Saham Carvana: Turun Sekitar 35% pada 2026, Apakah Ini Akhirnya Saat yang Tepat untuk Membeli?

Saham retailer mobil bekas daring Carvana (CVNA +1,03%) mengalami awal yang brutal di tahun 2026. Setelah mencatat kenaikan astronomis selama tiga tahun terakhir saat bangkit dari ambang kebangkrutan finansial, saham pertumbuhan ini turun sekitar 35% tahun ini hingga saat penulisan ini.

Penurunan tajam ini terjadi karena banyak saham pertumbuhan yang sedang beristirahat di tengah konflik geopolitik dan ketidakpastian tentang kecerdasan buatan (AI).

Namun, melihat laporan pendapatan terbaru Carvana, bisnis inti sebenarnya menunjukkan angka luar biasa.

Lalu, mengapa saham turun meskipun perusahaan melaporkan hasil rekor?

Sumber gambar: Carvana.

Pertumbuhan cepat dan sinyal keuntungan tersembunyi

Menyoroti momentum kuat platform otomotif e-commerce, pendapatan kuartal keempat Carvana melonjak 58% tahun-ke-tahun menjadi $5,6 miliar. Percepatan pendapatan ini didorong oleh lonjakan 43% dalam penjualan unit ritel, yang mencapai lebih dari 163.000 selama periode tersebut.

Dan gambaran tahunan sama mengesankannya. Sepanjang tahun 2025, Carvana menjual hampir 600.000 unit ritel, menghasilkan pendapatan rekor sebesar $20,3 miliar – peningkatan 49% dari 2024.

“Mencapai semua ini sekaligus adalah hal yang langka,” kata pendiri dan CEO Carvana Ernie Garcia dalam rilis pendapatan kuartal keempat perusahaan, “dan menunjukkan kekuatan umpan balik positif yang dihasilkan model kami saat kami tumbuh.”

Namun, sinyal paling penting dari kesehatan keuangan Carvana adalah item yang tidak biasa tersembunyi dalam laba bersih perusahaan. Dealer mobil bekas ini melaporkan laba bersih kuartal keempat sebesar $951 juta, yang dipengaruhi secara positif oleh manfaat non-tunai sekitar $685 juta terkait pelepasan cadangan penilaian terhadap aset pajak tangguhan.

Apa artinya ini? Bisa jadi ini merupakan suara kepercayaan dari manajemen. Ketika sebuah perusahaan mengalami kerugian dalam jangka waktu yang lama, perusahaan mengakumulasi aset pajak tangguhan yang dapat mengurangi kewajiban pajak di masa depan. Tetapi aturan akuntansi mengharuskan adanya “cadangan penilaian” jika manajemen percaya bahwa perusahaan kecil kemungkinannya akan menghasilkan cukup laba untuk menggunakan aset tersebut. Pelepasan cadangan ini, oleh karena itu, berarti Carvana sekarang yakin akan cukup menguntungkan untuk memanfaatkan aset pajaknya ke depan.

Perluas

NYSE: CVNA

Carvana

Perubahan Hari Ini

(1,03%) $3,01

Harga Saat Ini

$294,18

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$42Miliar

Rentang Hari

$275,39 - $297,00

Rentang 52 minggu

$148,25 - $486,89

Volume

4,4 juta

Rata-rata Volume

4,3 juta

Margin Kotor

19,80%

Tekanan Margin dan Penilaian yang Menuntut

Tentu saja, ada alasan mengapa beberapa investor menekan pedal rem. Meski pertumbuhan Carvana semakin cepat, metrik profitabilitasnya baru-baru ini menunjukkan sedikit kelemahan berurutan.

Laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) kuartal keempat Carvana sebesar $511 juta. Meskipun ini merupakan peningkatan signifikan dari periode tahun lalu, ketika EBITDA yang disesuaikan adalah $359 juta, margin EBITDA yang disesuaikan perusahaan menyempit menjadi 9,1% dari 11,3% di kuartal ketiga 2025 dan 10,1% di kuartal yang sama tahun sebelumnya.

Dan satu hal lagi yang mungkin membuat beberapa investor ragu untuk bullish pada saham ini akhir-akhir ini adalah penilaiannya. Meski turun sekitar 35% tahun ini, saham Carvana tetap dihargai dengan premi yang tinggi. Saat penulisan ini, rasio harga terhadap laba (P/E) saham ini adalah 33.

Dengan penilaian seperti ini, investor berasumsi bahwa Carvana dapat terus tumbuh dengan cepat dengan sedikit penurunan margin keuntungan dari waktu ke waktu. Selain itu, penilaian ini meninggalkan sedikit ruang untuk skenario di mana permintaan konsumen secara tak terduga melemah – mungkin karena memburuknya kondisi makroekonomi secara mendadak.

Namun, mengingat pertumbuhan luar biasa perusahaan ini, saham ini layak mendapatkan penilaian tinggi. Jadi, bagi investor yang bersedia menghadapi risiko ini, apakah sekarang waktu yang tepat untuk membeli?

Saya rasa memulai posisi kecil di sini bisa masuk akal. Perusahaan telah membuktikan kritiknya salah, menunjukkan bahwa model terintegrasi vertikal dan berbasis online dapat menghasilkan kas nyata dan berkembang secara efisien.

Namun, ini bisa disebut saham berisiko tinggi yang secara historis diperdagangkan dengan volatilitas ekstrem. Dan pasar mobil bekas tetap sangat sensitif terhadap suku bunga. Selain itu, perusahaan masih memikul beban utang yang signifikan. Untuk alasan ini, investor yang ingin berinvestasi dalam kisah pembalikan luar biasa ini sebaiknya mempertimbangkan untuk menjaga posisi kecil di saham ini.