Peluang besar sering lahir dari perbedaan pendapat: pahami emas dan tembaga terlebih dahulu, pahami siapa yang melakukan perdagangan

Isi Materi Kali Ini

Terima kasih banyak atas kesempatan hari ini untuk bertemu dengan kalian di sini.

Saya ingin menghabiskan dua atau tiga menit terlebih dahulu untuk secara singkat menjelaskan apa tujuan dari pelajaran hari ini. Jujur saja, saya tidak merasa diri saya sebagai guru yang sangat baik, tetapi saya berharap setelah beberapa jam hari ini, kalian dapat memahami satu hal yang sangat penting:

Tidak ada orang yang datang ke pasar dengan niat merugi.

Tidak ada institusi yang datang ke pasar dan mengaku bahwa mereka datang untuk merugi.

Setiap orang, saat menghadapi data yang sama, karena atribut dana dan struktur institusi yang berbeda, interpretasi terhadap informasi juga akan berbeda. Tapi ini tidak berarti siapa yang benar dan siapa yang salah.

Contoh dari pasar komoditas.

Jika kamu adalah produsen, saat harga berada di posisi tinggi, kamu mungkin akan memilih membuka posisi short untuk lindung nilai, mengunci keuntungan. Tapi ini tidak berarti kamu tidak optimis terhadap kenaikan harga. Kamu bisa saja optimis, hanya saja merasa—misalnya perusahaan sudah mendapatkan keuntungan 5 miliar yuan tahun ini sudah sangat baik, jadi saya akan mengunci keuntungan tersebut.

Di sini tidak ada yang benar dan salah.

Contoh lain adalah strategi CTA tertentu. Saat tren sangat kuat, mereka akan terus melakukan posisi long. Kamu mungkin bertanya: Harga sudah naik 30%, mengapa masih membuka posisi long?

Tapi mereka akan menjawab: Dalam strategi saya, 70-80% adalah mengikuti tren, jadi dalam situasi seperti ini, saya tidak akan melakukan posisi short.

Jadi, seringkali tidak ada jawaban mutlak benar atau salah.

Kamu sulit menemukan institusi profesional yang mengakui bahwa mereka “sama sekali salah”. Berbagai kelompok trader memang awalnya berada di posisi yang sangat berbeda.

Oleh karena itu, saya berharap, dalam beberapa jam ke depan hari ini, kalian dapat memiliki pemahaman dasar tentang dua kelompok trader utama di emas dan tembaga. Karena dalam komoditas, saya sendiri paling akrab dengan kedua jenis ini.

Jika bisa memahami ini, sebenarnya sudah sangat baik.

Nantinya, saat kamu melihat harga emas dan tembaga setiap hari, saya berharap kalian bisa melakukan dua hal:

Pertama, memperkirakan apakah harga tersebut berada di posisi relatif tinggi atau rendah.

Kedua, memahami apa yang dipikirkan oleh berbagai trader saat mereka menghadapi harga tersebut.

Keputusan yang paling sulit sebenarnya terletak di sini.

Dari pengalaman saya, hampir tidak pernah ada saat di mana saat kamu melihat pasar, kamu benar-benar yakin 100% bahwa kamu pasti akan mendapatkan keuntungan.

Kebanyakan waktu, kita ragu: ada tiga atau empat logika berbeda di sini, mana yang harus saya percayai? Saya harus bergabung dengan kelompok investor yang mana?

Pilihan ini sangat sulit.

Tapi seringkali, keraguan semacam ini justru merupakan pertanda peluang besar.

Karena jika pasar tidak memiliki perbedaan pendapat, tidak akan ada posisi besar; tanpa posisi besar, tidak akan ada fluktuasi besar; tanpa fluktuasi besar, tidak akan ada tren besar.

Jadi, justru perbedaan pendapat yang tampaknya membingungkan ini, menciptakan banyak peluang investasi yang luar biasa.

Oleh karena itu, memahami perbedaan pendapat itu sendiri lebih penting daripada langsung menilai siapa yang benar dan siapa yang salah saat ini.

Dalam pelajaran hari ini, saya juga akan berbagi banyak pengalaman sukses dan gagal dari masa lalu, agar kalian bisa belajar dari situ.

Jika ada satu hal yang sangat saya syukuri dari Wallstreetcn, itu adalah mereka menyediakan platform ini, yang memungkinkan kita untuk mengungkapkan kesalahan-kesalahan yang pernah kita buat di masa lalu.

Karena saya pribadi sebenarnya tidak terlalu suka orang yang mengaku “sangat benar”.

