UBS menaikkan ekspektasi margin keuntungan penyulingan dua kali lipat, dampak pasokan memburuk

Investing.com - Swiss Re pada hari Jumat menaikkan perkiraan margin laba pengilangan komprehensif Eropa tahun 2026 dari $7,5 per barel menjadi $14,8 per barel, lebih dari dua kali lipat. Bank tersebut menunjukkan bahwa kerusakan pada infrastruktur energi di Timur Tengah telah menyebabkan lebih dari 3,5 juta barel/hari kapasitas pengilangan di wilayah tersebut berhenti beroperasi.

Perkiraan bank tersebut bahwa setidaknya pabrik pengilangan Sitra di Bahrain dengan kapasitas 400.000 barel per hari, serta pabrik pengilangan Mina Abdulla dan Mina Ahmadi di Kuwait (total sekitar 800.000 barel/hari) mungkin membutuhkan waktu berbulan-bulan untuk diperbaiki.

Gunakan InvestingPro untuk mendapatkan berita mendadak dan reaksi analis lebih cepat - diskon 50%

Kapasitas yang terdampak sekitar 30% dari total kapasitas pengilangan di wilayah tersebut, sementara total kapasitas wilayah tersebut sekitar 12 juta barel/hari.

Swiss Re menyatakan bahwa tingkat spot margin laba pengilangan komprehensif Eropa telah menguji puncak sekitar $33 per barel pada tahun 2022.

Titik tekanan paling ketat adalah bahan bakar aviasi. Swiss Re memperkirakan margin laba bahan bakar aviasi kuartal kedua dari sebelumnya $20 per barel menjadi $65 per barel, dan menunjukkan bahwa sekitar 25% konsumsi bahan bakar aviasi di Eropa dipasok melalui Selat Hormuz.

Perusahaan tersebut menyatakan: “Jika masalah tidak diselesaikan dengan cepat, bahkan dengan mempertimbangkan pelepasan cadangan nasional, beberapa produk minyak mungkin tetap menghadapi risiko kekurangan dalam dua hingga tiga bulan ke depan.”

Margin laba diesel diperkirakan akan mencapai $50 per barel pada kuartal kedua, lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya $20 per barel, dan kemudian akan turun kembali ke $35 per barel sepanjang tahun 2026. Perkiraan margin laba pengilangan komprehensif Eropa tahun 2027 diubah naik sebesar 42% menjadi $6,0 per barel.

Swiss Re juga menaikkan perkiraan margin laba pengilangan komprehensif AS tahun 2026 dari sebelumnya $16,6 per barel menjadi $26,1 per barel, dan perkiraan margin laba pengilangan di kawasan Asia-Pasifik dari $4,8 per barel menjadi $11,0 per barel.

Pembatasan ekspor di wilayah lain membuat gangguan ini semakin kompleks. Swiss Re menunjukkan bahwa China telah mengumumkan larangan ekspor produk minyak olahan, dan Rusia juga sedang aktif membahas langkah serupa.

Perusahaan tersebut memperkirakan bahwa rata-rata laba perusahaan pengilangan yang memiliki eksposur tinggi di Eropa naik sekitar 28%, dan target harga naik sekitar 22%.

Meskipun melakukan penyesuaian ini, Swiss Re tetap menaikkan peringkat Tupras dan Orlen dari “Jual” menjadi “Netral”, dengan alasan keduanya sensitif terhadap margin pengilangan dan harga gas alam di Eropa. Karena volatilitasnya lebih tinggi dari rata-rata, keduanya diberikan peringkat di luar kisaran utama, Tupras di kisaran 25%, dan Orlen di 15%, sementara ambang standar adalah 6%. Hingga 19 Maret, harga saham Orlen adalah PLN 133,20, dan Tupras TRY 253,25.

Swiss Re menekankan bahwa kemungkinan intervensi pemerintah meningkat, menunjukkan bahwa Hongaria dan Yunani telah memberlakukan batas harga bahan bakar atau margin laba, sementara Turki mengurangi pajak. Perusahaan tersebut menyatakan bahwa pembatasan ekspor lebih lanjut dan langkah-langkah pajak keuntungan besar tetap merupakan risiko yang mungkin terjadi.

Artikel ini diterjemahkan dengan bantuan kecerdasan buatan. Untuk informasi lebih lengkap, silakan lihat ketentuan penggunaan kami.