Intel Ingin Membeli Saham Ini, tetapi Sekarang Itu Sedang Berjuang

Sudah beberapa bulan sejak Intel harus menghentikan akuisisi produsen chip kontrak Tower Semiconductor (TSEM +14,98%), tetapi Tower tidak membuang waktu untuk menentukan jalur masa depannya. Baru-baru ini, mereka mengungkapkan target keuangan jangka panjang berdasarkan investasi baru yang dilakukan untuk memperluas kapasitas manufakturnya. Satu-satunya masalah adalah Tower dan pelanggannya tetap berada dalam kondisi yang sangat lesu.

Seperti yang saya katakan pada akhir September, saya ingin melihat pembaruan laba kuartal pertama Tower sebelum memutuskan untuk membeli (yang pertama dalam dua tahun, sejak Tower berhenti melaporkan selama pembicaraan akuisisi dengan Intel, seperti biasanya saat akuisisi). Setelah melihat prospek untuk kuartal terakhir 2023, jelas bagi saya bahwa Tower masih dalam kondisi sulit, tetapi situasinya mungkin akan membaik segera.

Perluasan

NASDAQ: TSEM

Tower Semiconductor

Perubahan Hari Ini

(14,98%) $21,27

Harga Saat Ini

$163,23

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$16Miliar

Rentang Hari Ini

$135,54 - $165,13

Rentang 52 Minggu

$28,64 - $165,13

Volume

6,8 juta

Rata-rata Volume

2 juta

Margin Kotor

23,23%

Tower tidak khawatir tentang kelemahan jangka pendek

Tower adalah produsen kontrak semikonduktor yang lebih kecil yang berbasis di Israel. Mereka memiliki banyak pelanggan, terutama untuk chip analog (yang berinteraksi dengan sinyal dunia fisik, seperti frekuensi radio, arus listrik, atau medan magnet) dan sensor (lampu, gelombang suara, dll.).

Sumber gambar: Tower Semiconductor, RF = radio frequency

Setelah pertumbuhan yang luar biasa pasca pandemi, Tower dan pelanggannya kini sedang mengalami penurunan yang cukup besar. Memulai paruh kedua 2022, permintaan konsumen untuk PC dan ponsel turun drastis. Pasar tersebut kini mulai stabil, tetapi tepat waktu untuk pasar industri, termasuk chip otomotif, memasuki masa penurunan mereka sendiri. Kabar baiknya: Tower tetap menguntungkan.

Data oleh YCharts.

Pembaruan kuartal ketiga Tower menyoroti pendapatan yang datar dari kuartal sebelumnya sebesar $358 juta, dan laba bersih sebesar $52 juta setelah dikurangi biaya pemutusan merger sebesar $290 juta yang dibayar oleh Intel. Sekali lagi, kabar baiknya adalah bahwa penurunan pendapatan telah stabil, dan laba bersihnya tidak masuk ke zona merah.

Namun, prospek untuk kuartal keempat menunjukkan bahwa lingkungan tanpa pertumbuhan akan berlanjut untuk saat ini. Pada titik tengah, manajemen memperkirakan pendapatan sebesar $350 juta.

Manajemen meredam kekhawatiran tentang penurunan saat ini, dan lebih menyoroti efisiensi operasional dan tujuan jangka panjangnya. Bagaimanapun, meskipun ukurannya kecil dibandingkan raksasa manufaktur seperti Taiwan Semiconductor Manufacturing dan GlobalFoundries, tetap menjadi perusahaan yang menguntungkan adalah pencapaian yang mengesankan bagi Tower.

Perusahaan juga telah melakukan beberapa investasi dengan Intel (di fasilitas New Mexico-nya) dan dengan STMicroelectronics (di Agrate, Italia) untuk mendukung kebutuhan ekspansi masa depan dari pelanggan utamanya di Amerika Utara dan Eropa.

Tower yakin bisa menjadi pemain terbaik dalam pertumbuhan

Mengenai tujuan jangka panjang, Tower mengatakan mereka sedang menyiapkan kapasitas untuk mendukung pendapatan sebesar $2,66 miliar (dengan utilisasi manufaktur total sebesar 85% di seluruh fasilitasnya), hampir dua kali lipat dari tingkat pendapatan tahunan di kuartal ketiga 2023. Dengan tingkat pendapatan tersebut, Tower memperkirakan bisa menghasilkan sekitar $500 juta laba bersih tahunan, dibandingkan lebih dari $200 juta yang dihasilkan kuartal terakhir (sekali lagi, secara tahunan).

Tidak ada jadwal waktu spesifik untuk target ini. Ini hanyalah model keuangan yang sedang dikejar Tower, tetapi jelas Tower mengincar memiliki kapasitas ini sebelum siklus kenaikan berikutnya di industri semikonduktor. Mungkin kenaikan tersebut akan dimulai pada 2024, dengan dimulainya kembali pertumbuhan penjualan PC dan ponsel — meskipun tampaknya chip industri untuk pasar seperti otomotif akan mengalami penurunan hingga paruh pertama 2024.

Realitas augmented dan virtual reality (AR/VR, yang sekarang kadang disebut sebagai “spatial computing”) juga bisa menjadi pasar besar yang baru. Tower membanggakan teknologi OLED-di-silicon-nya. Itu adalah teknologi tampilan yang digunakan oleh Apple untuk Vision Pro yang akan dirilis tahun depan.

Apakah harapan akan kenaikan aktivitas di 2024 membuat saham ini menjadi pilihan beli sekarang? Saya tetap sabar, dan sekarang ingin melihat panduan awal untuk tahun depan sebelum memutuskan untuk membeli. Mengingat hasil datar yang diharapkan Tower setidaknya selama satu kuartal lagi, saya tidak melihat alasan untuk gelisah. Meski begitu, ini bisa menjadi saham yang sangat murah dengan banyak nilai yang bisa diungkap. Saham diperdagangkan hanya dengan 10 kali laba per saham trailing-12 bulan.

Tower Semiconductor ada dalam daftar pantauan saya sebagai salah satu saham semikonduktor teratas yang mungkin saya minati untuk dibeli awal tahun depan.