Goldman Sachs menurunkan rating Lufthansa Group menjadi "sell", kerugian lindung nilai senilai 1 miliar dolar mempengaruhi laba 2026

Investing.com - Goldman Sachs dalam laporan riset yang dirilis pada hari Jumat menyatakan bahwa Grup Lufthansa menghadapi kerugian lindung nilai bahan bakar sekitar 1 miliar dolar AS, dan laba tahun 2026 akan turun secara signifikan karena konflik di Timur Tengah mendorong harga bahan bakar penerbangan ke level tertinggi dalam 20 tahun. Goldman Sachs menurunkan peringkat maskapai Jerman ini dari “netral” menjadi “jual”, sekaligus mempertahankan peringkat “beli” untuk induk perusahaan Inggris, International Airlines Group (IAG).

Goldman Sachs memperkirakan laba sebelum pajak dan bunga (EBIT) Grup Lufthansa tahun 2026 sebesar 1,59 miliar euro, lebih rendah 24% dari perkiraan konsensus Bloomberg sebesar 2,09 miliar euro, dan turun 19% dari tahun 2025. Perkiraan laba EBIT IAG tahun 2026 sebesar 4,45 miliar euro, lebih rendah 13% dari perkiraan konsensus.

Gunakan InvestingPro untuk mendapatkan berita mendadak dan reaksi analis lebih cepat - Diskon 50%

Kerugian lindung nilai berasal dari ketidaksesuaian produk, di mana Lufthansa terutama melakukan lindung nilai terhadap minyak mentah dan diesel, sementara spread harga pemecahan bahan bakar penerbangan telah mencapai rekor tertinggi. Harga transaksi bahan bakar penerbangan saat ini sekitar $1.800 per ton, sementara rata-rata harga 2024-2025 sekitar $800.

Analis mengatakan: "Kami memperkirakan kerugian basis produk sekitar 1 miliar dolar AS dari lindung nilai bahan bakar Lufthansa, karena mereka terutama lindung nilai terhadap minyak mentah dan diesel, sementara spread harga bahan bakar penerbangan terhadap minyak mentah/diesel telah melebar secara signifikan. “Pengaruh ini akan terlihat terutama di kuartal kedua dan ketiga.”

Perkiraan arus kas bebas Lufthansa tahun 2026-27 berkisar antara 200 juta hingga 300 juta euro per tahun, sementara panduan perusahaan sekitar 900 juta euro, sehingga dividen dengan hasil 4% tidak dapat sepenuhnya menutup biaya, dan perkiraan hasil arus kas bebas hanya sekitar 3%.

Goldman Sachs menurunkan target harga Lufthansa dari 7,10 euro menjadi 6,60 euro, menunjukkan potensi penurunan sebesar 11%. Saham ini diperdagangkan dengan rasio laba tahun 2026-27 sebesar 8 kali, lebih tinggi dari rata-rata 5,5 kali selama 2015-2019.

Posisi kuat IAG tercermin dari rasio arus kas bebas terhadap pendapatan sebesar 9% pada tahun 2025, sementara Lufthansa hanya 0,4%. Goldman Sachs menyatakan bahwa kesenjangan ini membuat maskapai Jerman lebih rentan terhadap gangguan permintaan. Goldman Sachs menurunkan target harga IAG dari 470 pence menjadi 440 pence, menunjukkan potensi kenaikan sebesar 28%. Saham ini diperdagangkan dengan rasio laba tahun 2026 sebesar 6,5 kali, dibandingkan rata-rata 7 kali selama 2015-2019.

Kedua prediksi ini didasarkan pada asumsi utama: tidak akan terjadi resesi ekonomi. Goldman Sachs memperingatkan bahwa kenaikan biaya bahan bakar absolut sebesar 10% akan menurunkan laba sebelum pajak dan bunga IAG sebesar 14%, dan Lufthansa sebesar 36%, sementara perubahan 1% dalam pendapatan per unit akan menyebabkan pendapatan kedua maskapai berkurang sekitar 3 miliar euro.

Analis menulis: “Dalam skenario ekonomi yang lemah atau resesi, maskapai penerbangan kemungkinan besar tidak dapat mentransfer biaya bahan bakar yang lebih tinggi, akan mengurangi jaringan rute, dan menghadapi penurunan laba yang lebih signifikan.”

Selama 12 bulan terakhir, Goldman Sachs memperoleh imbal hasil dari bisnis perbankan investasi dari kedua maskapai ini dan bertindak sebagai pialang perusahaan untuk IAG.

Artikel ini diterjemahkan dengan bantuan kecerdasan buatan. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat ketentuan penggunaan kami.