Aset luar negeri senilai 2,4 miliar yuan menghadapi kerugian dan tidak digunakan, Rongbai Technology memulai restrukturisasi kepemilikan saham anak perusahaan

Berita ini (chinatimes.net.cn) dilaporkan oleh wartawan Hu Yawen dari Beijing

Semakin banyak perusahaan energi baru harus menghadapi dampak dari Undang-Undang “Big and Beautiful” AS, apakah mereka akan meninggalkan pasar Amerika Utara atau membangun kembali struktur internasional mereka? Rongbai Technology (perlindungan hak) (688005.SH) memilih opsi kedua.

Pada 17 Maret, Rongbai Technology mengumumkan bahwa mereka berencana untuk melakukan serangkaian operasi, termasuk transfer saham, untuk menurunkan proporsi kepemilikan saham Tiongkok di anak perusahaan sepenuhnya milik Korea mereka menjadi di bawah 25%, sehingga memperoleh status Non-PFE (entitas asing yang tidak dilarang), guna mengaktifkan kembali kapasitas produksi katoda utama Korea Sanyuan yang telah diinvestasikan sebesar 2,472 miliar yuan. Pada hari yang sama, wartawan dari Huaxia Times telah mengirim surat resmi kepada Rongbai Technology mengenai masalah terkait, namun hingga saat ini belum menerima balasan.

Transaksi ini melibatkan pendirian bersama antara Rongbai Technology dan pemegang kendali utamanya, Bai Hou-shan, serta pengaturan pembayaran utang sebesar 1,088 miliar yuan dari anak perusahaan Korea, dan perlindungan kepentingan Rongbai Technology di pasar Amerika Utara di masa depan. Ahli pajak dan akuntan publik senior Liu Zhigeng menjelaskan kepada wartawan Huaxia Times, “Secara formal, transaksi ini tampaknya merupakan penjualan dengan harga premi, tetapi secara keseluruhan lebih mirip sebagai langkah strategis untuk memisahkan aset yang merugi dan menghindari risiko kebijakan, dengan tujuan utama menyesuaikan kepemilikan saham agar AKB Singapura menjadi entitas Non-PFE, sehingga dapat memulihkan kelayakan pasokan ke pasar Amerika Utara.”

Mempertahankan dan membatasi kerugian

Pada tahun 2013, perusahaan bernama Jashiye Energy Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Korea JS”) didirikan dan terdaftar sebagai anak perusahaan penuh Rongbai Technology, sebagai basis produksi bahan katoda utama di luar negeri yang dibangun dengan investasi sebesar 2,472 miliar yuan. Korea JS telah membangun kapasitas katoda utama berkapasitas 27.000 ton dan 40.000 ton per tahun, secara khusus untuk pasar Amerika Utara. Selain itu, juga terdapat kapasitas prekursor ternary yang mendukung dan rencana investasi untuk pasar Eropa.

Namun, Undang-Undang “Big and Beautiful” menetapkan bahwa perusahaan dengan kepemilikan lebih dari 25% oleh entitas Tiongkok dianggap sebagai “entitas asing yang dilarang” (PFE). Jika diklasifikasikan sebagai PFE, pelanggan di Amerika Utara yang membeli produk PFE tidak akan dapat mengajukan subsidi pajak. Hal ini secara langsung melemahkan daya saing perusahaan Tiongkok di pasar Amerika Utara. Rongbai Technology menyatakan, “Karena alasan ekonomi dan persyaratan produksi lokal di Uni Eropa, kapasitas ternary yang dibangun di Korea tidak dapat secara efektif memasok pasar Tiongkok dan Eropa, hanya dapat diarahkan ke pasar Amerika Utara. Namun, perusahaan akan kehilangan seluruh pelanggan di Amerika Utara karena status PFE, yang akhirnya menyebabkan kapasitas tidak terpakai, kerugian berkelanjutan di Korea JS, serta penurunan nilai aset yang merugikan kepentingan perusahaan.”

AKB Singapura akan menggantikan Korea JS sebagai entitas utama yang menanggung aset nyata. Bai Hou-shan dan Rongbai Technology telah mendirikan dua perusahaan, yaitu AKB Singapura dan AKB Korea (anak perusahaan penuh dari AKB Singapura), pada akhir 2025. Pengumuman menunjukkan bahwa Rongbai Technology berencana memisahkan Korea JS menjadi dua entitas, yaitu Korea JS Old dan Korea JS New. Korea JS Old akan memegang kapasitas katoda ternary sebesar 7.000 ton per tahun, dan berencana mentransfer 31% dan 69% saham Korea JS Old ke AKB Singapura dan AKB Korea secara berturut-turut.

Harga transaksi untuk kali ini belum final, tetapi pengumuman menyatakan bahwa harga transaksi akan didasarkan pada nilai aset bersih Korea JS Old dengan premi tertentu, dan tidak kurang dari biaya awal aset tetap. Nilai penilaian diperkirakan akan melebihi 90 juta dolar AS (sekitar 620 juta yuan). Hingga akhir 2025, total investasi aset terkait mencapai 68 juta dolar AS, dan sejak mulai beroperasi pada 2024, telah dilakukan penyusutan sebesar 8 juta dolar AS.

Perlu dicatat bahwa sebelum penyerahan aset, Korea JS Old harus melunasi utang kepada Rongbai Technology sebesar total 1,088 miliar yuan. Liu Zhigeng menjelaskan secara rinci komposisi utang ini, yang terdiri dari dua bagian: sekitar 91 juta yuan adalah utang dagang dari pembelian bahan dan peralatan rutin, sementara 997 juta yuan merupakan pinjaman dana dari induk perusahaan, termasuk dukungan manajemen dan biaya penelitian dan pengembangan yang tidak terkait perdagangan.

