Saham Broadcom: Beli, Jual, atau Tahan?

Broadcom baru-baru ini menunjukkan momentum bisnis yang mengesankan. Tetapi di balik permukaan, bisnis kecerdasan buatan (AI) sedang meledak begitu cepat sehingga tingkat pertumbuhannya akan segera mempercepat secara besar-besaran. Situasi ini menjadikan saat yang menarik untuk melihat saham ini. Apakah saham ini lebih murah dari yang terlihat, mengingat momentum yang akan datang? Dan apakah percepatan momentum perusahaan ini berkelanjutan?

Tentu saja, hanya karena bisnisnya hebat tidak otomatis membuat sahamnya juga hebat. Jadi kita perlu melihat baik dari sisi bisnis maupun valuasi sahamnya. Dengan saham Broadcom (AVGO +1.43%) yang memiliki rasio harga terhadap laba (PER) sebesar 62 saat penulisan ini, investor berhak bertanya-tanya apakah semua berita baik ini sudah tercermin dalam harga.

Jadi, apakah momentum luar biasa perusahaan ini membuat sahamnya layak dibeli? Atau sebaiknya investor tetap di pinggir garis?

Sumber gambar: The Motley Fool.

Momentum AI yang Meledak

Pendapatan kuartal pertama Broadcom mencapai rekor $19,3 miliar — naik 29% dari tahun ke tahun. Tetapi pendapatan semikonduktor AI kuartal pertama fiskal mereka melonjak 106% dari tahun ke tahun menjadi $8,4 miliar. Pertumbuhan ini didorong oleh pengeluaran modal agresif dari perusahaan teknologi besar, atau hyperscalers, yang beralih ke Broadcom untuk akselerator AI khusus dan chip jaringan canggih.

Dan momentum ini hanya semakin mempercepat. Manajemen memproyeksikan pendapatan kuartal kedua fiskal sekitar $22 miliar. Ini menunjukkan pertumbuhan tahunan yang sangat cepat sebesar 47%.

Tapi di sinilah yang benar-benar gila. Perusahaan memperkirakan pendapatan semikonduktor AI kuartal kedua akan mencapai $10,7 miliar — yang berarti lonjakan 140% dari tahun ke tahun.

Pertumbuhan pendapatan ini berujung pada profitabilitas yang luar biasa. Broadcom melaporkan laba bersih yang disesuaikan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) sebesar $13,1 miliar di kuartal pertama fiskal, yang mewakili 68% dari total pendapatan.

Visibilitas ke Masa Depan

Salah satu hal tersulit untuk diperkirakan dalam industri semikonduktor adalah daya tahan siklus pertumbuhan. Tetapi Broadcom mendapatkan manfaat dari tingkat visibilitas yang mengejutkan terhadap kebutuhan pelanggannya karena jenis pelanggan yang dilayaninya.

Siapa pelanggan mereka untuk chip AI khusus ini? Perusahaan bekerja sama dengan enam pelanggan model bahasa besar (LLM) utama, termasuk Alphabet, Meta Platforms, Anthropic, dan bahkan OpenAI.

Sebagai bukti visibilitas mereka terhadap peta jalan perusahaan-perusahaan ini, Broadcom merancang chip AI khusus secara langsung bersama beberapa hyperscaler besar.

Pelanggan-pelanggan ini mengeluarkan miliaran dolar untuk pengeluaran modal membangun pusat data — dan Broadcom berada tepat di tengah pengeluaran tersebut.

Dinamik ini secara fundamental berbeda dari menjual komponen siap pakai. Integrasi mendalam Broadcom ke dalam peta jalan produk pelanggannya memberikan pandangan yang jelas terhadap permintaan di masa depan, mengurangi risiko penurunan penjualan secara mendadak.

“Hari ini, sebenarnya, kami memiliki pandangan untuk mencapai pendapatan AI dari chip, hanya dari chip, melebihi $100 miliar pada tahun 2027,” jelas CEO Broadcom Hock Tan selama panggilan pendapatan kuartal pertama fiskal perusahaan. “Kami juga telah mengamankan rantai pasokan yang diperlukan untuk mencapai ini.”

Expand

NASDAQ: AVGO

Broadcom

Perubahan Hari Ini

(1.43%) $4.52

Harga Saat Ini

$320.45

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$1.5T

Rentang Hari

$308.56 - $323.27

Rentang 52 Minggu

$138.10 - $414.61

Volume

1.1M

Rata-rata Volume

28M

Margin Kotor

64.96%

Hasil Dividen

0.77%

Valuasi yang Masuk Akal

Tentu saja, prediktabilitas ini memiliki harga.

Namun, mengingat ekspektasi pertumbuhan perusahaan yang luar biasa, mungkin ada metrik valuasi yang lebih baik daripada PER 62 untuk menilai perusahaan ini. Metrik valuasi yang lebih informatif untuk Broadcom adalah rasio harga terhadap laba ke depan — harga saham sebagai kelipatan dari perkiraan laba per saham konsensus analis selama 12 bulan ke depan. Berdasarkan metrik ini, saham Broadcom tampak lebih wajar dihargai. PER ke depan Broadcom saat ini sekitar 28.

Namun, ini tetap merupakan valuasi premium — yang mengasumsikan eksekusi yang sangat baik dan kelanjutan dari ledakan AI. Selain itu, valuasi seperti ini memberi sedikit ruang untuk kesalahan jika hyperscalers tiba-tiba memutuskan untuk mengurangi pengeluaran modal mereka.

Tetapi mengingat fundamental dasar perusahaan dan sifat hubungan pelanggan Broadcom yang sangat “lengket”, valuasi premium ini dapat dikatakan beralasan.

Biasanya, saya akan ragu membayar 28 kali laba ke depan untuk perusahaan semikonduktor, tetapi posisi unik Broadcom sebagai mitra struktural bagi perusahaan teknologi terbesar di dunia membuatnya menjadi pengecualian. Saya percaya investor yang membeli saham hari ini dan memegangnya dalam jangka panjang bisa mendapatkan imbal hasil yang besar.