Bank-Bank Sentral Asia Bergeser ke Posisi Pinggirkan saat Konflik Timur Tengah Berlanjut

Oleh Jihye Lee dan Fabiana Negrin Ochoa

Pada tahun 2022, bank sentral di seluruh Asia menghadapi kenaikan inflasi dengan kenaikan suku bunga. Saat konflik di Timur Tengah menyebabkan harga energi melonjak, pasar sedang mengamati bagaimana pembuat kebijakan akan merespons kali ini.

Minggu yang penuh keputusan kebijakan menunjukkan sebagian besar bank menahan diri karena mereka mengungkapkan kekhawatiran tentang ancaman ekonomi yang ditimbulkan oleh perang di Timur Tengah.

Bankir sentral di Jepang, Indonesia, dan Taiwan memilih untuk tetap di pinggir lapangan, begitu pula rekan-rekan mereka di AS, Kanada, Inggris, dan Eropa. Pengecualian yang mencolok adalah Australia, di mana pembuat kebijakan secara sempit memilih untuk menaikkan suku bunga—keputusan yang diharapkan karena inflasi sudah terlalu tinggi bahkan sebelum kejadian kenaikan harga energi.

Bagi Ipek Ozkardeskaya dari Swissquote, minggu penuh keputusan ini berakhir dengan satu kesimpulan yang jelas: “konflik di Timur Tengah semakin intensif, dan tidak ada yang tahu apa respons kebijakan moneter yang tepat.”

Meskipun pembuat kebijakan dapat belajar dari masa lalu, kondisi saat ini berbeda. Suku bunga di sebagian besar Asia masih relatif tinggi meskipun sudah dipotong tahun lalu, permintaan konsumen rapuh, dan pertumbuhan melambat.

Selain itu, kenaikan suku bunga tidak banyak yang bisa dilakukan untuk mengurangi dampak dari guncangan yang didorong oleh pasokan.

Bank sentral tidak bisa hanya menaikkan suku bunga dan membuka jalan bagi energi untuk mengalir kembali melalui Selat Hormuz, kata Stefan Angrick dari Moody’s Analytics.

Untuk saat ini, kebijakan fiskal menanggung sebagian beban, dengan pemerintah di seluruh Asia menggunakan langkah-langkah seperti subsidi bahan bakar dan batas harga untuk mengurangi dampaknya bagi konsumen.

Namun, jika pertempuran berlanjut, beberapa bank sentral mungkin dipaksa untuk memperketat kebijakan. Yang semakin tampak adalah bahwa pemotongan suku bunga tidak lagi menjadi pilihan.

“Kejut harga energi telah memutus siklus pelonggaran moneter,” kata analis dari Maybank.

Mereka kini memperkirakan bank sentral di Filipina dan Singapura akan memperketat pengaturan kebijakan, sementara ekonomi utama lainnya di blok ASEAN kemungkinan akan tetap menahan diri sepanjang tahun.

Ekonom di DBS memperingatkan bahwa lonjakan bersamaan dalam harga makanan bersamaan dengan biaya energi akan menjadi risiko besar bagi Asia Tenggara, mengulangi lonjakan inflasi yang didorong komoditas secara serentak yang diamati pada tahun 2022.

“Kebangkitan kembali ancaman inflasi akan membuat bank sentral regional waspada terhadap tekanan harga yang meluas dan efek harga putaran kedua, meskipun kebijakan moneter tidak mampu sepenuhnya mengurangi guncangan harga yang didorong pasokan,” tulis Chua Han Teng dan Radhika Rao dari DBS dalam sebuah catatan.

Nada alarm yang meningkat terlihat dari pernyataan yang disampaikan bank sentral minggu ini.

Bank of Japan mengatakan sedang memantau dengan cermat risiko bahwa harga minyak dapat mempercepat inflasi dasar, memperkuat harapan kenaikan suku bunga musim panas. Inflasi yang lebih tinggi dapat mempercepat jadwal tersebut, kata Angrick dari Moody’s Analytics.

Di Indonesia, gubernur bank sentral mengatakan dampak perang di Timur Tengah adalah alasan mengapa mereka tidak lagi menyampaikan kemungkinan pemotongan suku bunga. Prioritas Bank Indonesia adalah menjaga stabilitas rupiah, sebuah tugas yang sulit karena arus perdagangan safe-haven menguatkan dolar dan membebani mata uang negara berkembang. Jika rupiah mengalami tekanan signifikan atau ekspektasi inflasi melonjak, kebijakan dapat diperketat, kata Chandresh Jain dari BNP Paribas.

Pembuat kebijakan di Taiwan telah menaikkan perkiraan inflasi untuk tahun ini, pulau ini memiliki ruang lebih untuk bernapas berkat pertumbuhan besar tahun lalu dan fakta bahwa mereka mempertahankan suku bunga lebih ketat dibandingkan sebagian besar pesaingnya.

Secara keseluruhan, bank sentral global menunjukkan kesiapan untuk menaikkan suku bunga jika krisis di Timur Tengah mendorong inflasi naik, kata Jain dari BNP Paribas. Tetapi jalur kebijakan moneter akan bergantung pada durasi dan intensitas guncangan tersebut.

Tulis ke Jihye Lee di jihye.lee@wsj.com dan Fabiana Negrin Ochoa di fabiana.negrinochoa@wsj.com

(END) Dow Jones Newswires

20 Maret 2026 06:51 ET (10:51 GMT)

Hak cipta © 2026 Dow Jones & Company, Inc.