Mengenai sumber dana pelunasan, Liu Zhigeng menyatakan, “Dana pelunasan utang ini tidak bergantung pada arus kas operasional Korea JS Old sendiri (karena kapasitasnya tidak digunakan akibat pembatasan PFE), melainkan langsung berasal dari pembayaran transfer saham yang dilakukan oleh AKB Singapura dan AKB Korea. Dana transaksi akan dikembalikan secara penuh ke perusahaan tercatat sebelum penyerahan aset, memastikan siklus pelunasan utang selesai.”

Setelah transaksi Korea JS Old selesai, AKB Korea akan secara bertahap membeli kapasitas katoda ternary yang dimiliki Korea JS New sesuai dengan perkembangan pendanaan. Pada akhirnya, AKB Singapura akan menjadi entitas Non-PFE yang menanggung kapasitas ternary sebesar 67.000 ton per tahun yang saat ini dimiliki Korea JS, dan akan memulai operasi di pasar Amerika Utara. Rongbai Technology akan memegang 24,9% saham AKB Singapura, dan selanjutnya dapat berbagi manfaat operasionalnya berdasarkan metode ekuitas.

Bagaimana menjamin hak suara?

Di balik AKB Singapura, adalah Bai Hou-shan, pengendali utama Rongbai Technology. Dalam satu tahun terakhir, Rongbai Technology dan Bai Hou-shan mendirikan Amkobay Holding Pte. Ltd. (selanjutnya disebut “perusahaan Singapura”) dan bersama-sama membentuk perusahaan patungan AKB Singapura. Rongbai Technology menyetor 124.500 dolar Singapura (sekitar 680.000 yuan) ke AKB Singapura melalui Korea JS, yang setara dengan 24,9% kepemilikan saham; sementara perusahaan Singapura menyetor 375.500 dolar Singapura (sekitar 2,01 juta yuan), yang setara dengan 75,1% kepemilikan saham.

Ini berarti, setelah transaksi ini, bisnis utama di Amerika Utara akan berada dalam sistem AKB Singapura yang dikendalikan oleh Bai Hou-shan dengan 75,1% saham. Selanjutnya, AKB Singapura akan memperkenalkan investor asing pihak ketiga dan dana baterai, dan dana baterai yang akan didirikan akan menjadi pemegang saham utama AKB Singapura. Bagi Rongbai Technology, setelah transaksi selesai, mereka hanya akan memegang 24,9% saham minoritas di AKB Singapura. Dalam struktur yang dipimpin oleh pengendali utama dan berpotensi menambah investor baru di masa depan ini, bagaimana Rongbai Technology dapat memastikan hak suaranya?

Liu Zhigeng menyatakan bahwa sebagai pemegang saham minoritas di AKB Singapura, hak suaranya tidak bergantung pada proporsi kepemilikan saham, melainkan melalui hak kontraktual dalam Perjanjian Pemegang Saham (SHA). Mekanisme perlindungan utama dalam perjanjian ini meliputi kursi di dewan direksi, hak veto atas keputusan penting, hak informasi dan audit, hak penjualan bersama, dan perlindungan anti-dilusi. “Ketentuan-ketentuan ini adalah standar pengelolaan SPV internasional, terutama di bidang energi baru, di mana perusahaan Tiongkok secara umum menggunakan struktur semacam ini saat mendirikan entitas non-PFE di luar negeri. Meskipun dokumen perjanjian spesifik tidak dipublikasikan secara terbuka, pernyataan bahwa ‘perlindungan penuh terhadap kepentingan pemegang saham kecil dan menengah’ sudah mengandung keberadaan pengaturan kontrak semacam ini.”

Dari segi pendapatan, setelah penyesuaian kepemilikan aset di Korea, sumber pendapatan masa depan Rongbai Technology akan mencakup pembayaran transfer saham satu kali dan pendapatan operasional berkelanjutan dari metode ekuitas. Namun, pendapatan berkelanjutan ini sangat bergantung pada profitabilitas AKB Singapura, dan keberhasilannya membuka pasar Amerika Utara serta menghadapi perubahan kebijakan AS tetap menjadi faktor yang belum pasti.

Dalam dua tahun terakhir, Korea JS masih mengalami kerugian. Pada 2024 dan 2025, pendapatan operasional Korea JS masing-masing sebesar 684 juta yuan dan 1,277 miliar yuan; laba bersih setelah dikurangi non-operasional masing-masing sebesar -206 juta yuan dan -163 juta yuan. Rongbai Technology menyatakan, “Pendapatan operasional Korea JS tahun lalu menyumbang 10,41% dari total pendapatan perusahaan, dan laba bersihnya sebesar -164 juta yuan. Penyesuaian bisnis Korea ini tidak akan berdampak signifikan terhadap perusahaan. Setelah penyesuaian, AKB Singapura dan anak perusahaannya akan secara ketat dibatasi untuk menjalankan bisnis bahan katoda di pasar Amerika Utara, sementara Rongbai Technology akan secara ketat membatasi operasinya di wilayah non-Amerika Utara, dengan batasan yang jelas dan struktur pelanggan yang terpisah.”

Secara strategis, penyesuaian kepemilikan ini merupakan langkah aktif Rongbai Technology dalam menghadapi ketidakpastian. Namun, transaksi ini tetap menghadapi berbagai risiko. Pengumuman memperingatkan bahwa jika kebijakan terkait Undang-Undang “Big and Beautiful” berubah, atau ada penyesuaian kebijakan lain di pasar Amerika Utara, hasil dari penyesuaian kepemilikan ini mungkin tidak sesuai harapan.