Terlibat dalam Litigasi, Bagaimana Perusahaan Properti Ini Bisa Keluar dari Situasi Sulit?

首开股份 dan anak perusahaan yang dikendalikan menambahkan jumlah kasus litigasi dan arbitrase sebesar sekitar 11,47 miliar yuan

Luyong, peneliti dari Investasi Time Network dan Punctuation Finance

Di tengah perubahan yang cepat di industri properti, operasi perusahaan menghadapi banyak tantangan dan ketidakpastian. Beijing Capital Development Co., Ltd. (selanjutnya disebut Shoukai Co., Ltd., 600376.SH) sebagai salah satu pemain di industri ini, telah menetapkan arah pengelolaan bisnis secara jelas untuk tahun 2025, yaitu “memegang teguh garis dasar keamanan arus kas, secara stabil dan teratur menurunkan skala utang berbunga dan biaya pembiayaan, serta memastikan pembayaran utang yang jatuh tempo.” Saat ini, Shoukai Co., Ltd. masih memiliki beberapa kasus litigasi dan arbitrase. Apakah kasus-kasus ini akan berdampak buruk terhadap operasi dan arus kas perusahaan?

Menurut pengumuman terbaru yang dipublikasikan perusahaan, dari 6 Juni 2025 hingga 10 Maret 2026, jumlah kasus litigasi dan arbitrase baru yang melibatkan Shoukai Co., Ltd. dan anak perusahaan yang dikendalikan mencapai sekitar 11,47 miliar yuan, yang merupakan 8,5% dari nilai bersih aset terakhir yang diaudit milik pemegang saham perusahaan. Dari jumlah tersebut, total kasus yang diajukan oleh perusahaan dan anak perusahaan sebagai penggugat/permohonan adalah 4,41 miliar yuan, dan kasus yang diajukan terhadap perusahaan dan anak perusahaan sebagai tergugat/tergugat adalah 7,07 miliar yuan.

Dalam kasus baru ini, jumlah kasus dengan nilai setidaknya 50 juta yuan mencapai sekitar 6,05 miliar yuan. Secara rinci, ada tiga kasus di mana Shoukai Co., Ltd. dan anak perusahaan yang dikendalikan bertindak sebagai tergugat/tergugat (pihak ketiga), yang meliputi sengketa kontrak dan sengketa kontrak konstruksi, dengan nilai masing-masing 1,34 miliar yuan, 814,383 juta yuan, dan 593,687 juta yuan. Saat ini, ketiga kasus tersebut masih dalam proses sidang tingkat pertama. Peringatan risiko dari Shoukai Co., Ltd. menyebutkan bahwa karena beberapa kasus masih belum disidangkan dan belum ada putusan akhir, maka belum dapat dipastikan dampaknya terhadap laba perusahaan untuk periode ini maupun periode mendatang.

Selain itu, Shoukai Co., Ltd. juga mengungkapkan perkembangan kasus litigasi dan arbitrase yang sebelumnya telah diumumkan. Ketiga kasus di mana perusahaan dan anak perusahaan yang dikendalikan bertindak sebagai tergugat atau pemohon (pihak ketiga) telah diselesaikan. Salah satu kasus yang melibatkan sengketa kontrak konstruksi pernah menyebabkan dana bank sebesar 116 juta yuan milik anak perusahaan yang dikendalikan, Dalian Zhongmei Ju, dibekukan atas permintaan, tetapi saat ini dana tersebut telah sepenuhnya dibebaskan dari pembekuan.

Informasi Kasus Baru dengan Nilai Lebih dari 50 Juta Yuan dari Shoukai Co., Ltd.

Sumber informasi: Pengumuman perusahaan

Saat ini, kondisi keuangan Shoukai Co., Ltd. menghadapi tekanan tertentu. Dari segi arus kas, selama tiga kuartal pertama tahun 2025, terjadi perubahan positif, dengan arus kas bersih dari aktivitas operasi mencapai 5,049 miliar yuan, meningkat dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Namun, skala utang perusahaan tetap besar, hingga 30 September 2025, total utang mencapai 1589,96 miliar yuan, dengan utang jangka tidak lancar yang jatuh tempo dalam satu tahun sebesar 230,62 miliar yuan, sementara kas dan setara kas di buku perusahaan sebesar 166,23 miliar yuan.

