Uber Bersahabat dengan Rivian. Apakah Ini Membuat Salah Satu Saham Layak Dibeli?

Saham Rivian Automotive (RIVN +3,70%) melonjak sekitar 10% dalam perdagangan premarket pada hari Kamis setelah berita suntikan dana besar dari raksasa layanan ride-hailing Uber Technologies (UBER 1,60%). Pembuat kendaraan listrik ini mendapatkan dorongan keuangan yang tepat waktu untuk membangun armada otonomnya. Tapi apakah kemitraan profil tinggi ini membuat saham produsen mobil yang sedang berjuang ini layak dibeli?

Di permukaan, kesepakatan ini terlihat seperti kemenangan besar bagi Rivian – dan memang begitu. Perusahaan mendapatkan modal segar dan pembeli yang dijamin untuk puluhan ribu kendaraan mendatangnya. Tapi peningkatan prospek Rivian tidak otomatis menjadikan saham ini sebagai pilihan beli.

Sumber gambar: Rivian.

Dorongan berani untuk robotaxi

Rincian kemitraan ini menyoroti komitmen signifikan dari Uber. Perusahaan ride-hailing ini berencana menginvestasikan hingga $1,25 miliar ke Rivian hingga 2031 untuk membantu peluncuran armada kendaraan otonom. Sebagai langkah awal, Uber telah menginvestasikan awal $300 juta. Modal sisanya tergantung pada pencapaian tonggak kinerja otonom tertentu oleh Rivian pada tanggal tertentu.

Jika semuanya berjalan sesuai rencana, Uber atau mitra armadanya diperkirakan akan membeli 10.000 robotaxi Rivian R2 yang sepenuhnya otonom pada fase pertama peluncuran. Perusahaan juga memiliki opsi untuk menegosiasikan pembelian hingga 40.000 kendaraan tambahan mulai tahun 2030. Peluncuran komersial awal dijadwalkan di San Francisco dan Miami pada 2028, dengan target memperluas ke 25 kota di AS, Kanada, dan Eropa pada 2031.

Perluas

NASDAQ: RIVN

Rivian Automotive

Perubahan Hari Ini

(3,70%) $0,57

Harga Saat Ini

$16,11

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$19Miliar

Rentang Hari Ini

$15,55 - $17,11

Rentang 52 Minggu

$10,36 - $22,69

Volume

2,8 juta

Rata-rata Volume

31 juta

Margin Kotor

-276,59%

Rivian jelas sangat antusias memiliki jaringan distribusi besar untuk teknologi mengemudi sendiri.

“Kami sangat bersemangat dengan kemitraan ini bersama Uber,” kata CEO Rivian RJ Scaringe dalam siaran pers yang mengumumkan kesepakatan tersebut. Kemitraan ini akan “membantu mempercepat jalan kami menuju level 4 otonomi untuk menciptakan salah satu platform otonom paling aman dan paling nyaman di dunia.”

Bagi Rivian, ini berarti mempercepat peluncuran platform otonomi generasi ketiga, yang diumumkan perusahaan pada Desember. Platform otonomi generasi ketiga ini menggunakan teknologi chip buatan internal Rivian dan sistem sensor multi-modal untuk mendukung performa komputasi kecerdasan buatan (AI).

Mengapa saham Rivian tetap terlalu berisiko

Kemitraan ini mungkin sedikit meningkatkan tesis investasi untuk saham Rivian. Mendapatkan dana hingga $1,25 miliar memberikan bantalan saat perusahaan menavigasi transisi mahal menuju kendaraan generasi berikutnya, R2.

Namun kenyataannya, bisnis otomotif tetap brutal. Membangun mobil dan mengembangkan perangkat keras AI membutuhkan jumlah modal yang luar biasa besar. Bahkan dengan suntikan dana ini, Rivian masih jauh dari profitabilitas sesuai prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAP). Rugi bersih Uber di Q4 mencapai $804 juta, menjadikan total kerugian bersih tahun 2025 sekitar $3,6 miliar. Selain itu, arus kas bebas kuartal keempat Rivian negatif $1,1 miliar.

Perusahaan membakar uang untuk memperbesar kapasitas produksinya dan tetap kompetitif di pasar kendaraan listrik yang berkembang pesat.

Karena sifatnya yang sangat modal intensif, $1,25 miliar ini hanyalah setetes di lautan dibandingkan apa yang kemungkinan akan dibutuhkan perusahaan agar bisa bertahan dan berkembang jangka panjang. Namun meskipun membakar uang, perusahaan ini memiliki kapitalisasi pasar yang mengesankan sekitar $20 miliar saat tulisan ini dibuat.

Uber mengurangi risiko masa depannya

Pemenang yang lebih besar di sini mungkin adalah Uber.

Alih-alih menghabiskan puluhan miliar dolar untuk membangun kendaraan otonom sendiri dari awal, Uber membiarkan perusahaan lain yang menanggung risiko perangkat keras.

Perluas

NYSE: UBER

Uber Technologies

Perubahan Hari Ini

(-1,60%) $-1,23

Harga Saat Ini

$75,43

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$158Miliar

Rentang Hari Ini

$75,33 - $77,81

Rentang 52 Minggu

$60,63 - $101,99

Volume

506 ribu

Rata-rata Volume

20 juta

Margin Kotor

32,89%

Dan kesepakatan Rivian ini bukanlah kejadian yang terisolasi. Ini menambah langkah Uber baru-baru ini untuk bermitra dengan unit kendaraan otonom Amazon, Zoox. Minggu lalu, kedua perusahaan mengumumkan kemitraan strategis untuk menempatkan robotaxi buatan khusus Zoox di aplikasi Uber di Las Vegas musim panas ini, dengan rencana ekspansi ke Los Angeles pada 2027.

Uber tampaknya sedang mengurangi risiko bisnisnya sekaligus memperluas peluang pasar melalui kemitraan ini. Dengan mengintegrasikan kendaraan Waymo, Zoox, dan sekarang Rivian ke dalam aplikasinya, Uber memposisikan platformnya sebagai mesin pencipta permintaan yang tak tergantikan untuk era otonom. Dan berbeda dengan Rivian, perusahaan ini memiliki arus kas yang melimpah. Arus kas bebas Uber tahun 2025 mencapai $9,8 miliar – mengesankan untuk perusahaan dengan kapitalisasi pasar sekitar $157 miliar saat ini.

Singkatnya, Uber menghasilkan arus kas yang signifikan sambil mengoutsourcing bagian tersulit dan paling mahal dari transisi otonom.

Saya rasa kemitraan ini adalah kemenangan bersama, tetapi saya akhirnya percaya bahwa pendekatan Uber yang ringan modal untuk masa depan transportasi menjadikannya investasi yang jauh lebih unggul. Di sisi lain, saya rasa jalur Rivian terlalu membutuhkan modal besar untuk dibeli hari ini.