Rekor 5,7 triliun dolar "hari empat sihir" mendesak pasar saham AS! Saat peperangan Timur Tengah meningkat, badai volatilitas siap meledak

Menurut laporan terbaru dari Goldman Sachs, posisi pasar saham AS saat ini sangat rapuh, penurunan akan memperbesar kerugian, dan kenaikan yang didukung oleh berita positif juga akan diperkuat oleh pembalikan posisi dari para short. Posisi short yang tinggi dan struktur short gamma tidak akan hilang dalam beberapa hari, sehingga dengan adanya acara jatuh tempo opsi terbesar dalam sejarah sebesar 5,7 triliun dolar AS pada hari Jumat, kerentanan dua arah ini—yaitu “penurunan yang dipicu berita buruk dan pembalikan posisi short yang dipicu berita baik”—secara signifikan ada, bahkan mungkin akan diperkuat oleh volume opsi yang sangat besar yang jatuh tempo.

Tekanan jual mekanis yang didorong oleh strategi CTA dan trend-following belum sepenuhnya hilang, dan dalam satu minggu hingga satu bulan ke depan, masih ada potensi penjualan saham sebesar hampir seribu miliar dolar AS yang menunggu untuk dilepaskan, dengan pasar saham AS yang paling terpengaruh karena sinyal tren yang melemah; sekaligus, kondisi keuangan global secara signifikan mengencang dalam waktu singkat, harga minyak melonjak, data ketenagakerjaan melemah, pasar kredit mengalami tekanan parsial, dan penurunan pasar saham menciptakan resonansi negatif, mengubah pasar dari “nilai tinggi namun berkelanjutan” menjadi “lebih rapuh dan lebih rentan terhadap guncangan.”

Saat ini, hedge fund dan investor institusional menahan posisi long ekstrem pada beberapa saham tertentu, sementara secara besar-besaran menambah posisi short melalui ETF dan futures indeks saham, menyebabkan eksposur short di pasar saham AS mencapai level tertinggi sejak September 2022; struktur posisi yang tidak normal ini menunjukkan bahwa selama situasi geopolitik terus memburuk, pasar akan lebih mudah mengalami ketidakseimbangan ke bawah, tetapi jika ada katalis positif besar secara tiba-tiba, pasar juga sangat rentan terhadap rebound ekstrem.

Perang Iran dan lonjakan harga minyak sedang memicu keluarnya dana institusional dari aset risiko di pasar saham AS secara hampir “mencapai nilai ekstrem historis,” dan pasar telah didorong ke batas kerentanan yang sangat tinggi. Data Goldman Sachs menunjukkan bahwa selama minggu 3-10 Maret, dana pengelola aset global melakukan penjualan bersih terhadap futures S&P 500 sebesar 36,2 miliar dolar AS, mencatat rekor pengurangan posisi terbesar dalam lebih dari satu dekade; sekaligus, posisi short ETF yang terdaftar di AS juga mengalami peningkatan besar secara historis, dan eksposur short secara keseluruhan di produk makro mencapai level tertinggi dalam hampir tiga tahun. Semua ini menunjukkan bahwa saat ini bukan sekadar penyesuaian posisi defensif biasa, melainkan operasi sistematis pengurangan risiko melalui pengurangan posisi futures dan short ETF secara bersamaan, yang mencerminkan tingkat kewaspadaan tinggi terhadap guncangan geopolitik, inflasi kembali melalui harga minyak, dan kerentanan pasar saham.

Pasar saat ini berada di ambang batas antara “keruntuhan” dan “pembalikan posisi short”: di satu sisi, jika situasi Iran dalam dua minggu ke depan tidak menunjukkan perbaikan yang nyata, posisi ekstrem saat ini dan suasana hati yang memburuk terus-menerus dapat mendorong indeks saham lebih dalam lagi; di sisi lain, karena posisi net long institusional belum sepenuhnya dilikuidasi dan posisi short yang besar telah terkumpul, setiap sinyal perbaikan dapat dengan cepat memicu rebound tajam. Dengan kata lain, tempat paling berbahaya di pasar saham AS saat ini bukanlah arah tren yang sudah pasti, melainkan arah yang belum pasti namun posisi yang sudah ekstrem; faktor utama yang akan menentukan pergerakan selanjutnya tetap bergantung pada apakah situasi di Timur Tengah dapat mengalami perubahan substansial dalam waktu singkat.