Tiga gambar menjelaskan mengapa S&P memberikan hak merek kepada trade.xyz?

Judul Asli: Tiga Gambar Menunjukkan Mengapa S&P Memberikan Lisensi Merek kepada trade.xyz?

Penulis Asli:律动BlockBeats

Sumber Asli:

Repost: Mars Finance

Pada 18 Maret, S&P Dow Jones Indices mengumumkan bahwa indeks S&P 500 memberikan lisensi merek kepada Trade.xyz untuk menerbitkan kontrak perpetual di blockchain Hyperliquid. Ini adalah pertama kalinya dalam sejarah S&P menyerahkan lisensi merek indeks utama kepada protokol berbasis blockchain.

Perbedaannya adalah kali ini S&P secara aktif mencari dan menyerahkan lisensi mereknya kepada protokol desentralisasi. Kontrak menggunakan USDC sebagai margin, ditujukan untuk investor non-AS, diperdagangkan 24/7 tanpa tanggal kedaluwarsa. Menurut siaran pers S&P Global, setiap hari lebih dari 1 triliun dolar AS terkait eksposur S&P 500 diperdagangkan melalui pasar tradisional. Sekarang, sebagian kecil dari akses tersebut telah dipindahkan ke blockchain.

Namun, fokus utama dari berita ini bukan pada regulasi. Keuangan tradisional mulai secara aktif mencari infrastruktur berbasis blockchain untuk menjangkau pengguna dan periode waktu yang sebelumnya tidak terjangkau. Alasan S&P memilih Hyperliquid tersembunyi dalam data enam bulan terakhir.

HIP-3 adalah protokol penerapan kontrak perpetual tanpa izin yang diluncurkan Hyperliquid pada tahun 2025, memungkinkan siapa saja untuk membuat pasar perdagangan baru di atasnya. Trade.xyz berjalan di atas protokol HIP-3 Hyperliquid dan merupakan pencipta pasar terbesar di HIP-3, menurut The Block, menguasai 90% dari total posisi HIP-3.

Ketika HIP-3 diluncurkan pada 13 Oktober 2025, volume posisi hampir nol. Dua minggu kemudian meningkat menjadi 70 juta dolar AS. Pada 27 Januari 2026, angka ini mencapai 793 juta dolar AS, dengan pertumbuhan bulanan lebih dari 200%. Menurut The Block pada 15 Maret, volume posisi HIP-3 mencapai rekor tertinggi 1,43 miliar dolar AS. Sejak peluncuran utama, dalam waktu 6 bulan, pertumbuhan lebih dari 100 kali lipat.

Hal menarik adalah, pendorong kurva pertumbuhan ini adalah trader aset tradisional.

Di antara 30 pasar terbesar HIP-3, hanya 7 pasangan crypto. Sisanya 23 adalah aset tradisional. Paling atas adalah XYZ100, kontrak yang mengikuti indeks Nasdaq 100, dengan posisi 213 juta dolar AS. Kedua adalah CL, mengikuti WTI crude oil, dengan posisi 170 juta dolar AS. Selanjutnya adalah minyak Brent, S&P 500, emas, perak. BTC dan ETH berada di posisi ketujuh dan kedelapan.

Enam pasar terbesar di bursa berbasis blockchain ini tidak ada satupun yang crypto.

Pembentukan struktur ini dipicu oleh satu faktor tertentu. Pada 9 Maret, situasi Iran meningkat, pasar futures tradisional tutup akhir pekan. Menurut AMBCrypto, volume perdagangan harian kontrak minyak mentah CL-USDC melonjak dari sekitar 21 juta dolar AS menjadi lebih dari 1,2 miliar dolar AS. Menurut DL News, volume perdagangan kontrak minyak mentah Hyperliquid pada hari itu pernah melebihi BTC, menjadi pasar kedua terbesar setelah perpetual BTC. Laporan CoinDesk yang sama menunjukkan bahwa pasar HIP-3 hari itu menyumbang hampir 80% dari total volume perdagangan Hyperliquid.

