Apakah Saham Canadian Solar Layak Dibeli?

Industri tenaga surya berada dalam posisi yang lebih baik daripada sebelumnya sekarang harga bahan bakar fosil meningkat, subsidi AS meningkat, dan energi surya dapat bersaing dengan sumber listrik tradisional di seluruh dunia dari segi biaya. Tetapi kenyataannya, tidak semua saham surya akan menjadi investasi yang bagus dalam jangka panjang.

Salah satu yang agak sulit dinilai adalah Canadian Solar (CSIQ 25,86%), produsen panel surya dari China. Perusahaan ini menguntungkan dan tampaknya memiliki nilai yang bagus berdasarkan beberapa metrik, tetapi mungkin tidak memiliki keunggulan kompetitif yang diperlukan untuk menjadi investasi yang hebat.

Sumber gambar: Getty Images.

Angka utama

Kuartal kedua tahun 2022 tampaknya menunjukkan hasil yang luar biasa. Pendapatan sebesar $2,31 miliar naik 62% dari tahun sebelumnya, margin kotor meningkat menjadi 16%, dan laba bersih melonjak 378% menjadi $89 juta, atau $1,07 per saham.

Canadian Solar telah mencapai skala yang luar biasa, dengan kapasitas modul surya sebesar 27,9 gigawatt (GW) pada akhir kuartal kedua dan diperkirakan akan tumbuh menjadi 50 GW pada akhir 2023.

Saham diperdagangkan hanya dengan 20 kali laba masa lalu, yang terlihat murah mengingat tingkat pertumbuhan. Tetapi ada beberapa alasan untuk menghindari saham ini.

3 alasan tidak membeli saham Canadian Solar

Ada tiga alasan besar untuk menghindari saham Canadian Solar, dan saya akan mulai dengan utang. Perusahaan memiliki utang lebih dari $3 miliar, sebagian besar utang jangka pendek dengan bank-bank China. Utang adalah risiko besar bagi produsen, dan investor bisa mendapatkan bisnis yang jauh lebih stabil secara finansial di First Solar (FSLR +0,03%).

Data Utang Keuangan Bersih CSIQ (Triwulan) oleh YCharts

Alasan kedua untuk menghindari Canadian Solar adalah fakta bahwa perusahaan memproduksi panel surya komoditas. Seperti komoditas lainnya, harga dan profitabilitas akan naik turun sesuai pasokan dan permintaan. Perusahaan sedang meningkatkan kapasitas dengan cepat, tetapi tampaknya tidak memiliki keunggulan kompetitif yang signifikan ketika produk mereka mirip dengan produsen lain. Penurunan permintaan akan membuat Canadian Solar bersaing terutama dari segi harga, yang dalam sejarah telah menyebabkan kerugian besar. Kita telah melihat bahwa manufaktur surya komoditas adalah bisnis yang sulit untuk dijalankan secara menguntungkan dalam jangka panjang.

Terakhir, bisnis pengembangan proyek perusahaan tidak selalu menguntungkan. Kebanyakan produsen telah menjual bisnis pengembangan mereka karena volatilitasnya, tetapi Canadian Solar tetap mempertahankannya. Margin kotor dalam lima kuartal terakhir adalah 4,2%, 43,7%, 3,5%, 19,2%, dan 14,4%. Itu adalah perjalanan yang liar bagi investor, dan satu proyek yang buruk saja bisa merusak hasil seluruh bisnis selama setahun. Dengan suku bunga yang akan naik, saya menghindari bisnis pengembangan proyek surya hari ini.

Perangkap pertumbuhan dalam surya

Canadian Solar terlihat seperti saham pertumbuhan, tetapi saya pikir itu adalah perangkap bagi investor. Kapasitas manufaktur menua dengan sangat cepat dalam industri surya, dan tidak ada indikasi bahwa mereka memiliki kekuatan harga yang signifikan. Itu menimbulkan banyak risiko dalam operasional — dan dikombinasikan dengan risiko di neraca keuangan, ini bukan saham yang akan saya beli hari ini.