Perang AS-Iran tidak mengubah "logika bull market emas"? Analis: Pullback adalah kesempatan beli yang bagus!

Berita dari Caixin pada 20 Maret (Editor Huang Junzhi) Sejak Amerika Serikat dan Israel memulai perang melawan Iran, pasar emas terus mengalami tekanan. Perang ini menyebabkan ketidakpastian ekonomi yang serius, meningkatkan harga energi dan inflasi, sementara emas gagal lagi menjadi “tempat perlindungan” bagi investor seperti biasanya.

Pada hari Kamis, harga emas turun untuk keenam kalinya dalam tujuh hari perdagangan terakhir: emas spot turun 3,5%, dan kontrak emas April AS turun 5,9%. Sejak mencapai rekor tertinggi sebesar 5626,80 dolar per ons pada 29 Januari, harga kontrak emas berjangka telah turun sekitar 1000 dolar. Hingga saat berita ini ditulis, emas spot dan kontrak emas berjangka keduanya berkisar di sekitar 4700 dolar.

Meskipun harga emas dalam jangka pendek masih berpotensi terus menurun, seorang manajer dana mengatakan bahwa koreksi dan fluktuasi jangka pendek ini justru merupakan peluang baik bagi investor untuk membeli saat harga rendah, karena utang pemerintah yang terus meningkat dan aksi pembelian emas oleh bank sentral akan terus mendukung kenaikan harga emas dalam jangka panjang.

Tavi Costa, pendiri dan CEO Azuria Capital, perusahaan private equity internasional, dalam wawancara terbaru mengatakan bahwa dia menganggap koreksi harga emas saat ini hanyalah gangguan pasar, dia percaya bahwa pasar bull logam mulia akan lebih besar dan masih dalam tahap awal—dan bull market ini semakin didorong oleh kekuatan struktural yang berasal dari industri pertambangan dan ekonomi global itu sendiri.

Meskipun emas menghadapi tekanan dari pengurangan likuiditas dan perubahan ekspektasi suku bunga, Costa menyatakan bahwa latar belakang makroekonomi tetap mendukung harga emas secara stabil.

“Ini sama sekali bukan akhir dari siklus,” katanya.

Utang yang Tidak Berkelanjutan

Costa menjelaskan bahwa faktor utama yang mendorong tren jangka panjang emas bukanlah sentimen pasar jangka pendek, melainkan ketidakberlanjutan utang global. Pemerintah di berbagai negara, terutama Amerika Serikat, menghadapi biaya bunga yang terus meningkat, yang mengurangi pengeluaran untuk hal lain.

Oleh karena itu, dia memperkirakan bahwa, terlepas dari data inflasi atau sinyal ekonomi tradisional, pembuat kebijakan akan memprioritaskan penurunan suku bunga untuk mengurangi beban utang. Costa percaya bahwa perubahan ini akan menjadi faktor positif yang kuat bagi harga emas.

Saat dia mengeluarkan pernyataan ini, utang pemerintah AS telah melebihi 39 triliun dolar. Semakin banyak kekhawatiran muncul bahwa, karena pengeluaran besar-besaran untuk perang Iran dan Amerika, utang AS mungkin mencapai 40 triliun dolar sebelum musim gugur.

Tindakan Bank Sentral

Costa juga menyatakan bahwa meskipun performa emas tahun lalu sangat baik, posisi dan valuasi industri ini masih relatif rendah dibandingkan potensi besar yang dimilikinya. Dia menunjukkan bahwa cadangan emas AS saat ini hanya sekitar 3% dari utang federal, sementara pada tahun 1940-an, rasio ini sekitar 51%.

Dia percaya bahwa ketidakseimbangan ini menunjukkan bahwa jika pemerintah mulai membangun kembali cadangan atau mengembalikan kepercayaan publik terhadap neraca asetnya, ruang untuk kenaikan harga emas akan sangat besar.

Selain itu, Costa juga berpendapat bahwa manajemen cadangan global sedang mengalami perubahan struktural besar. Banyak negara—terutama negara-negara berkembang—semakin mengurangi kepemilikan obligasi AS dan beralih ke emas. Tren ini, ditambah kemungkinan penurunan dolar AS di masa depan, semakin memperkuat pandangannya yang optimis terhadap logam mulia.

“Dalam situasi ini, banyak orang cenderung hanya fokus pada keuntungan jangka pendek dan menganggap tren pasar sudah berbalik,” tambahnya: “Tapi ini adalah saat yang tepat untuk mengakumulasi kekayaan. Anda harus menambah posisi saat harga turun. Saat ini, mereka yang percaya diri harus membeli, bukan menjual—dan saya termasuk di dalamnya.”

Saham Pertambangan

Selain itu, kepercayaan Costa tidak hanya terbatas pada emas, tetapi juga meluas ke saham pertambangan. Dia menyatakan bahwa industri ini sedang berada di “awal dari siklus penting,” dan arus modal akan segera meningkat.

Dia menyoroti bahwa yang paling mencolok dari situasi saat ini adalah ketidaksesuaian antara harga logam dan valuasi saham pertambangan. Meskipun harga logam mulia melonjak, banyak perusahaan produsen masih memiliki valuasi yang relatif rendah, dan dalam beberapa kasus, margin keuntungan mereka setara dengan perusahaan teknologi, sementara biaya produksi jauh di bawah harga logam saat ini.

Costa mengaitkan perbedaan valuasi ini dengan keraguan investor terhadap keberlanjutan kenaikan harga logam mulia, tetapi dia menyatakan keraguan tersebut tidak berdasar. Dia menjelaskan bahwa pembatasan pasokan di industri pertambangan semakin ketat dan tidak mungkin segera terselesaikan.

Dia mengutip data yang menunjukkan bahwa dalam dua tahun terakhir, industri pertambangan hampir tidak menemukan cadangan besar baru—yang merupakan hal yang belum pernah terjadi dalam sejarah pertambangan modern.

Kekurangan cadangan baru ini disebabkan oleh kurangnya investasi dalam eksplorasi dan pengembangan selama bertahun-tahun. Sejak siklus terakhir, seluruh industri komoditas utama telah mengalami pembatasan pengeluaran modal secara signifikan, yang membatasi cadangan pasokan di masa depan. Oleh karena itu, Costa percaya bahwa industri ini menghadapi situasi ketatnya pasokan dan struktur harga yang akan berlangsung dalam jangka panjang.