Dari Keramik hingga Perkapalan: Bagaimana *ST松发 Memanfaatkan Tata Letak Terlambat Pengusaha Terkaya Jiangsu untuk Balik Posisi Menjadi Raksasa Senilai Triliunan?

Di pasar A-share, saham ST biasanya terkait erat dengan label kinerja rendah, harga saham yang lesu, dan risiko delisting, tetapi *ST Songfa mematahkan citra tersebut. Perusahaan yang sebelumnya berfokus pada industri keramik ini kini menjadi pusat perhatian pasar dengan kapitalisasi pasar triliunan dan pertumbuhan kinerja yang luar biasa. Sejak 2025, harga sahamnya naik sebesar 199%, jika dihitung dari 2024, kenaikannya bahkan mencapai 590%, dan kapitalisasi pasar pernah menembus 115,1 miliar yuan. Performa seperti ini sangat kontras dengan label peringatan “ST”.

Perubahan besar *ST Songfa dimulai dari sebuah restrukturisasi aset yang signifikan. Pada Oktober 2024, perusahaan mengumumkan rencana untuk melepas seluruh aset terkait keramik sekaligus menyuntikkan 100% saham Hengli Heavy Industry. Hengli Heavy Industry fokus pada pengembangan dan produksi kapal serta peralatan berteknologi tinggi, yang dimiliki oleh Grup Hengli yang dikendalikan oleh pasangan Chen Jianhua dan Fan Hongwei, orang terkaya di Jiangsu. Pada Mei 2025, restrukturisasi selesai, dan *ST Songfa resmi bertransformasi menjadi “Saham Pembuatan Kapal Swasta Terbesar”. Perubahan ini tidak hanya merombak struktur bisnis perusahaan tetapi juga memicu pertumbuhan kinerja yang pesat. Pada 2025, pendapatan perusahaan mencapai 21,639 miliar yuan, meningkat 274,95% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih attributable kepada pemegang saham utama mencapai 2,655 miliar yuan, naik 1083,05%.

Kekuatan Hengli Heavy Industry tidak bisa diremehkan. Pada 2025, perusahaan menandatangani kontrak baru sebanyak 115 kapal, dengan total nilai kontrak lebih dari 100 miliar yuan. Menurut statistik dari Marine International Network, berdasarkan tonase pengangkutan, jumlah pesanan baru Hengli Heavy Industry menempati posisi kedua di China dan kedua di dunia. Prestasi ini tidak lepas dari strategi jangka panjang Grup Hengli di bidang manufaktur peralatan berteknologi tinggi. Pada 2025, total pendapatan Grup Hengli mencapai 8990 miliar yuan, menempati posisi ke-81 dalam daftar Fortune Global 500, dengan cakupan industri mulai dari petrokimia, bahan baru, hingga manufaktur berteknologi tinggi. Sebagai salah satu bagian inti dari grup, Hengli Heavy Industry memikul tanggung jawab utama dalam transformasi grup menuju industri manufaktur berteknologi tinggi.

Transformasi *ST Songfa tidak terjadi dalam semalam. Sejak Agustus 2018, Grup Hengli telah menjadi pemegang saham pengendali *ST Songfa melalui akuisisi 29,91% saham. Namun, rencana penyuntikan aset belum langsung dilaksanakan. Berdasarkan regulasi terkait, setelah perubahan kendali, jika aset disuntikkan dalam waktu 36 bulan dan memenuhi indikator shelling, maka dianggap sebagai restrukturisasi aset besar (listing melalui shell), dengan standar penilaian yang sama seperti IPO. Pasangan Chen Jianhua dan Fan Hongwei memilih menunggu, dan baru mulai melaksanakan restrukturisasi setelah 36 bulan penuh pada Agustus 2021. Penundaan ini tidak hanya menghindari ketidakpastian dari proses peninjauan awal, tetapi juga memberi waktu bagi pertumbuhan Hengli Heavy Industry.

Pendirian Hengli Heavy Industry dimulai pada Juli 2022. Saat itu, Grup Hengli mengeluarkan dana sebesar 2,11 miliar yuan untuk membeli aset inti dari Grup STX Dalian yang telah tidak aktif selama sepuluh tahun, dan memulai pembangunan jalur produksi, pembentukan tim teknis, serta pengembangan pelanggan. Setelah dua tahun, Hengli Heavy Industry telah mampu melakukan pengiriman secara stabil dan memegang pesanan bernilai ratusan miliar yuan. Pada 2024, perusahaan resmi memulai proses penyuntikan aset, dan momen ini sangat tepat. Saat itu, *ST Songfa yang mengalami penurunan utama dalam bisnis inti telah diberi “topi”, sehingga penyuntikan aset menjadi jalan paling efektif untuk menjaga keberlangsungan perusahaan.

Dalam hal penataan industri, “keterlambatan” Hengli Heavy Industry justru menjadi keunggulan. Siklus booming pembuatan kapal ini dimulai akhir 2020, tetapi sebelumnya industri terlalu panas sehingga banyak galangan kapal terkemuka yang agresif dalam menerima pesanan, menyebabkan kapasitas produksi cepat jenuh. Beberapa galangan kapal memiliki pesanan yang mencakup lebih dari 2,5 tahun, bahkan mendekati 4 tahun, sehingga banyak pemilik kapal yang karena waktu tunggu terlalu lama beralih ke galangan kapal baru yang lebih fleksibel. Dengan membangun dermaga baru dan mengatur jadwal produksi secara fleksibel, Hengli Heavy Industry mampu secara tepat menangani pesanan yang meluap tersebut. Pada 2025, perusahaan menerima 115 kapal dan mengelola pesanan dengan total nilai lebih dari 1000 miliar yuan.

Memasuki 2026, tren pesanan *ST Songfa tetap kuat. Perusahaan berkali-kali mengumumkan penandatanganan kontrak besar, dengan total nilai pesanan lebih dari 5 miliar dolar AS, mencakup kapal VLCC super besar berkapasitas 306.000 ton, kapal pengangkut minyak mentah berkapasitas 158.000 ton, dan kapal berteknologi tinggi lainnya. Untuk memperkuat daya saing, perusahaan pada Januari tahun ini mengumumkan rencana penawaran saham terbatas untuk mengumpulkan dana sebesar 7 miliar yuan, yang akan digunakan untuk proyek integrasi manufaktur kapal berteknologi tinggi dan ramah lingkungan. Dengan proses pencabutan status shell, pelaksanaan penawaran saham terbatas, dan realisasi pesanan yang terus berlanjut, *ST Songfa berpotensi resmi berganti nama menjadi “Hengli Heavy Industry”, menandai berakhirnya era keramik secara total.

Kisah transformasi *ST Songfa bukan hanya tentang keberhasilan sebuah saham ST, tetapi juga merupakan contoh klasik dari pengaturan ritme kapital dan penilaian industri. Penundaan strategi dari orang terkaya Jiangsu ini tidak hanya tidak melewatkan peluang baik, tetapi juga memungkinkan mereka melakukan posisi strategis secara tepat di waktu yang paling tepat. Dalam pasar bisnis, pemenang sejati seringkali bukan yang paling awal berangkat, melainkan yang paling mampu menguasai waktu dan peluang.