Penggabungan Geely Selesai, Menargetkan Posisi Nomor Satu di Dalam Negeri

Penulis | Zhou Zhiyu

Geely berencana meraih posisi nomor satu dalam penjualan mobil penumpang di Tiongkok tahun ini.

Pada 18 Maret, dalam laporan tahunan kinerja Geely Automobile untuk tahun 2025, CEO dan Direktur Eksekutif Geely Holding Company, Gui Shengyue, mengatakan, “Kami berusaha mencapai posisi nomor satu dalam penjualan domestik pada tahun 2026.”

Dari sudut pandang seluruh kategori, posisi pertama tahun lalu diduduki oleh BYD, dengan sekitar 3,55 juta unit di dalam negeri pada 2025. Geely sebanyak 3,025 juta unit, selisih 530.000 unit. Di belakangnya, Changan dan Chery juga sedang mempercepat pertumbuhan. Empat merek utama kendaraan merek independen Tiongkok semuanya mendekati ambang 3 juta unit, sementara banyak lembaga memperkirakan bahwa pertumbuhan pasar mobil secara keseluruhan akan menurun ke angka satu digit rendah pada 2026.

Kepercayaan Gui Shengyue berasal dari sebuah fakta yang sedang terjadi: awal tahun 2026, Geely telah menempati posisi terdepan dalam penjualan mobil penumpang di Tiongkok selama dua bulan berturut-turut.

Logika pertumbuhan pasar mobil Tiongkok dalam beberapa tahun terakhir adalah peningkatan penetrasi kendaraan energi baru (NEV) yang mendorong perluasan total pasar—kue yang semakin besar, sehingga sebagian besar pemain dapat memperoleh bagian dari pertumbuhan tersebut. Pada 2026, logika ini mulai kehilangan efektivitas. Asosiasi Perdagangan Kendaraan Penumpang (乘联会) memperkirakan bahwa seluruh tahun mungkin akan seimbang dengan 2025, sementara Asosiasi Industri Kendaraan Tiongkok (中国汽车工业协会) memperkirakan kenaikan hanya 1%. Setelah manfaat pertumbuhan berkurang, pasar mobil Tiongkok sedang memasuki babak awal dalam kompetisi kecepatan transformasi, beralih ke efisiensi sistem. Produsen mobil harus menunjukkan kemampuan nyata mereka di titik ini.

NEV Melipatganda

Keberanian Geely menyebut dirinya “nomor satu di dalam negeri” didukung oleh ledakan NEV yang melipatganda pada 2025.

Penjualan NEV tahunan mencapai 1,688 juta unit, meningkat 90% dibandingkan tahun sebelumnya, dengan proporsi dari total penjualan naik dari 37% menjadi 56%. Posisi kedua secara global setelah BYD. Dua tahun lalu, angka ini kurang dari 500.000 unit.

Produk utama adalah Geely Galaxy. Sebanyak 1,236 juta unit, meningkat 150%, dalam 29 bulan mencapai penjualan tahunan satu juta unit. Geely Xingyuan berhasil menjadi penjualan mobil penumpang seluruh kategori tertinggi sepanjang tahun, dan Galaxy M9 dari September hingga akhir tahun masuk tiga besar SUV menengah dan besar.

Kecepatan ini menunjukkan satu hal: pola pasar kendaraan energi baru utama di kisaran harga 100.000 hingga 200.000 yuan belum mengeras. Pada 2025, segmen harga ini menjual hampir 7 juta NEV, naik 24% dibandingkan tahun sebelumnya, menjadi zona pertumbuhan paling cepat di seluruh pasar mobil. Galaxy dari 490.000 unit tahun lalu melonjak menjadi 1,24 juta unit, menunjukkan bahwa loyalitas merek konsumen belum terkunci. Siapa yang mampu mempercepat ritme produk dan menawarkan nilai lebih baik, dialah yang akan merebut pangsa pasar.

ZEEKR mengikuti jalur lain. Penjualan tahunan 224.000 unit, tidak besar, tetapi pada kuartal keempat, dengan peluncuran Zeekr 9X, melampaui 80.000 unit per kuartal. CEO Grup Mobil Geely, Gan Jiyayue, mengungkapkan kepada Wall Street Journal bahwa siklus pengiriman Zeekr 9X diperkirakan akan dipercepat dari 11 minggu menjadi 8 minggu. Pre-order Zeekr 8X yang dimulai pada 16 Maret, “dalam kurang dari 48 jam, jumlah pesanan sudah melebihi 30.000 unit.”

