Alibaba turun lebih dari 6% setelah laporan hasil, mencapai level terendah dalam lebih dari enam bulan, Wall Street: "penyesuaian keuntungan" jangka pendek adalah untuk ledakan AI jangka panjang

20 Maret, berita menunjukkan bahwa Alibaba mengalami penurunan lebih dari 6% selama perdagangan, menyentuh titik terendah 123,5 HKD, yang merupakan level terendah sejak Agustus tahun lalu; saham Alibaba di pasar AS juga ditutup turun lebih dari 7% semalam, dengan harga 124,9 USD.

Dari segi berita, Alibaba mengumumkan bahwa pendapatan kuartal ketiga meningkat 2% secara tahunan menjadi 2848,43 miliar yuan, di bawah perkiraan pasar sebesar 2897,95 miliar yuan; laba bersih yang attributable kepada pemegang saham biasa turun 67% secara tahunan menjadi 16,322 miliar yuan, dan laba bersih yang disesuaikan turun 67% menjadi 16,71 miliar yuan, jauh di bawah perkiraan pasar sebesar 29,579 miliar yuan. Penurunan tingkat profitabilitas secara keseluruhan terutama disebabkan oleh investasi dalam ritel instan, pengalaman pengguna, dan teknologi, dengan proporsi biaya penjualan dan pemasaran terhadap pendapatan meningkat tajam dari 15% tahun lalu menjadi 25%. Bisnis e-commerce domestik mengalami tekanan, dengan pertumbuhan pendapatan Customer Management Revenue (CMR) melambat menjadi 1% secara tahunan, mencapai 1026,64 miliar yuan. Arus kas bebas (indikator non-GAAP) hanya sebesar 11,35 miliar yuan, turun 71% secara tahunan.

Bagaimana pandangan tentang laporan keuangan Alibaba yang menunjukkan “pendapatan meningkat tetapi laba menurun”? Setelah pengumuman kinerja, CICC menurunkan target harga saham Alibaba di pasar Hong Kong dan AS sebesar 13% menjadi 172 HKD dan 178 USD, namun tetap mempertahankan peringkat “mengungguli industri”. Bank tersebut menyatakan bahwa dalam jangka menengah hingga panjang, penerapan luas Agent, iterasi model AI, dan eksplorasi komersialisasi AI diharapkan dapat mendukung pertumbuhan pendapatan, meskipun panduan perusahaan untuk pendapatan cloud dan AI eksternal sebesar 100 miliar USD dalam 5 tahun masih perlu diverifikasi secara kuartalan; pada kuartal pertama tahun 2026, konsumsi domestik menunjukkan perbaikan, yang mungkin mendorong pertumbuhan pendapatan CMR secara tahunan, tetapi tekanan pada bisnis e-commerce domestik dan internasional tetap ada, terutama karena ketidakpastian konsumsi domestik dan internasional, pengurangan subsidi pemerintah, serta tekanan dari pesaing.

Bank investasi Wall Street menyebutnya sebagai “penyesuaian laba penting,” menunjukkan bahwa ini adalah hasil wajar dari investasi dalam strategi AI dan ritel instan. Highlight terbesar dari laporan keuangan adalah ledakan data AI: konsumsi token API Baolian meningkat enam kali lipat dari Desember ke Maret, dan pendapatan tahunan dari chip Pingtouge mencapai ratusan miliar yuan, dengan 60% digunakan secara eksternal. Goldman Sachs memperkirakan pertumbuhan kuartal Maret Alibaba Cloud akan mencapai 40%.