Situasi Timur Tengah Memicu Kembali Kekhawatiran Inflasi, Kebijakan Moneter Berbagai Negara Menghadapi Ujian Baru

Dalam situasi ketegangan di Timur Tengah yang meningkat, “Minggu Bank Sentral Super” tiba tepat waktu. Hingga pukul 03.19 WIB, minggu ini sudah ada bank sentral Australia, Kanada, Federal Reserve, bank sentral Brasil, Bank Jepang, Bank Inggris, dan Bank Sentral Eropa yang mengumumkan keputusan suku bunga terbaru.

Dari hasil rapat, kebijakan moneter bank sentral di seluruh dunia menunjukkan perbedaan yang jelas: sebagian besar bank sentral memilih mempertahankan suku bunga tetap, sementara ada juga yang melakukan kenaikan atau penurunan suku bunga. Pola ini mencerminkan penilaian masing-masing bank sentral berdasarkan kondisi ekonomi dan tekanan inflasi mereka sendiri, sekaligus menunjukkan sikap hati-hati di tengah ketidakpastian geopolitik.

Bagi bank sentral di berbagai negara, dampak inflasi dari krisis Ukraina empat tahun lalu masih sangat terasa. Saat itu, banyak bank sentral yang salah menilai “inflasi sementara”, sehingga sangat meremehkan situasi inflasi yang serius dan membayar harga mahal dengan kebijakan pengetatan agresif. Kini, situasi serupa kembali terjadi, di tengah risiko inflasi yang meningkat, bank sentral global kembali mengencangkan saraf mereka.

Pilihan Kebijakan Moneter Berbeda di “Minggu Bank Sentral Super”

Minggu bank sentral super ini merujuk pada pekan di mana banyak bank sentral utama dunia secara berdekatan mengumumkan keputusan suku bunga, yang menjadi jendela penting untuk mengamati arah kebijakan moneter global.

Khususnya, perhatian besar tertuju pada minggu ini karena latar belakang yang istimewa. Dalam beberapa waktu terakhir, ketegangan di Timur Tengah terus meningkat, menyebabkan harga energi melonjak, yang langsung memicu kekhawatiran rebound inflasi global dan memaksa bank sentral di berbagai negara untuk menilai kembali prospek kebijakan mereka secara mendesak.

Bagi bank sentral, situasi saat ini sangat sulit: di satu sisi, kembalinya inflasi bisa memaksa mereka untuk memperketat kebijakan; di sisi lain, ketidakpastian perkembangan geopolitik bisa menghambat pertumbuhan ekonomi dan membutuhkan penurunan suku bunga untuk mendukung ekonomi. Cheng Shi, Kepala Ekonom ICBC International, menganalisis bahwa konflik geopolitik tidak hanya berpotensi meningkatkan inflasi riil melalui kenaikan harga energi dan komoditas, tetapi juga dapat menekan konsumsi dan investasi melalui gangguan terhadap ekspektasi masyarakat, memperburuk volatilitas ekonomi.

Dari hasil rapat yang sudah dilakukan, pilihan kebijakan moneter di seluruh dunia menunjukkan perbedaan yang nyata. Pada 17 Maret waktu setempat, bank sentral Australia mengambil langkah pertama, mengumumkan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 4,10%, ini adalah kenaikan kedua berturut-turut dalam tahun ini.

Alasan utama di balik kenaikan ini adalah kekhawatiran terhadap inflasi. Dalam pernyataannya, bank sentral Australia menyatakan bahwa tingkat inflasi saat ini masih di atas target, dan ada risiko kenaikan yang berkelanjutan. Ditambah lagi, ketegangan di Timur Tengah menyebabkan harga bahan bakar melonjak secara signifikan, dan jika tren ini berlanjut, inflasi akan semakin terdorong naik.