Nilai Zeekr tidak terletak pada volume, melainkan pada laba. Margin laba kotor merek di kuartal keempat adalah 23%, dan margin laba per unit Zeekr 9X mendekati 40%. CFO Grup Geely, Dai Yong, mengatakan bahwa pangsa penjualan Zeekr di kuartal keempat meningkat dari 7,5% menjadi 9,5% sepanjang tahun, langsung meningkatkan margin laba kotor keseluruhan menjadi 16,9%. Sebagai perbandingan, margin laba kotor Chery sepanjang tahun adalah 13,8%, dan NIO sebesar 13,6%.

Pasar mobil Tiongkok sedang memasuki tahap baru: perang harga telah berlangsung bertahun-tahun, biaya produksi setiap perusahaan telah ditekan ke tulang, ruang untuk penurunan harga lebih terbatas. Selanjutnya, kompetisi akan berfokus pada siapa yang mampu menawarkan nilai produk lebih tinggi pada harga yang sama, dan siapa yang dapat meningkatkan margin keuntungan melalui produk premium. Margin laba mendekati 40% dari Zeekr 9X adalah salah satu kartu yang dipertaruhkan Geely dalam perang laba ini.

Mobil berbahan bakar fosil juga tidak kalah. Merek bintang Tiongkok mencatat penjualan tahunan 1,214 juta unit, meningkat melawan tren penurunan pasar sebesar 4,6%. Gui Shengyue menyampaikan sebuah argumen, yang dia ulangi beberapa kali: “Dalam waktu yang cukup lama ke depan, perusahaan mobil dengan multi-energi akan menjadi yang paling bernilai.” Siapa yang dia maksud, sudah jelas.

Tagihan Integrasi Bernilai Miliar

Selain menjual mobil, pencapaian terbesar Geely pada 2025 adalah melakukan restrukturisasi besar-besaran.

Privatisasi Zeekr diumumkan pada Mei dan selesai pada Desember, kurang dari delapan bulan, dengan biaya sekitar 17 miliar yuan. Akuisisi 50% saham Lynk & Co seharga 9,5 miliar yuan. Total kedua transaksi ini mencapai 26,5 miliar yuan—lebih dari dua kali lipat dari laba inti tahunan sebesar 14,4 miliar yuan. Total pinjaman meningkat dari 7,6 miliar menjadi 18,3 miliar yuan, rasio utang terhadap modal naik dari 8,8% menjadi 19,8%.

Gui Shengyue menyebut langkah ini sebagai peningkatan kapasitas organisasi. “Dalam industri otomotif yang sangat kompetitif ini, keberanian, tekad, dan efisiensi yang ditunjukkan Geely dalam menghadapi perubahan situasi sangat luar biasa.”

Operasi yang mampu menghasilkan arus kas positif mampu menanggung biaya ini. Arus kas bersih dari kegiatan operasional sepanjang tahun mencapai 47,3 miliar yuan, total kas di akhir tahun 68,2 miliar yuan, dan kas bersih setelah dikurangi pinjaman adalah 49,9 miliar yuan.

Mengapa mengeluarkan biaya sebesar ini saat kompetisi sedang memuncak? Karena dimensi kompetisi di pasar mobil Tiongkok sedang berubah.

Tiga tahun terakhir, tema utama industri adalah “penggantian bahan bakar fosil dengan NEV,” yang menilai siapa yang lebih cepat bertransformasi, lebih banyak produk, dan lebih agresif dalam pemasaran. Tema berikutnya beralih ke “efisiensi sistem”—apakah sumber daya R&D dapat digunakan ulang antar merek, apakah rantai pasok dapat dikonsolidasikan untuk negosiasi harga, dan apakah saluran distribusi dapat dibagi.

Tiga merek utama Geely sebelumnya beroperasi secara terpisah: Galaxy, Lynk & Co, Zeekr, masing-masing memiliki sistem R&D, pengadaan, dan penjualan sendiri, sehingga terjadi duplikasi investasi. Tujuan dari integrasi adalah menghilangkan inefisiensi internal ini.

CEO Grup Geely, An Conghui, memberikan bukti yang dapat diukur: “Hanya dari kolaborasi pengadaan dengan Volvo tahun lalu, kami mendapatkan manfaat sebesar 5 miliar yuan.” Dia bertanya, “Kalau bukan karena bantuan dan dukungan Volvo, bisakah keamanan Geely meningkat secepat ini?” Dia juga menyebutkan bahwa performa Zeekr 9X tidak lepas dari pengaturan sasis Lotus.

