Pabrik Kosmetik Menjadi "Bisnis Rugi"? Laba Bersih Induk Perusahaan Bawilai Turun Lebih dari 10% Tahun Lalu

Tanya AI · Keuntungan meningkat tanpa peningkatan laba, apa kekhawatiran tersembunyi dari strategi pelanggan besar?

Di bawah naungan strategi “Pelanggan Besar Produk Utama”, bagaimana meningkatkan tingkat margin laba menjadi masalah utama yang dihadapi oleh Vawei Co., Ltd.

Menurut laporan kinerja cepat yang dirilis oleh Guangdong Vawei Biotechnology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Vawei Co.”), selama periode pelaporan, perusahaan mencapai pendapatan operasional sebesar 842 juta yuan, meningkat 21,15% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih yang attributable kepada pemegang saham utama menurun 14,64% menjadi 38,744,8 juta yuan.

Di balik “perdagangan merugi” yang meningkatkan pendapatan tetapi tidak meningkatkan laba, sumber utamanya adalah margin laba kotor.

Mengenai penurunan laba bersih attributable kepada pemegang saham utama di tahun 2025, Vawei Co. menyatakan bahwa penyebab utamanya adalah “Dalam lingkungan persaingan industri yang ketat, untuk meningkatkan pangsa pasar, perusahaan menyediakan produk dengan nilai harga yang lebih tinggi kepada pelanggan, sehingga margin laba kotor turun sebesar 3,82 poin persentase dibandingkan tahun sebelumnya.”

Tahun lalu laba bersih attributable kepada pemegang saham utama berkurang 14,64%, margin laba kotor terus menurun

Didirikan pada tahun 2006, Vawei Co. berposisi sebagai “penyedia layanan merek kosmetik”, dengan bisnis utama berupa pengembangan, produksi, penjualan, dan pengujian kosmetik. Pada Maret 2024, Vawei Co. melakukan pencatatan saham dan menjadi “saham pertama manufaktur kosmetik di Bursa Saham Beijing.”

Sebagai perusahaan yang terutama bergerak di bidang kontrak pembuatan kosmetik, daftar klien Vawei Co. dapat dikatakan “mewah.”

“Produk perusahaan menjangkau pasar domestik dan internasional, secara kumulatif menyediakan produk dan layanan untuk lebih dari 1000 merek kosmetik,” dalam catatan kegiatan hubungan investor yang sebelumnya diungkapkan, Vawei Co. menyatakan bahwa mereka telah menjalin hubungan kerja yang cukup stabil dengan merek-merek kosmetik terkenal seperti Ximu Yuan, Ocean Supreme, Hongzhi, dan Muerda.

Pada tahun pertama setelah IPO, berkat strategi “Pelanggan Besar Produk Utama” yang terus didukung, serta pertumbuhan cepat dari pelanggan merek domestik dan internasional, pendapatan operasional Vawei Co. meningkat 48,27% menjadi 695 juta yuan. Pada waktu yang sama, laba bersih attributable kepada pemegang saham utama sekitar 45,39 juta yuan, meningkat sekitar 10,28% dibandingkan tahun sebelumnya.

Namun, catatan keberhasilan “dua laba” ini tidak dapat dilanjutkan sepanjang tahun 2025.

Gambar / Cuplikan pengumuman laporan kinerja cepat tahunan Vawei Co. 2025

Laporan kinerja cepat menunjukkan bahwa pada tahun 2025, laba bersih attributable kepada pemegang saham utama Vawei Co. adalah 38,744,8 juta yuan, turun 14,64% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih setelah dikurangi item non-berulang adalah 35,575,8 juta yuan, sedangkan periode yang sama tahun sebelumnya adalah 41,198,3 juta yuan, turun sekitar 13,65%.

Permasalahan terletak pada margin laba kotor, “margin laba kotor perusahaan turun 3,82 poin persentase dibandingkan tahun sebelumnya,” kata Vawei Co. saat menganalisis penyebab penurunan laba bersih attributable kepada pemegang saham utama, menyatakan bahwa langkah ini diambil untuk meningkatkan pangsa pasar dalam lingkungan persaingan industri yang ketat, serta menyediakan produk dengan nilai harga yang lebih tinggi kepada pelanggan.

