Pertumbuhan hampir 3 kali lipat! Nilai pasar saham yang dibebaskan dari pembatasan di pasar saham Hong Kong mencapai 1,7 triliun HKD

Berikut adalah terjemahan lengkap dan akurat dari teks sumber yang diberikan:

Website Yangzi Evening News, 18 Maret (Jurnalis Fan Xiaolin dan Bo Yunfeng) Setelah mencapai momen puncak sebagai juara global IPO pada tahun 2025, pasar modal Hong Kong memasuki “Gelombang Pembebasan” pada tahun 2026.

Data Wind menunjukkan bahwa nilai pasar saham terbatas yang akan dibebaskan di Hong Kong pada tahun 2026 mencapai sekitar 1,7 triliun HKD, meningkat hampir tiga kali lipat dibandingkan dengan total pembebasan sebesar 0,6 triliun HKD sepanjang tahun 2025, dan mencatat puncak pembebasan tahunan dalam beberapa tahun terakhir. Skala ini setara dengan enam hingga tujuh kali rata-rata volume transaksi harian di pasar saham Hong Kong.

“Gelombang Pembebasan” merupakan cerminan tertunduk dari ledakan IPO di pasar saham Hong Kong. Pada tahun 2025, pasar saham Hong Kong kembali menjadi yang teratas secara global dalam pengumpulan dana IPO berkat 119 perusahaan baru yang tercatat dan dana penggalangan hampir 290 miliar HKD, meningkat sebesar 225,9% dibandingkan tahun sebelumnya. Banyak perusahaan terkemuka di bidang teknologi manufaktur, bioteknologi, dan ekonomi digital mendaftar secara massal di papan utama, dengan investor dasar dan pemegang saham pengendali berlomba-lomba membeli saham.

Perusahaan pialang memperkirakan bahwa minat terhadap IPO akan terus berlanjut pada tahun 2026. Dalam dua bulan pertama saja, dana yang terkumpul sudah mencapai 89,2 miliar HKD, sementara jumlah perusahaan yang antre untuk listing melebihi 380, termasuk lebih dari 110 perusahaan dari A-shares.

Dari segi sektor, teknologi informasi, konsumsi pilihan, dan kesehatan menjadi tiga bidang utama yang paling banyak mengalami pembebasan saham, menyumbang lebih dari 60%. Ditambah dengan pembebasan besar-besaran dari beberapa perusahaan keuangan dan sumber daya utama, baik saham pertumbuhan maupun saham bobot utama menghadapi tekanan perluasan jumlah saham yang beredar. Pada tingkat perusahaan, banyak perusahaan terkemuka dengan nilai pembebasan lebih dari seribu miliar HKD, dan sebagian perusahaan memiliki proporsi saham yang dibebaskan melebihi 50% dari total saham, hampir menggandakan jumlah saham yang beredar.

Menurut aturan Bursa Hong Kong, periode penguncian bagi investor dasar biasanya selama 6 bulan, sementara bagi pemegang saham pengendali dan pemegang saham utama biasanya selama 6 hingga 12 bulan. Ini berarti bahwa aset berkualitas tinggi yang terdaftar secara padat pada paruh pertama tahun 2025 akan mengalami pelepasan saham terbatas secara massal dari kuartal pertama hingga kuartal kedua tahun 2026; sedangkan perusahaan besar yang terdaftar di paruh kedua tahun tersebut akan menjadi kekuatan utama dalam pembebasan saham pada kuartal ketiga dan keempat.

Laporan penelitian PuYin International menunjukkan bahwa selama tahun 2026, ada enam bulan di mana skala pembebasan saham bulanan melebihi 100 miliar HKD. Bulan September akan menjadi “pusar badai” tahun ini, dengan nilai pembebasan saham bulan tunggal diperkirakan mencapai 530,9 miliar HKD, menyumbang 32,6% dari total tahunan. Skala bulan ini bahkan melebihi total dana IPO yang terkumpul selama lebih dari setengah bulan di tahun 2025. Pelepasan saham yang begitu padat dalam satu bulan sangat jarang terjadi dalam sejarah pasar saham Hong Kong.

Tekanan pembebasan saham di paruh pertama tahun juga tidak kecil, dengan bulan Maret dan April menyaksikan pelepasan besar-besaran dari sektor teknologi informasi dan bioteknologi, masing-masing melebihi seribu miliar HKD, membentuk dual puncak tekanan yang bersamaan dengan puncak di bulan September di paruh kedua tahun.

Subjek utama pembebasan saham adalah investor sebelum IPO, investor dasar, dan pemegang saham pengendali. Di antaranya, masa penguncian investor dasar selama 6 bulan akan berakhir secara bersamaan, menjadi kekuatan utama dalam tekanan jual jangka pendek; sementara pemegang saham pengendali dan investor pre-IPO memiliki biaya kepemilikan yang lebih rendah, sehingga keinginan untuk melepas saham setelah pembebasan lebih tidak pasti.

Meskipun faktor geopolitik mengganggu dan membatasi preferensi risiko secara keseluruhan di pasar saham Hong Kong, dari segi kinerja pasar, pasar ini tetap menunjukkan ketahanan.

Saat ini, volume transaksi harian di pasar saham Hong Kong tetap di level sekitar 200 miliar HKD. Skala pembebasan sebesar 1,7 triliun HKD setara dengan hampir 10 hari perdagangan penuh dalam setahun. Dalam konteks pengurangan likuiditas global, volatilitas asing yang meningkat, dan melambatnya arus dana dari arah selatan, kemampuan pasar untuk menyerap pelepasan saham menghadapi tantangan berat, dan beberapa saham kecil serta saham dengan likuiditas rendah mungkin mengalami koreksi berkelanjutan karena tekanan jual.

Namun, pembebasan saham tidak identik dengan penjualan wajib, dan dampak pasar akan menunjukkan perbedaan secara struktural. Perusahaan unggulan yang berkualitas tinggi karena fundamental yang stabil dan kepemilikan institusional yang terkonsentrasi cenderung memiliki keinginan jual yang lemah, bahkan mungkin meningkatkan bobot indeks karena perluasan jumlah saham yang beredar, menarik alokasi dana pasif; sementara perusahaan dengan fundamental biasa, valuasi tinggi, dan struktur kepemilikan yang tersebar lebih rentan mengalami penjualan massal secara terkonsentrasi.

Silakan gunakan terjemahan ini sesuai kebutuhan.