Sebagian besar bank sentral lainnya memilih untuk bersikap hati-hati dan menunggu. Pada dini hari 19 Maret WIB, Federal Reserve mengumumkan mempertahankan suku bunga dana federal di kisaran 3,5% hingga 3,75%. Selain itu, bank sentral Kanada, Bank Eropa, Bank Inggris, dan Bank Jepang juga memilih untuk tidak melakukan perubahan.

Bank sentral Brasil justru memutuskan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin. Bank Brasil menyatakan bahwa inflasi secara umum dan indikator dasar masih menunjukkan penurunan, meskipun tetap di atas target inflasi. Risiko terhadap prospek inflasi—termasuk risiko naik dan risiko turun—sudah tinggi, dan setelah konflik di Timur Tengah pecah, risiko tersebut semakin memburuk. Kebijakan suku bunga yang restriktif dalam jangka panjang mulai memperlambat pertumbuhan ekonomi.

“Panduan kebijakan moneter dari berbagai negara adalah menjaga keseimbangan antara tekanan inflasi dan dukungan terhadap ekonomi, dan tindakan terkait juga mencerminkan fokus utama bank sentral saat ini,” kata Wang Xinjie, Kepala Strategi Investasi di Wealth Solutions, Standard Chartered China.

Situasi di Timur Tengah Masih Kunci dalam Menilai Langkah Kebijakan Selanjutnya

Dari sinyal yang disampaikan bank sentral, perkembangan situasi di Timur Tengah dan dampaknya terhadap jalur transmisi inflasi tetap menjadi faktor utama dalam menilai arah kebijakan moneter selanjutnya.

Dalam pernyataan kebijakan, bank sentral secara serempak menyebutkan pengaruh situasi di Timur Tengah. Misalnya, Federal Reserve menyatakan, “Pengaruh perkembangan situasi di Timur Tengah terhadap ekonomi AS masih belum pasti.” Bai Xue, Wakil Direktur Senior Departemen Riset dan Pengembangan Dongfang Jincheng, menyatakan bahwa adanya pernyataan tentang ketidakpastian situasi Timur Tengah dalam pernyataan kebijakan menunjukkan bahwa risiko geopolitik dari variabel eksternal telah meningkat menjadi salah satu kendala utama terhadap kebijakan.

Ke depan, para analis memperkirakan bahwa selama konflik berlangsung dan jalur transmisi harga barang lebih jelas, bank sentral akan tetap berhati-hati.

Proyeksi “dot plot” terbaru Federal Reserve menunjukkan bahwa para pejabat Fed masih memperkirakan akan ada satu kali penurunan suku bunga dalam dua tahun ke depan, meskipun jumlah yang memperkirakan penurunan lebih sedikit meningkat. Cheng Shi berpendapat bahwa dalam jangka pendek, Federal Reserve kemungkinan besar akan tetap berhati-hati untuk menjaga ekspektasi inflasi, dan jalur kebijakan moneter akan bergantung pada transmisi harga energi dan evolusi risiko geopolitik. Jika gangguan eksternal berkurang secara bertahap, kebijakan ini masih berpotensi kembali ke jalur pelonggaran secara bertahap.

Selain itu, risiko kenaikan inflasi juga bisa memaksa bank sentral di berbagai negara untuk mengakhiri kebijakan pelonggaran dan bahkan beralih ke siklus kenaikan suku bunga. Ketua Federal Reserve Jerome Powell menyebutkan bahwa diskusi tentang kemungkinan kenaikan suku bunga berikutnya telah muncul. Dalam suasana ketakutan inflasi, ekspektasi kenaikan suku bunga di Eropa dan Inggris juga mulai muncul.

Chief Economist CITIC Bank (Internasional), Ding Meng, menyatakan bahwa situasi di Timur Tengah membuat lebih banyak bank sentral bersikap menunggu dan meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga di masa depan. Jika konflik berlangsung lebih lama, risiko inflasi yang meningkat bisa mendorong lebih banyak bank sentral untuk menaikkan suku bunga guna mengendalikan inflasi. Berdasarkan prospek ekonomi dan inflasi masing-masing negara, kebijakan moneter akan menunjukkan perbedaan.