Dilihat dari jangka waktu yang lebih panjang, karena perubahan struktur pelanggan, margin laba kotor Vawei Co. sudah mulai menurun pada tahun 2024, dari 33,19% di tahun 2023 turun sebesar 6,51 poin persentase menjadi 26,68%.

Hingga semester pertama tahun 2025, margin laba kotor perusahaan turun lagi sebesar 4,46 poin persentase menjadi 23,68%, dengan alasan utama termasuk perubahan struktur pelanggan dan produk, penyediaan layanan bernilai tinggi kepada pelanggan besar, serta upaya memperluas pangsa pasar.

Pendapatan bergantung pada satu kategori produk, merek sendiri relatif kecil

Dari segi operasional, bisnis utama Vawei Co. adalah ODM (desain dan produksi mandiri) kosmetik, dengan produk utama meliputi empat kategori besar: perawatan kulit, masker, produk pembersih, dan kosmetik warna, selain itu, melalui anak perusahaan Youzhi Testing, mereka juga menjalankan bisnis pengujian kosmetik.

Berdasarkan kategori, produk perawatan kulit (kecuali masker) adalah sumber pendapatan utama perusahaan.

Gambar / Cuplikan laporan semester pertama Vawei Co. 2025

Data menunjukkan bahwa pada semester pertama 2025, Vawei Co. meraih pendapatan utama sekitar 369 juta yuan. Di antaranya, pendapatan dari produk perawatan kulit (kecuali masker) meningkat 38,02% menjadi 332 juta yuan, sekitar 90% dari total pendapatan utama, tetapi karena perubahan struktur pelanggan dan produk, margin laba kotor turun sebesar 5,44 poin persentase.

Pada waktu yang sama, pendapatan dari produk masker meningkat 97,57% menjadi 17,827 juta yuan, sekitar 4,8% dari total pendapatan utama, berkat peningkatan volume produksi dan efisiensi skala, margin laba kotor meningkat 0,52 poin persentase; pendapatan dari produk pembersih sekitar 11,463 juta yuan, sekitar 3,1% dari total pendapatan utama; serta produk kosmetik warna dan layanan pengujian masing-masing mencapai 6,2228 juta yuan dan 1,3556 juta yuan, mengalami penurunan 14,44% dan 36,75% dibandingkan tahun sebelumnya.

Perlu dicatat bahwa dalam beberapa tahun terakhir, Vawei Co. secara bertahap menerapkan strategi “layanan pelanggan besar, fokus pada produk utama”, namun juga menghadapi risiko ketidakstabilan kerjasama pelanggan dan kehilangan pesanan.

Perusahaan mengakui bahwa dalam beberapa tahun terakhir, pendapatan dari lima pelanggan utama dan beberapa pelanggan tunggal mengalami fluktuasi, yang utama disebabkan oleh: banyak pelanggan adalah merek lokal baru dan merek industri yang sedang berkembang, yang cepat melakukan pembaruan dan iterasi, sehingga jumlah pelanggan baru dan yang keluar cukup banyak, serta stabilitas kerjasama relatif rendah; perusahaan secara aktif mengoptimalkan pelanggan berukuran kecil dan dengan daya tahan risiko rendah; dalam lingkungan persaingan pasar yang ketat, siklus hidup produk kosmetik tunggal relatif singkat, dan skala pesanan produk tunggal sulit dipertahankan dalam jangka panjang.

Selain itu, wartawan Caijing Xinjing dari Beijing News juga mencatat bahwa selain bisnis ODM, Vawei Co. juga mulai mengembangkan OBM (produksi merek sendiri), tetapi belum membentuk skala.

Dalam laporan semester pertama 2024, Vawei Co. menyebutkan bahwa mereka mencoba mempromosikan produk OBM, dengan biaya iklan meningkat 6,01 juta yuan dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Dalam catatan kegiatan hubungan investor yang dipublikasikan pada September 2025, saat ditanya tentang “kondisi penjualan merek sendiri perusahaan,” Vawei Co. menyatakan bahwa “merek sendiri masih dalam tahap eksplorasi dan percobaan, volumenya masih sangat kecil.”

Memasuki tahun 2026, penyesuaian industri masih terus berlangsung. Bagi Vawei Co., rasa sakit jangka pendek mungkin tidak dapat dihindari, tetapi ujian sebenarnya adalah apakah mereka dapat menemukan keseimbangan antara “volume” dan “laba.”