Untuk memenuhi kebutuhan pengembangan operasional, Shoukai Co., Ltd. terus mencari dukungan pendanaan. Pada 9 September 2025, Dewan Direksi perusahaan menyetujui perusahaan untuk melakukan pembiayaan utang perpetual kepada pemegang saham pengendali, yaitu Shoukai Group, dengan total tidak lebih dari 30 miliar yuan, dengan tingkat bunga tahunan berdasarkan LPR (Loan Prime Rate) + 40 basis poin untuk pinjaman jangka 5 tahun, yang akan disesuaikan di awal setiap periode pembayaran bunga, dan selama masa berlakunya utang perpetual ini, tidak akan ada lonjakan suku bunga.

Hingga awal Februari 2026, untuk mendukung kebutuhan operasional lebih lanjut, Shoukai Co., Ltd. (termasuk anak perusahaan yang dikendalikan) berencana mengajukan batas pinjaman bergulir sebesar 6 miliar yuan kepada pemegang saham pengendali, Shoukai Group (termasuk anak perusahaan yang dikendalikan), termasuk pinjaman baru, perpanjangan, dan restrukturisasi, tanpa termasuk pinjaman jenis perpetual. Batas ini dapat digunakan secara bergulir selama masa berlaku, yang berlaku hingga 31 Desember 2027. Pengumuman menunjukkan bahwa pinjaman yang diberikan oleh Shoukai Group kepada Shoukai Co., Ltd. telah mencapai lebih dari 30 juta yuan, melebihi 5% dari nilai bersih aset terakhir yang diaudit perusahaan.

Dalam aspek operasional, Shoukai Co., Ltd. menerapkan prinsip “manajemen untuk menciptakan manfaat” dan memperkuat pengendalian biaya dan pengeluaran. Data menunjukkan bahwa selama tiga kuartal pertama tahun 2025, pengeluaran untuk biaya penjualan, biaya manajemen, dan biaya penelitian dan pengembangan semuanya mengalami pengurangan dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya, dengan total turun menjadi 1,14 miliar yuan, berkurang hampir 122 juta yuan. Pada saat yang sama, perusahaan aktif mendorong transformasi dan pengembangan, dengan bisnis pengelolaan properti, apartemen sewa jangka panjang, dan bisnis konstruksi pengganti yang berjalan stabil dan mencapai kemajuan baru.

Namun demikian, dalam proses transformasi dan pengembangan ini, Shoukai Co., Ltd. tetap menghadapi tekanan dan tantangan operasional yang cukup besar. Hingga akhir kuartal ketiga tahun 2025, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk adalah -3,105 miliar yuan. Berdasarkan perkiraan awal dari departemen keuangan, perusahaan memperkirakan laba bersih tahun 2025 akan berkisar antara -5,5 miliar hingga -6,9 miliar yuan. Meskipun mengalami penurunan kerugian dibandingkan tahun sebelumnya (-8,141 miliar yuan), situasi kerugian tersebut belum dapat diatasi sepenuhnya.

Perkiraan Shoukai Co., Ltd. akan terus mengalami kerugian hingga 2025

Sumber data: Pengumuman perusahaan

Mengenai kerugian ini, Shoukai Co., Ltd. menyebutkan bahwa penyebab utamanya adalah margin laba kotor yang relatif rendah, tingginya biaya pajak dan tambahan, serta biaya periode yang besar. Beberapa proyek pengembangan properti menunjukkan tanda-tanda penurunan nilai, sehingga perusahaan akan mengakui penyisihan kerugian penurunan nilai persediaan dan faktor lainnya. Data menunjukkan bahwa dari 2021 hingga 2024, margin laba kotor dari penjualan Shoukai Co., Ltd. terus menurun, dari 19,81% menjadi 4,80%. Meskipun sejak 2025 ada sedikit kenaikan, pada kuartal ketiga tahun 2025, margin laba kotor sebesar 11,03% masih lebih rendah dibandingkan angka selama periode yang sama dari 2021 hingga 2023. Bagaimana Shoukai Co., Ltd. dapat menemukan jalan keluar dari situasi ini?

Kata kunci Investasi: Shoukai Co., Ltd. (600376.SH)

Pernyataan penulis: Pendapat pribadi, hanya untuk referensi