi Hong Kong yang memiliki konsentrasi bisnis cerdas tinggi berpotensi kembali ke narasi pertumbuhan AI.

Dari data, selama setahun terakhir, pengembangan aplikasi AI C-end domestik terus berkembang pesat dan sudah mencapai skala tertentu. Berdasarkan data daftar aplikasi AI teratas, pada Desember 2025, 20 aplikasi AI teratas di aplikasi mobile memiliki total pengguna aktif bulanan sebanyak 837 juta, dan di web sebanyak 1,311 miliar, masing-masing meningkat 292,1% dan 76,5% dibanding Januari 2025.

Di antara perusahaan-perusahaan teknologi Hong Kong seperti Tencent, Alibaba, dan Meituan—yang memiliki akses besar ke pengguna C-end dan data yang mendalam—secara alami mereka menjadi pilihan utama untuk komersialisasi model AI besar, dan diharapkan dapat mempercepat konversi manfaat teknologi menjadi hasil kinerja nyata, membuka peluang untuk penilaian ulang dan revisi kenaikan laba sektor.

Gambar: Pertumbuhan pengguna aktif bulanan aplikasi AI C-end domestik

Sumber data: Wind

Analisis tren: Dalam satu tahun terakhir, aplikasi AI C-end domestik berkembang pesat dan sudah mencapai skala tertentu, didominasi oleh perusahaan teknologi besar.

3. Dukungan kebijakan dan pemulihan kepercayaan pasar

Selain logika fundamental terkait valuasi dan kinerja, perubahan positif di tingkat kebijakan menjadi pilar ketiga yang mendukung dana berbalik membeli saham Hong Kong. Saat ini, berada dalam periode resonansi siklus kebijakan domestik dan internasional yang menguatkan, memberikan dorongan kuat bagi pasar.

Dari perspektif domestik, posisi regulator terhadap pasar modal beralih dari “fungsi pembiayaan” ke “fungsi investasi”. Baru-baru ini, mekanisme konektivitas terus dioptimalkan—penambahan cakupan saham melalui Hong Kong Stock Connect, penyesuaian kalender perdagangan, dan alat stabilisasi nilai tukar RMB—yang secara signifikan menurunkan biaya transaksi dan risiko nilai tukar, serta meningkatkan likuiditas pasar Hong Kong.

Dari perspektif internasional, perubahan besar dalam geopolitik sedang membentuk ulang peta alokasi modal global. Dengan meningkatnya ketegangan di Timur Tengah, negara-negara seperti Arab Saudi dan UEA—yang selama ini menjadi tempat perlindungan modal internasional—mengalami tekanan keluar modal akibat peningkatan risiko geopolitik.

Dalam konteks ini, Hong Kong, dengan keunggulan “nilai valuasi yang murah + aset China yang terikat + kemudahan pasar lepas pantai”, menjadi destinasi utama untuk menampung dana yang keluar dari Timur Tengah. Dibandingkan dengan saham AS yang valuasinya tinggi dan Eropa yang tertekan krisis energi, Hong Kong tidak hanya menawarkan eksposur aset pertumbuhan yang langka, tetapi juga mendapatkan manfaat dari aliran dana dari selatan yang terus mengalir, secara kolektif meningkatkan kondisi likuiditas pasar Hong Kong.

Apa pilihan ETF terbaik untuk berinvestasi di sektor teknologi Hong Kong?

Di pasar saham Hong Kong, banyak instrumen yang terkait teknologi, dan Indeks Teknologi Hong Kong Stock Connect (931573.CSI) sebagai indikator utama yang mencerminkan kinerja industri teknologi secara keseluruhan dalam kerangka Hong Kong Stock Connect, menunjukkan nilai alokasi yang berbeda dan menarik dalam kondisi pasar saat ini.

Indeks ini tidak hanya mencakup bidang teknologi tradisional seperti elektronik dan komputer, tetapi juga memiliki keunggulan dalam alokasi sektor baru seperti farmasi biologis dan kendaraan energi baru, yang secara signifikan lebih tinggi dibandingkan indeks teknologi Hong Kong lainnya. Sebaran industri yang lebih luas membantu mendiversifikasi risiko industri tunggal sekaligus menyesuaikan dengan tren pertumbuhan teknologi yang beragam di masa depan, dan mendapatkan manfaat dari potensi pertumbuhan tinggi di sektor-sektor baru.

Gambar: Perbandingan distribusi industri indeks teknologi Hong Kong (%)

Sumber data: Wind Per 31 Januari 2026

Per 31 Januari 2026, sejak awal 2025, indeks terkait teknologi Hong Kong yang paling berkinerja adalah Indeks Teknologi Hong Kong Stock Connect dengan kenaikan 41,03%; diikuti oleh Hang Seng Tech dengan kenaikan 36,34%, dengan keunggulan 4,69% dibandingkan Hang Seng Tech.

Dari segi valuasi, PE (TTM) Indeks Teknologi Hong Kong Stock Connect adalah 25,5 kali, berada di kuartil 30% dalam lima tahun terakhir, dan rasio harga terhadap nilai buku (PB) 3,59, di kuartil 68%, menunjukkan ruang risiko yang cukup besar.

Gambar: Perbandingan indikator risiko dan imbal hasil indeks sejak 2025

Sumber data: Wind Per 31 Januari 2026

ETF teknologi Hong Kong 景順 (513980), sebagai salah satu ETF pertama yang secara ketat mengikuti Indeks Teknologi Hong Kong Stock Connect, dengan desain yang tepat dan mekanisme operasional yang efisien, menonjolkan keunggulan kompetitif yang berbeda dalam kategori ETF bertema teknologi Hong Kong.

Manajer dana dalam laporan kuartal keempat menyatakan bahwa: memperkirakan suku bunga makro tetap cenderung menurun pada 2026, memberikan likuiditas yang cukup bagi pasar dan menekan valuasi AS. Dari sudut pandang likuiditas makro global, ekspektasi penurunan suku bunga diharapkan terus menekan valuasi Hong Kong. Dari segi valuasi, setelah koreksi kuartal ini, valuasi terbaru dari ETF ini masih di bawah 30% kuartil 5 tahun terakhir, dengan margin keamanan besar dan potensi kenaikan yang cukup tinggi.

Berkat jaringan market maker dari 景順長城 di bidang ETF, ETF teknologi Hong Kong 景順 (513980) memiliki likuiditas yang cukup besar di pasar sekunder, dengan ukuran produk saat ini melampaui 20 miliar HKD dan rata-rata volume harian di atas satu miliar HKD, menonjolkan keunggulan likuiditas di antara produk sejenis.

Selain itu, ETF ini dilengkapi dengan produk linked off-market yang lengkap (A class 016495, C class 016496), memenuhi kebutuhan investasi rutin dan konversi, sehingga cocok untuk investor ritel maupun institusi yang membutuhkan strategi kompleks.

Peringatan risiko: merek yang disebutkan dalam artikel ini hanya sebagai contoh dan tidak merekomendasikan perusahaan atau saham tertentu. Pasar berisiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati!