Pasar Obligasi Global dalam Krisis, Eskalasi Perang Iran Memicu Kekhawatiran tentang Kenaikan Suku Bunga

Di tengah kekhawatiran bank sentral utama global bahwa lonjakan harga minyak dapat memicu gelombang inflasi baru, pasar obligasi global mengalami penurunan tajam. Seiring perang Iran yang mengubah prospek ekonomi dunia, pasar sedang mengalami penyesuaian harga yang drastis.

Obligasi jangka pendek memimpin penurunan, dengan investor bertaruh bahwa bank sentral di Eropa harus menaikkan suku bunga, sementara Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tetap selama sisa tahun ini.

Hal ini mendorong hasil obligasi dua tahun AS melonjak hingga 18 basis poin menjadi 3,95% pada awal perdagangan hari Kamis, namun kemudian kenaikannya menyusut menjadi sekitar 4 basis poin.

Pasar Eropa mengalami penurunan yang lebih tajam, karena gangguan pasokan di Timur Tengah menyebabkan lonjakan harga energi, yang diperkirakan akan memberikan pukulan berat terhadap ekonomi Eropa. Panduan kebijakan baru Bank of England memicu prediksi bahwa tahun ini akan ada tiga kali kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin, dengan hasil obligasi dua tahun Inggris melonjak lebih dari 28 basis poin menjadi 4,38%. Hasil obligasi Jerman dengan jangka waktu yang sama naik 8 basis poin.

“Dulu, konsensusnya adalah semuanya akan berakhir relatif cepat,” kata Brij Khurana, manajer dana Wellington Management. “Sekarang pasar akhirnya mulai takut, khawatir bahwa durasi perang akan jauh lebih panjang.”

Kelemahan pasar menyoroti perubahan besar dalam prospek ekonomi global sejak AS memulai perang terhadap Iran akhir bulan lalu. Kurang dari tiga minggu yang lalu, trader memperkirakan Federal Reserve akan menurunkan suku bunga dua kali tahun ini, dan Bank of England diperkirakan akan memangkas suku bunga dalam rapat hari ini untuk mendukung pasar tenaga kerja yang lemah.

Namun, perang di Timur Tengah dan kerusakan yang ditimbulkannya terhadap energi dan perdagangan global menghancurkan ekspektasi tersebut, dan tidak ada tanda-tanda konflik akan segera berakhir. Pada hari Kamis, serangan yang terus meningkat di Teluk Persia menimbulkan ancaman jangka panjang terhadap fasilitas energi utama, menyebabkan harga minyak dan gas alam melonjak lebih jauh.

Pernyataan pejabat bank sentral minggu ini menunjukkan bahwa meskipun lonjakan harga minyak mengancam perlambatan pertumbuhan ekonomi, perhatian utama mereka tetap pada risiko kenaikan inflasi.

Meskipun ECB mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam rapat keenam, trader tetap memperkirakan setidaknya dua kali kenaikan suku bunga tahun ini untuk mengendalikan inflasi, meskipun Presiden ECB Christine Lagarde menekankan bahwa perang membawa risiko penurunan terhadap pertumbuhan ekonomi.

“Bank-bank sentral mulai menyesuaikan panduan kebijakan mereka untuk menghadapi prospek kenaikan inflasi,” kata Thierry Wizman, Strategi Valas dan Suku Bunga Global di Macquarie Group. “Sejauh ini, mereka cenderung percaya bahwa dampak dari kenaikan pengangguran mungkin kurang penting dibandingkan konsekuensi inflasi dari guncangan energi.”

Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengatakan pada hari Rabu bahwa sebelum melakukan pelonggaran suku bunga lagi, Fed perlu melihat kemajuan lebih lanjut dalam menekan inflasi.

Namun, jika ekonomi mengalami stagnasi, Fed mungkin akan melakukan intervensi, yang mungkin membatasi penjualan obligasi AS. Harga pasar berjangka menunjukkan peluang penurunan suku bunga tahun ini sedikit lebih dari sepertiga.

“Dua misi Federal Reserve membuatnya berbeda dari bank sentral lainnya,” kata Gargi Chaudhuri, Kepala Strategi Investasi dan Portofolio di BlackRock Americas, dalam sebuah wawancara. Dia berpendapat bahwa Fed “lebih cenderung fokus pada dampak pertumbuhan dan melonggarkan kebijakan suku bunga. Ini adalah bank sentral yang lebih mungkin memilih kebijakan longgar jika pertumbuhan ekonomi terguncang.”