【9988 分析業績】阿里巴巴上季業績低於預期　一文看清券商最新目標價：評論阿里雲 AI 及電商

Alibaba (09988)
Dalam kuartal yang berakhir Desember 2023, laba yang disesuaikan tercatat sebesar 16,71 miliar yuan RMB, turun 67% secara tahunan, jauh di bawah ekspektasi, terutama disebabkan oleh kinerja yang kurang baik dari divisi e-commerce China dan internasional.

【Rapat Kinerja 9988】CEO Alibaba: Pendapatan komersialisasi Cloud dan AI diperkirakan melebihi 100 miliar dolar AS dalam lima tahun, ritel langsung mencapai laba dalam tahun ke-29

【Laporan Kinerja 9988】Laba bersih yang disesuaikan Alibaba kuartal terakhir sebesar 16,7 miliar yuan RMB, di bawah ekspektasi, dipengaruhi oleh investasi strategis; pendapatan meningkat 2% secara tahunan, MAU untuk AI Qianwen melampaui 300 juta

Goldman Sachs: Pertahankan peringkat “Beli” untuk Alibaba, target harga 180 HKD

Goldman Sachs mempertahankan peringkat “Beli” untuk Alibaba dengan target harga 180 HKD. Goldman Sachs menyatakan bahwa pendapatan Alibaba kuartal terakhir secara umum sesuai ekspektasi, namun hasilnya menyimpang dari prediksi terutama karena peningkatan investasi pada model Tongyi Qianwen dan aplikasi konsumen selama kuartal tersebut.

Goldman Sachs juga menyebutkan bahwa pengeluaran untuk AI mungkin menyebabkan kerugian di divisi “lain” dalam beberapa kuartal mendatang. Namun, ada beberapa tanda-tanda perbaikan yang menggembirakan, pendapatan cloud computing akan terus tumbuh dengan percepatan, dan pertumbuhan pendapatan e-commerce akan kembali normal. Lemahnya harga saham menciptakan peluang beli yang menarik.

Morgan Stanley: Pertahankan peringkat “Overweight”, pertumbuhan bisnis cloud diperkirakan tetap kuat

Morgan Stanley merilis laporan yang mempertahankan peringkat “Overweight” untuk Alibaba dengan target harga 180 USD. Pendapatan divisi cloud Alibaba meningkat 36% secara tahunan pada kuartal terakhir. Morgan Stanley memperkirakan bahwa pada Maret 2026, volume token (kata kunci, yaitu bahasa dan mata uang AI) akan melonjak enam kali lipat dibandingkan Desember 2025, seiring kenaikan harga cloud Alibaba dan meningkatnya adopsi AI Agent.

Diperkirakan bahwa tren pertumbuhan akan tetap kuat dalam beberapa kuartal mendatang, dengan pertumbuhan dipercepat menjadi 40% tahun ini dan 45% pada tahun fiskal 2027.

Morgan Stanley menyatakan bahwa manajemen Alibaba memperkirakan bahwa dalam lima tahun ke depan, pendapatan cloud dari klien eksternal akan mencapai 100 miliar dolar AS, dengan tingkat pertumbuhan majemuk tahunan lebih dari 40%. Mereka juga memperkirakan bahwa tanda-tanda pemulihan konsumsi makro akan mendorong pertumbuhan pendapatan manajemen pelanggan (CMR) kuartal Maret kembali ke 6%. Meskipun laba EBITA yang disesuaikan dalam jangka pendek tetap tertekan, peningkatan margin laba cloud dan pengurangan kerugian bisnis langsung akan meningkatkan profitabilitas tahun fiskal 2027.

Dahua Securities: Turunkan target harga ke 192 HKD, fokus pada investasi e-commerce langsung

Dahua Securities menurunkan target harga Alibaba dari 206 HKD menjadi 192 HKD. Mereka menyatakan bahwa laba bersih yang disesuaikan Alibaba kuartal terakhir di bawah ekspektasi, terutama karena investasi pada e-commerce langsung Taobao.

Dahua Securities juga menyebutkan bahwa pendapatan CMR China melambat menjadi 1%, terutama karena pertumbuhan GMV (nilai transaksi bruto) yang lemah dan penyesuaian biaya layanan perangkat lunak yang semakin berkurang.

Mengutip manajemen, mereka menyatakan bahwa profitabilitas e-commerce Alibaba untuk kuartal yang berakhir Maret akan meningkat, tetapi pertumbuhan laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) dalam beberapa kuartal mendatang akan berfluktuasi.

CICC: Taobao Flash Sale rugi 21,1 miliar yuan RMB kuartal terakhir

CICC menurunkan target harga Alibaba di pasar Hong Kong dan AS sebesar 13% menjadi 172 HKD dan 178 USD, sambil mempertahankan peringkat “Mengungguli” industri. Mereka menyatakan bahwa baik e-commerce China maupun internasional Alibaba mengalami tekanan.

Diperkirakan, dalam kuartal terakhir, EBITA dari Taobao Flash Sale mengalami kerugian sebesar 21,1 miliar yuan, meskipun kerugian tersebut berkurang secara kuartalan. Mereka memperkirakan bahwa kerugian akan terus membaik, tetapi karena pangsa pasar dan kompetisi, laju pengurangan kerugian mungkin berfluktuasi. Pendapatan e-commerce internasional meningkat 3% secara tahunan, sementara kerugian EBITA divisi membesar secara kuartalan karena pengaruh promosi besar-besaran.

CICC berpendapat bahwa konsumsi domestik menunjukkan tanda-tanda pemulihan di kuartal pertama, yang dapat mendorong pertumbuhan CMR tahunan naik, tetapi tekanan pada bisnis e-commerce domestik dan internasional tetap ada, terutama karena ketidakpastian konsumsi dan regulasi, penurunan subsidi pemerintah, serta tekanan dari pesaing.