Apakah Netflix Beli, Jual, atau Tahan di 2026?

Akan mudah berasumsi yang terburuk: Netflix (NFLX 3,10%) ingin mengakuisisi (sebagian besar) Warner Bros. Discovery dan bersedia membayar harga tinggi untuk mendapatkannya. Namun, perusahaan ini akhirnya dikalahkan tawaran oleh Paramount Skydance, yang membuka jalan bagi terbentuknya pesaing tangguh.

Prospek membeli aset streaming dan kekayaan intelektual Warner sebagian besar tidak disukai oleh pemegang saham Netflix. Tapi saham ini baru saja memulihkan sekitar setengah dari kerugian yang dialami saat pertama kali mengumumkan minatnya membeli bagian Warner tersebut, yang menunjukkan ketakutan investor terhadap apa yang mungkin bisa dicapai Warner Bros. dan Paramount jika mereka bergabung.

Pertanyaannya: Apakah pasar terlalu menilai atau meremehkan daya saing Netflix di masa depan dalam dunia streaming. Lebih spesifik lagi bagi investor yang berminat: Apakah Netflix layak dibeli, dijual, atau dipertahankan tahun ini?

Sumber gambar: Getty Images.

Lebih baik tanpa itu?

Sebagian besar pemegang saham kini tampaknya senang karena Netflix tidak akan mengeluarkan uang tunai dan saham sebesar $83 miliar untuk studio Warner, HBO Max, waralaba DC Comics — dan beberapa bagian lain dari perusahaan selain bisnis televisinya. Tapi Netflix menginginkan aset-aset ini karena suatu alasan. Sekarang mereka tidak akan mendapatkannya; Paramount yang akan.

Namun, terkadang, sebuah perusahaan lebih baik dilayani dalam jangka panjang dengan tidak melakukan sesuatu yang diinginkan. Ini bisa dikatakan salah satu dari waktu tersebut, karena beberapa alasan.

Yang paling jelas adalah biaya besar yang akan dikeluarkan Netflix jika mereka menjadi penawar tertinggi. $83 miliar yang bersedia dibayar adalah jumlah besar untuk bisnis yang secara kolektif menghasilkan sedikit lebih dari $20 miliar pendapatan tahun lalu. Dan dari jumlah tersebut, sekitar $2 miliar diubah menjadi laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi.

Beberapa sinergi penghematan biaya dan peningkatan pendapatan akan tercapai (Netflix menyarankan penghematan tahunan antara $2 miliar dan $3 miliar), tetapi bisa diperdebatkan bahwa tidak akan pernah cukup potensi kenaikan untuk membenarkan harga yang akan dibayar.

Bahkan jika harga akan lebih terjangkau, masih ada tantangan besar dalam mengintegrasikan berbagai unit bisnis dan merek yang dibuat dan dikembangkan secara terpisah. Bahkan setelah kedua perusahaan bergabung dan menemukan cara, konsumen mungkin belum siap menyambut raksasa media hiburan baru.

Contohnya, menggabungkan platform streaming Netflix yang sudah ada dengan HBO Max: Sebagian besar konsumen sudah melaporkan merasa kewalahan dengan terlalu banyak pilihan streaming — termasuk dalam satu layanan itu sendiri — serta merasa terganggu oleh kenaikan harga layanan streaming apa pun.

Peneliti industri Antenna melaporkan bahwa tingkat churn pelanggan streaming di AS perlahan meningkat sejak 2023 meskipun bisnis ini tampaknya sudah matang, seiring kenaikan harga secara bertahap. Bahkan mengintegrasikan HBO Max ke dalam platform Netflix secara mulus mungkin tidak akan menghasilkan hasil yang diharapkan, terutama jika itu berarti kenaikan harga.

Lalu ada keuntungan filosofis dari pembatalan kesepakatan Warner: kejelasan tentang masa depannya. Netflix mungkin sekarang memiliki banyak kejelasan. Warner Bros. Discovery adalah satu-satunya target akuisisi yang benar-benar menarik, jadi sekarang setelah itu tidak lagi menjadi opsi, Netflix bisa fokus memperluas jangkauannya secara organik melalui inisiatif seperti olahraga langsung, iklan, dan pengembangan konten serta merek yang bisa dimonetisasi di luar layar TV konsumen. Ini akan memakan waktu lebih lama, tetapi dalam jangka panjang, seharusnya lebih baik.

Kejutan lainnya: Sama seperti membayar $83 miliar untuk sebagian besar Warner Bros. Discovery akan membebani Netflix dengan utang miliaran dolar, kini pesaing Paramount Skydance juga harus menanggung utang baru sebesar $54 miliar selain saham baru senilai $41 miliar yang akan diterbitkan untuk menyelesaikan kesepakatan.

Ini bisa membuat perusahaan bernilai $10 miliar yang sudah memiliki utang jangka panjang lebih dari $13 miliar ini tetap terkunci secara finansial untuk waktu yang tidak pasti. Dan itu akan membatasi investasinya dalam peluang lain. Sebaliknya, Netflix tetap fleksibel secara finansial, memungkinkannya bergerak dengan cara yang tidak bisa dilakukan oleh pesaing gabungannya.

Keputusan akhir

Tapi apa arti semua ini terhadap daya tarik saham saat ini? Semuanya adalah hal positif bersih yang tidak tercermin dalam harga saat ini. Jadi, saham ini layak dibeli untuk 2026, terutama karena harganya masih hampir 10% lebih rendah dari saat pertama kali mengumumkan minat membeli Warner Bros. Discovery, dan hampir 30% di bawah puncaknya pertengahan 2025.

Harga saat ini tidak hanya tidak mencerminkan potensi kenaikan dari tidak membeli sebagian besar Warner, tetapi juga meremehkan posisi Netflix sebagai nama utama dalam bisnis streaming — baik di dalam negeri maupun di luar negeri.

Expand

NASDAQ: NFLX

Netflix

Perubahan Hari Ini

(-3,10%) $-2,94

Harga Saat Ini

$91,76

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$387Miliar

Rentang Hari Ini

$90,78 - $95,75

Rentang 52 Minggu

$75,01 - $134,12

Volume

1,6 juta

Rata-rata Volume

48 juta

Margin Kotor

48,59%

Karena analis memperkirakan pendapatan Netflix akan tumbuh lebih dari 13% tahun ini tanpa Warner, dan kemudian meningkat hampir 12% tahun depan, memperpanjang laju pertumbuhan yang sudah lama berlangsung yang kemungkinan akan mempercepat laba mereka. Sebagian besar analis yang meliput perusahaan ini juga menilai sahamnya sebagai pembelian kuat dengan target konsensus $113,09, 20% di atas harga saat ini.

Intinya: Tidak ada yang salah dengan posisi dan kondisi Netflix saat ini. Jangan terlalu dipikirkan berlebihan, meskipun banyak investor lain justru melakukan hal itu.