Logika di sini sangat sederhana: peristiwa geopolitik tidak menunggu hari Senin untuk dibuka. Ketika bursa futures tradisional tutup, Hyperliquid adalah satu-satunya tempat yang bisa memperdagangkan minyak mentah dan indeks saham. Trader memberikan suara dengan kaki mereka, dan dana mengalir ke platform yang buka 24 jam tanpa tutup itu.

Sejak diluncurkan pada Oktober 2025, Trade.xyz telah mencatat volume transaksi kumulatif lebih dari 100 miliar dolar AS, dengan tingkat pertumbuhan tahunan saat ini lebih dari 600 miliar dolar AS. Pada akhir Januari 2026, volume transaksi harian mencapai puncaknya sebesar 2,05 miliar dolar AS. Menurut Live Bitcoin News, volume transaksi akhir pekan pada 8 Maret mencapai 720 juta dolar AS, memecahkan rekor akhir pekan HIP-3 sejak pencatatan. Dalam lima bulan, dari nol menjadi transaksi kumulatif satu triliun dolar.

Tujuan dari kurva pertumbuhan ini terhubung langsung dengan lisensi resmi dari S&P. Cameron Drinkwater, Chief Product and Operating Officer S&P DJI, dalam siaran pers, menyampaikan kata-kata yang patut diperhatikan. Ia melewatkan pernyataan seperti “kami sedang menjajaki blockchain” dan langsung mengatakan, “Investor digital asli harus mendapatkan standar setara dengan investor institusional.” Dengan kata lain, trader berbasis blockchain sudah dianggap sebagai kelompok investor matang oleh S&P.

Struktur Hyperliquid sendiri juga merupakan bagian tak terpisahkan dari cerita ini. Penulis Substack Lex menunjukkan bahwa pendapatan tahunan Hyperliquid sekitar 550 juta dolar AS, valuasi sepenuhnya terdilusi sekitar 40 miliar dolar AS, dan menguasai sekitar 60% pangsa pasar derivatif desentralisasi. Berbeda dengan sebagian besar proyek crypto lainnya, Hyperliquid tidak menerima pendanaan dari VC.

Tidak ada investor institusional, tidak ada putaran pendanaan swasta. Token HYPE yang diluncurkan pada November 2024, dialokasikan 31% melalui airdrop kepada sekitar 94.000 pengguna awal, yang jika dihitung berdasarkan harga saat itu bernilai sekitar 1,2 miliar dolar AS. Menurut data Tokenomics.com, pemegang HYPE menghasilkan pendapatan sekitar 65 juta dolar AS per bulan dari biaya transaksi dan distribusi keuntungan dari pool likuiditas HLP. Semua pertumbuhan berasal dari produk itu sendiri dan kepentingan komunitas yang terikat.

Melihat CME dan Trade.xyz secara bersamaan, perbandingan menjadi lebih jelas. Futures S&P 500 E-mini CME, dengan margin awal sekitar 5060 dolar, membutuhkan akun broker futures dan proses KYC lengkap, diperdagangkan dari Minggu sampai Jumat selama 23 jam sehari. Sedangkan kontrak perpetual S&P di Trade.xyz, dengan margin USDC, wallet terhubung langsung di blockchain, buka 24/7. Kedua produk mengikuti indeks yang sama dan menggunakan data resmi lisensi S&P yang sama. Tapi, akses CME di New York, sementara Trade.xyz bisa diakses dari mana saja yang punya koneksi internet.

Menurut data CoinGecko, hari yang sama saat kontrak perpetual S&P 500 diluncurkan, harga token HYPE naik 14,7%, dengan kapitalisasi pasar sekitar 10 miliar dolar AS, menempati peringkat ke-14 di pasar kripto. Sebuah bursa berbasis blockchain yang tidak pernah menerima dana VC, mendapatkan lisensi resmi dari indeks saham yang paling banyak dilacak di dunia. COO Trade.xyz, Collins Belton, dalam siaran pers menyebutkan bahwa S&P 500 adalah “titik awal yang alami.” Ia tidak menyebutkan di mana titik akhirnya.