Ini adalah perbedaan mendasar dalam jalur strategis antara Geely dan BYD. Keunggulan BYD berasal dari integrasi vertikal—mengembangkan sendiri baterai, motor, dan chip, sehingga mampu menekan biaya ke tingkat yang tidak bisa dijangkau pesaing. Sedangkan Geely memilih integrasi horizontal—melalui kemitraan dengan Volvo, Lotus, Proton, Hs Power, dan Renault, membangun ekosistem merek dan teknologi yang melintasi Eropa dan Asia. Sebelum integrasi, aset-aset ini adalah beban biaya; setelah diintegrasikan, apakah mereka bisa menjadi keunggulan kompetitif, jawabannya adalah kolaborasi pengadaan sebesar 5 miliar yuan yang dapat diukur adalah langkah awal. Tapi ini baru permulaan jika dibandingkan dengan keunggulan struktural BYD di biaya.

Dai Yong menambahkan dengan rasio biaya: rasio biaya penjualan turun menjadi 5,9%, dan investasi R&D terhadap pendapatan turun menjadi 6,3%. Total investasi R&D tahun penuh mencapai 21,9 miliar yuan, meningkat 8,3%, lebih cepat dari pertumbuhan pendapatan.

Ada satu detail yang patut diperhatikan secara khusus.

Rasio biaya R&D Geely (pengeluaran R&D langsung dicatat sebagai biaya) meningkat dari 31% di 2024 menjadi 36% sepanjang 2025, dan kuartal keempat bahkan mencapai 43%. Dai Yong menyatakan bahwa target di 2026 adalah tetap di atas 40%. “Meningkatkan kualitas laba.”

Perubahan ini menjelaskan sebuah kontradiksi yang mungkin diperhatikan investor: margin laba kotor kuartal keempat naik ke 16,9%, tetapi peningkatan laba secara keseluruhan tidak terlalu signifikan. Penyebabnya adalah lonjakan rasio biaya R&D, di mana pengeluaran R&D kuartal keempat mencapai 5,9 miliar yuan, hampir 50% lebih tinggi dari sekitar 4 miliar yuan per kuartal di tiga kuartal sebelumnya. Laba secara aktif ditekan.

Rasio biaya yang rendah selama beberapa tahun terakhir menjadi salah satu kritik utama terhadap produsen mobil Tiongkok—mengkapitalisasi sebagian besar pengeluaran R&D, sehingga laba jangka pendek terlihat baik, tetapi beban amortisasi di masa depan akan terus membebani laporan keuangan. Geely secara aktif meningkatkan rasio ini, memilih menekan laba saat ini demi laporan keuangan yang lebih bersih di masa mendatang. Pilihan ini sendiri adalah bentuk kepercayaan terhadap kemampuan laba dasar perusahaan.

Laba bersih induk sebesar 16,85 miliar yuan, hanya meningkat 0,2% dibandingkan tahun sebelumnya—terdistorsi oleh penghasilan dari pelepasan aset Huas Power sebesar 9,35 miliar yuan di 2024. Setelah dikoreksi, laba bersih inti skala utama adalah 14,41 miliar yuan, meningkat 36%.

Mengatasi Kelemahan

Gui Shengyue menghabiskan waktu cukup lama dalam laporan kinerja membahas industri.

Dia tidak menghindar dari masalah, malah menyebutkan tiga kekurangan utama: pembangunan merek, skala ekspor, dan layanan pelanggan. Kemudian, dia menuding industri: “Pasar NEV di Tiongkok muncul tren ‘kejar-kejaran cepat’ yang buta. Banyak bahasa pemasaran yang menyesatkan konsumen sangat mencengangkan, dan beberapa produsen mobil demi menekan biaya, sudah mengabaikan keselamatan kendaraan dalam proses produksi.”

Pernyataan ini cukup keras, tetapi mengarah pada sebuah titik balik industri yang nyata. Tiga tahun terakhir, kompetisi produsen NEV di Tiongkok berfokus pada kecepatan dan harga—siapa yang lebih cepat meluncurkan mobil baru, siapa yang menetapkan harga lebih rendah, dan siapa yang memiliki volume pemasaran lebih besar. Strategi ini efektif di pasar pertumbuhan, karena pelanggan baru terus masuk dan biaya kesalahan rendah.

Ketika pasar beralih ke kompetisi stok, dan pengguna mulai berganti mobil NEV kedua, ketiga, maka faktor “lambat” seperti keselamatan, kualitas, dan layanan purna jual akan meningkat pesat dalam prioritas.

