Turun 68%, Saham Pertumbuhan Ini Terlihat Terjual Berlebihan. Apakah Ini Pembelian yang Baik?

Dalam dua tahun, Lululemon Athletica (LULU 1,61%) telah bertransformasi dari salah satu yang terbaik di sektor pakaian menjadi salah satu yang terburuk.

Sahamnya kini turun 68% dari puncaknya di akhir 2023 karena pertumbuhan yang melambat secara drastis. Tidak ada satu faktor tunggal yang bertanggung jawab atas penurunan ini, melainkan beberapa penyebab. Perusahaan menghadapi persaingan yang semakin ketat karena pasar athleisure tampaknya semakin terdandani. Dengan pengakuan sendiri, mereka belum cukup melakukan inovasi agar gaya mereka tetap segar. Pengeluaran diskresioner di AS melemah akibat pasar tenaga kerja yang lesu dan inflasi yang keras kepala, dan Lululemon juga terpukul oleh tarif, terutama penghapusan pengecualian de minimis, yang memaksa mereka mengatur ulang jaringan distribusi untuk memenuhi pesanan e-commerce di AS. Masalah ini menyebabkan kepergian mantan CEO Calvin McDonald, dan perusahaan masih dalam proses mencari CEO tetap. Pendiri Chip Wilson juga sedang menggelar perang proxy, menandakan frustrasinya terhadap manajemen, dan, sebagai kabar baik, Lululemon kemarin juga menunjuk mantan CEO Levi’s, Chip Bergh, ke dewan direksi.

Meskipun menghadapi tantangan tersebut, saham ini tampaknya baru saja mencapai titik terendahnya.

Pada Selasa malam, Lululemon melaporkan laba kuartal keempat yang sedikit melebihi ekspektasi analis, tetapi panduan untuk 2026 mengecewakan. Saham sebenarnya turun setelah laporan tersebut dirilis, tetapi kemudian melonjak selama sesi perdagangan reguler, dan menutup naik 3,8% pada hari Rabu, menandakan bahwa investor mungkin percaya bahwa harga saham ini terlalu murah untuk diabaikan.

Sumber gambar: Lululemon.

Apa yang dikatakan laporan kuartal keempat Lululemon

Laporan kuartal keempat menunjukkan bahwa masalah Lululemon masih berlanjut. Pendapatan naik hanya 1%, atau 6% jika tidak termasuk minggu tambahan di 2024, menjadi $3,64 miliar, mengalahkan perkiraan sebesar $3,58 miliar.

Penjualan sebanding naik 3%, tetapi kembali menurun di segmen Amerika Utara yang penting, turun 3%. Penjualan internasional tetap kuat dengan pertumbuhan 20%, didorong oleh kinerja yang solid di China.

Margin laba menyusut terutama karena tarif, yang berdampak sebesar 520 basis poin terhadap margin kotor. Secara keseluruhan, margin kotor turun dari 60,4% menjadi 54,9%, dan akibatnya, laba operasional turun 22% menjadi $812,3 juta. Laba per saham menurun dari $6,14 menjadi $5,01, tetapi tetap di atas konsensus sebesar $4,77.

Panduan untuk 2026 menunjukkan bahwa retailer ini memperkirakan tantangannya akan berlanjut, dengan proyeksi pendapatan sebesar $11,35 miliar-$11,5 miliar, naik dari $11,1 miliar di 2025 tetapi di bawah perkiraan sebesar $11,52 miliar.

Perkiraan laba bersihnya juga tidak terlalu menggembirakan, karena perusahaan memperkirakan laba per saham sebesar $12,10-$12,30, turun dari $13,26 di 2025 dan lebih buruk dari konsensus sebesar $12,56. Proyeksi untuk kuartal pertama juga di bawah perkiraan.

Panduan ini menunjukkan bahwa prediksi Lululemon akan terus menyusut di 2026, dan memang, perusahaan memperkirakan penurunan margin kotor sebesar 120 basis poin akibat deleveraging biaya tetap dan investasi dalam pembukaan toko baru serta pusat distribusi. Manajemen juga menyebutkan bahwa tarif akan memberikan hambatan sebesar 90 basis poin, tetapi mereka berharap dapat mengimbangi hampir seluruhnya.

Expand

NASDAQ: LULU

Lululemon Athletica Inc.

Perubahan Hari Ini

(-1,61%) $-2,66

Harga Saat Ini

$162,73

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$19M

Rentang Hari

$161,40 - $167,71

Rentang 52 Minggu

$156,64 - $348,50

Volume

100K

Rata-rata Volume

2,9M

Margin Kotor

56,54%

Apakah Lululemon Layak Dibeli?

Meskipun panduan yang mengecewakan, ada potensi untuk pembalikan. Manajemen mengatakan bahwa di Amerika Utara, mereka mendapatkan respons yang baik terhadap peluncuran produk baru dan peningkatan persentase penjualan harga penuh, yang merupakan kunci untuk mengembalikan margin yang kuat.

Selain itu, pertumbuhan internasional tetap kuat dan menunjukkan bahwa merek ini masih memiliki daya tarik. Perusahaan memperkirakan pendapatan di China akan meningkat 25%-30%, dan pendapatan di seluruh dunia akan naik di kisaran angka dua digit tengah. Ada juga faktor pendukung lain, seperti penunjukan CEO baru, dan pelonggaran tarif atau pengembalian pengecualian de minimis, meskipun hal ini mungkin tidak terjadi sampai Presiden Trump tidak menjabat lagi.

Berdasarkan panduan ke depan, Lululemon diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba (P/E) kurang dari 14. Meskipun perusahaan menghadapi tantangan, ada cukup faktor positif untuk membangun pembalikan, termasuk kekuatannya di luar Amerika Utara dan kinerja gaya baru yang lebih baik, sehingga risiko/imbalan menjadi menguntungkan. Membuka posisi kecil di saham ini tampaknya masuk akal saat ini.