Sapphire Pharma Menerima Surat Pertanyaan Bursa Shanghai: Akuisisi Aset Pihak Terkait dengan Premium 24 Kali, Berbagai Titik Keraguan Menunggu Penjelasan

Masuk ke aplikasi Sina Finance dan cari【信披】untuk melihat lebih banyak tingkat penilaian

Shapuaisi (603168) mengeluarkan pengumuman bahwa perusahaan menerima surat pertanyaan dari Bursa Efek Shanghai terkait dengan pembelian aset dari pihak terkait pada tanggal 17 Maret 2026.

Pengumuman menyebutkan bahwa perusahaan berencana membeli 100% saham Shanghai Qinli Industrial Co., Ltd. yang dimiliki oleh pemegang saham pengendali dan pihak terkait dengan harga tunai sebesar 528 juta yuan. Transaksi ini dinilai menggunakan metode pendapatan, dengan nilai penilaian 100% saham perusahaan target sebesar 528 juta yuan, sementara aset bersihnya hanya 20,97 juta yuan, sehingga nilai tambah penilaian mencapai 507 juta yuan, dengan tingkat kenaikan 2417,87%. Berdasarkan pendapatan operasional perusahaan target sebesar 157 juta yuan dan laba bersih sebesar 27 juta yuan pada tahun 2025, rasio harga terhadap laba statis untuk transaksi ini diperkirakan sekitar 19,45 kali.

Sehubungan dengan hal tersebut, Bursa Efek Shanghai meminta perusahaan untuk menggabungkan faktor-faktor utama seperti pola persaingan pasar di wilayah rumah sakit Tianlun, perubahan kebijakan asuransi medis, tingkat penggunaan tempat tidur, dan lain-lain, serta menjelaskan secara rinci dasar dan kelayakan prediksi pertumbuhan pendapatan di masa depan (dengan tingkat pertumbuhan masing-masing 9,50%, 8,34%, 7,52%, 6,37%, 5,79%, dan 5,39% dari tahun 2026 hingga 2031 selama periode prediksi). Selain itu, otoritas pengawas meminta lembaga penilai untuk menjelaskan dasar dan rasionalitas pemilihan tujuh perusahaan sebanding seperti Yingkang Life dan Samsung Medical, serta mempertanyakan apakah ada pemilihan yang bersifat selektif yang menyebabkan valuasi menjadi tinggi dan mengalihkan manfaat kepada pihak terkait.

Komitmen kinerja dari transaksi ini menunjukkan bahwa laba bersih perusahaan target dari tahun 2026 hingga 2028 masing-masing tidak kurang dari 32,4 juta yuan, 37,3 juta yuan, dan 42,65 juta yuan. Data ini menunjukkan peningkatan signifikan dibandingkan laba bersih tahun 2024 sebesar 18,98 juta yuan dan tahun 2025 sebesar 27,13 juta yuan.

Perlu dicatat bahwa Bursa Efek Shanghai secara khusus memperhatikan kasus akuisisi sebelumnya oleh Shapuaisi. Sebelumnya, perusahaan membeli Rumah Sakit Bersalin dan Anak di Taizhou serta Rumah Sakit Mata Shikang di Qingdao dari pemegang saham pengendali, dan setelah periode komitmen kinerja berakhir, kedua rumah sakit tersebut mengalami penurunan kinerja, sehingga goodwill yang terbentuk saat ini menghadapi risiko penurunan nilai. Berdasarkan hal ini, otoritas pengawas meminta perusahaan untuk menggabungkan fluktuasi kinerja historis dan biaya operasional, serta menjelaskan kelayakan komitmen kinerja kali ini, serta merinci rencana integrasi dan langkah-langkah spesifik untuk mencegah “perubahan wajah” kinerja, demi melindungi kepentingan perusahaan tercatat.

Dari segi kemampuan pembayaran, nilai transaksi sebesar 528 juta yuan akan dibayar dalam lima tahap, dengan dua tahap pertama secara total sekitar 370 juta yuan. Namun, laporan kuartal ketiga tahun 2025 menunjukkan bahwa kas dan aset keuangan yang diperdagangkan di akhir periode sekitar 223 juta yuan, jauh dari nilai transaksi.

Bursa Efek Shanghai meminta perusahaan untuk menjelaskan pengaturan penggalangan dana dan kemampuan pelaksanaan pembayaran transaksi ini, apakah menggunakan pinjaman akuisisi, serta dampaknya terhadap rasio utang terhadap aset dan biaya keuangan perusahaan, serta menilai dampak akuisisi tunai dalam jumlah besar terhadap likuiditas, kemampuan membayar utang, dan operasi selanjutnya.

Selain itu, surat pertanyaan juga menanyakan tentang status kepemilikan aset target, kualifikasi operasional utama, risiko sewa tempat usaha utama, serta pengaturan masa transisi. Perusahaan diminta menjelaskan pertimbangan dalam membeli Rumah Sakit Tianlun secara tidak langsung, apakah ada risiko perpanjangan izin operasional utama, dan mekanisme kompensasi jika terjadi kecelakaan medis atau kehilangan tim inti selama masa transisi.

Sesuai permintaan, Shapuaisi harus memberikan jawaban tertulis atas pertanyaan-pertanyaan tersebut dalam waktu 5 hari kerja setelah menerima surat pertanyaan dan memenuhi kewajiban pengungkapan informasi.

Pada tiga kuartal pertama tahun 2025, Shapuaisi mencatat pendapatan sebesar 351 juta yuan dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik sebesar 27,63 juta yuan.