Gui Shengyue menempatkan pembangunan pusat keselamatan mobil terbesar di dunia pada 2025 sebagai prioritas utama dari lima pencapaian tahunan. “Tak peduli mobil seharga puluhan ribu atau ratusan ribu yuan, maupun produk massal yang ditujukan untuk rakyat, di Geely semua akan menjalani standar pengujian yang sama ketatnya.”

Dalam hal kecerdasan buatan, dia memberi contoh yang sepadan: “Kemampuan mengemudi otomatis Geely diharapkan mencapai level Tesla FSD dalam tahun ini.” Sebelum pengumuman kinerja, CEO Nvidia, Huang Renxun, memamerkan aplikasi AI fisika di konferensi GTC, dan yang digunakan adalah mobil Geely.

Namun, jika harus menunjuk satu kelemahan paling jelas dari Geely, itu adalah ekspor.

Kelemahan ini menjadi sangat mencolok di tengah tren industri. Pada 2025, ekspor mobil Tiongkok mencapai 7,1 juta unit, naik 21%. Pasar luar negeri telah bertransformasi dari sekadar pelengkap menjadi mesin pertumbuhan utama bagi produsen terkemuka—Chery hampir setengah dari penjualannya berasal dari luar negeri, dan BYD menembus satu juta unit ekspor tahun lalu, menjadi cerita pertumbuhan terpenting. Ketika pasar domestik memasuki perang harga yang sengit, pasar luar negeri menjadi satu-satunya tempat yang masih memungkinkan pertumbuhan.

Gan Jiyayue tidak menghindar dari isu ini dalam laporan kinerja: “Pada 2026, semua sumber daya grup akan difokuskan terlebih dahulu pada bisnis internasional.” Dalam tahun ini, rencana membuka lebih dari 1.300 toko luar negeri, memasarkan produk best-seller Galaxy secara global, dan Lynk & Co memanfaatkan saluran Volvo di Eropa untuk meningkatkan volume penjualan. Dalam dua bulan pertama 2026, ekspor sudah melebihi 60.000 unit secara berkelanjutan, naik 129% dibandingkan tahun lalu.

Target penjualan luar negeri yang sebelumnya diumumkan Geely adalah 640.000 unit, tetapi Gui Shengyue mengungkapkan bahwa target internal tahun ini adalah 750.000 unit.

Geely memiliki Proton, joint venture dengan Renault di Brasil, dan sumber daya Eropa dari Volvo. Meskipun ketiga aset ini tidak dimiliki oleh merek lain di industri independen, hingga saat ini, mereka belum benar-benar terwujud dalam skala ekspor yang nyata. Tahun 2026 akan menjadi tahun kunci untuk membuktikan apakah aset-aset ini dapat bertransformasi dari “penempatan strategis” menjadi “penjualan nyata.”

Target tahunan 3,45 juta unit hanya meningkat 14%, dan anggaran belanja modal sebesar 16 miliar yuan lebih sedikit dari 17,9 miliar yuan tahun lalu. Kecepatan ekspansi melambat, dan efisiensi menjadi prioritas.

Di akhir laporan kinerja, Gui Shengyue menyampaikan sebuah pernyataan: “Kami telah membangun ekosistem teknologi paling lengkap di antara perusahaan mobil Tiongkok. Dari kabin, otomatisasi mengemudi, chip, baterai, hingga mobilitas masa depan, perusahaan mana yang memiliki rencana selengkap Geely?”

Dua setengah tahun lalu, dia pernah mengatakan dalam laporan kinerja: “Setiap pengumuman kinerja di masa depan akan menjadi rekor penjualan baru.” Dan pada 2025, hal itu terbukti.

“Kemungkinan besar, setiap pengumuman kinerja di masa depan akan mencatat laba bersih skala utama tertinggi dalam sejarah.” Ini adalah janji baru.

Langkah selanjutnya adalah meraih posisi nomor satu di dalam negeri. Apakah restrukturisasi red yang belum sepenuhnya terealisasi, dan apakah ekspor yang masih di bawah 14% bisa berubah menjadi mesin pertumbuhan, serta apakah kemampuan sistem Geely cukup kuat setelah pasar mobil Tiongkok beralih dari kompetisi pertumbuhan ke kompetisi stok—semuanya akan terjawab pada 2026.

Peringatan risiko dan ketentuan pembebasan tanggung jawab

Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi berdasarkan artikel ini adalah tanggung jawab sendiri.