(Pengamatan Ekonomi) Harga Emas Terobos Bawah 5000 Dolar, "Cahaya Perlindungan Nilai" Sementara Pudar

Berita dari China News Agency Beijing, 16 Maret (Tao Siyue) Pada hari pembukaan perdagangan 16 Maret, harga emas spot sempat menembus di bawah angka 5.000 dolar AS per ons dan berfluktuasi di sekitar level tersebut. Sejak serangan Amerika Serikat dan Israel terhadap Iran, harga minyak internasional melonjak, perdagangan safe haven meningkat, aset risiko mengalami penurunan umum, dan pasar saham global mengalami gejolak besar. Sebagai “tempat perlindungan” dana, mengapa harga emas saat ini tidak naik malah turun?

Logika di baliknya secara garis besar dapat dirangkum dalam sebuah rantai transmisi: kenaikan harga energi — meningkatnya ekspektasi inflasi — menurunnya ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve — penguatan dolar AS.

Laporan penelitian dari Huayuan Securities yang dirilis baru-baru ini menyebutkan bahwa harga emas dan perak dalam beberapa waktu terakhir menunjukkan fluktuasi lebar dan secara keseluruhan cenderung lemah, dengan alasan utama meningkatnya situasi di Timur Tengah yang secara bertahap berkembang dari konflik militer lokal menjadi krisis energi global.

Secara spesifik, Amerika Serikat telah melakukan serangan terhadap lokasi strategis ekspor minyak Iran, Pulau Halek. Pemimpin tertinggi Iran, Khamenei, mengeluarkan pernyataan yang menyatakan akan terus memblokade Selat Hormuz sebagai bentuk pembalasan terhadap AS. Harga minyak mentah pun merespons dengan kenaikan.

Baru-baru ini, konsumen mencoba mengenakan perhiasan emas di Pasar Minggu Beijing. Dipengaruhi oleh fluktuasi harga emas internasional dan faktor lainnya, produk emas mendapatkan perhatian dari konsumen. Foto diambil oleh wartawan dari China News Agency, Zhang Xiangyi.

Kenaikan harga energi berarti meningkatnya biaya hidup, yang memperburuk kekhawatiran inflasi. Penelitian dari Citigroup menunjukkan bahwa karena situasi di Timur Tengah yang membatasi pasokan bahan bakar aviasi, harga bahan bakar jet telah melonjak secara signifikan dalam waktu dekat, yang akan mendorong kenaikan harga tiket pesawat dalam 1 hingga 3 bulan ke depan. Dalam jangka pendek, ekspektasi inflasi pasar telah meningkat seiring dengan kenaikan harga minyak.

Ekspektasi inflasi yang meningkat melemahkan harapan pasar terhadap kemungkinan pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve dan bank sentral utama lainnya. Secara umum, pasar memperkirakan bahwa kemungkinan pemotongan suku bunga dalam pertemuan Federal Reserve yang akan datang semakin menurun. Akibatnya, investor cenderung memegang aset dolar AS yang memberikan hasil lebih tinggi, bukan emas yang tidak menghasilkan bunga.

Data menunjukkan bahwa indeks dolar AS baru-baru ini menguat dan bertahan di atas angka 100, mengalirkan dana ke aset dolar dan secara langsung menekan pasar emas. Selain itu, kenaikan harga emas sebelumnya yang terlalu besar telah mengumpulkan banyak posisi keuntungan jangka pendek. Sebelum pertemuan Federal Reserve, sebagian dana memilih keluar dan menunggu, yang juga meningkatkan tekanan jual.

Bank sentral di seluruh dunia juga memperlambat langkah mereka dalam menambah cadangan emas. Asosiasi Emas Dunia baru-baru ini mengumumkan bahwa pada Januari 2026, total pembelian bersih emas oleh bank sentral global mencapai 5 ton, jauh lebih sedikit dibandingkan rata-rata bulanan 27 ton pada tahun 2025, menunjukkan bahwa permintaan resmi terhadap emas dalam jangka pendek mulai menurun.

Melihat ke depan, banyak lembaga memperkirakan bahwa emas dalam jangka pendek akan tetap dalam pola fluktuasi. Laporan dari Guangfa Securities menyebutkan bahwa harga minyak mentah kemungkinan akan terus naik perlahan dan kemudian memasuki periode volatilitas tinggi; harga emas dalam jangka pendek kemungkinan akan berfluktuasi, dan dalam jangka panjang perlu menunggu narasi baru; indeks dolar AS akan terus menguat dan mendapatkan manfaat penuh.

Namun, ada juga analisis yang berpendapat bahwa emas tetap memiliki dukungan jangka menengah dan panjang. Securities Fangzheng menyatakan bahwa dalam pandangan jangka menengah dan panjang, jika ekspektasi inflasi menjadi semakin jelas, ruang kenaikan suku bunga Federal Reserve akan terbatas, dan harga logam mulia diperkirakan akan naik.

Menurut Qu Rui, Wakil Kepala Departemen Riset dan Pengembangan di Dongfang Jincheng, ketidakpastian geopolitik yang belum hilang dan rekonstruksi tatanan moneter internasional serta faktor pendukung jangka menengah dan panjang lainnya belum mengalami perubahan substansial. Nilai alokasi jangka menengah dan panjang emas tetap menonjol, dan emas masih merupakan aset utama untuk mengimbangi risiko sistemik global. (Selesai)