Jika ada yang mengatakan kepada saya bahwa dia hampir tidak pernah melakukan kesalahan dalam hidupnya, atau selalu benar dalam berinvestasi, saya malah merasa agak tidak suka.

Jadi, saya juga tidak ingin menjadi orang seperti itu.

Dalam berbagi hari ini, saya akan membahas beberapa kasus dari beberapa tahun terakhir. Beberapa keputusan yang diambil saat itu berdasarkan logika yang sangat lengkap dan tampak sangat masuk akal, tetapi akhirnya kami tetap salah dalam memilih. Saya juga akan menjelaskan, saat meninjau kembali, apa penyebab kesalahan tersebut dan bagaimana kami berpikir saat itu.

Itulah kira-kira tujuan utama dari kursus ini.

Dalam struktur kursus, kami juga telah menyusun desain sederhana.

Pagi hari akan lebih banyak membahas teori, yang mungkin terasa agak membosankan; sedangkan sore hari lebih banyak analisis kasus. Ini juga mempertimbangkan distribusi perhatian kalian.

Karena durasi kursus cukup panjang, saya akan berusaha mengontrol agar tetap sesuai waktu yang telah ditentukan. Jika nanti kita sedikit lebih cepat selesai, kita bisa ngobrol tentang pandangan pasar saat ini, atau prospek ke depan.

Itulah gambaran umum jadwal hari ini.

Selanjutnya, saya akan menghabiskan dua atau tiga menit lagi untuk memperkenalkan diri secara singkat.

Saya pertama kali masuk ke industri komoditas pada tahun 2015 hingga 2016. Saat itu, industri sedang mengalami masa yang cukup sulit.

Saya bekerja di bidang akuisisi dan merger di sektor pertambangan. Jika saya lihat kembali, sebenarnya bisa dikatakan ini adalah berkah dan musibah sekaligus.

Sisi baiknya adalah, saat industri sedang sangat buruk, melakukan akuisisi dan merger justru memudahkan kita untuk berhubungan dengan perusahaan-perusahaan yang benar-benar unggul.

Misalnya, pada 2015 dan 2016, beberapa kasus akuisisi yang cukup aktif termasuk: Zijin Mining mengakuisisi tambang tembaga Camoa, dan China Minmetals mencoba mengakuisisi sebuah tambang emas. Melalui proyek-proyek ini, kami mengenal banyak perusahaan pertambangan yang mampu melakukan akuisisi melawan tren siklus.

Tapi kerugiannya juga cukup jelas—selama masa-masa terburuk industri, harga aset sangat rendah. Melakukan akuisisi saat kondisi terburuk berarti harga aset biasanya juga sangat rendah, sehingga kondisi lingkungan secara keseluruhan sangat sulit.

Setelah beberapa tahun, kami pindah ke lembaga riset sekuritas, fokus pada riset makro dan komoditas. Ini juga masuk akal, karena pada 2015 dan 2016, banyak akuisisi komoditas yang terjadi di pasar tembaga dan emas.

Tugas pertama saya adalah meyakinkan seorang pejabat BUMN. Saat itu, pejabat tersebut menghabiskan setidaknya 30 menit untuk meminta kami membuktikan satu hal: bahwa harga emas bisa naik 50 dolar dalam satu tahun.

Saat itu, prediksi harga yang kami buat adalah 1150 dolar per ons. Logikanya sangat sederhana: biaya produksi total emas sekitar 700 dolar. Dia berkata, biaya hanya 700 dolar, lalu mengapa harga emas dari 1000 dolar atau 1050 dolar naik ke 1100 dolar, dan kemudian bisa naik lagi ke 1150 dolar?

Saya memberi contoh ini bukan untuk menunjukkan bagaimana pejabat tersebut saat itu, melainkan untuk menunjukkan: orang sering kali meremehkan perubahan variabel harga jangka panjang.

Jadi, kita perlu kerangka untuk memahami hal ini.

Pada Januari tahun ini, saya menyaksikan langsung emas naik 1% dalam satu menit, yaitu sekitar 50 dolar. Saat itu, saya benar-benar merasa seperti mengalami kejadian yang sangat luar biasa.

Kemudian di perusahaan sekuritas, untuk memahami fluktuasi emas dan tembaga, kami mulai mempelajari lebih banyak masalah ekonomi.

Kalau kalian ingat, pada 2016, harga tembaga cenderung mengikuti PMI China dan indeks Shanghai 50, sementara emas mengikuti tingkat suku bunga riil. Tapi saat itu, saya sendiri tidak paham kedua hal tersebut, jadi kami menghabiskan banyak waktu mempelajari siklus ekonomi.

Di bagian keempat dari PPT ini, kami akan berbagi: dalam proses riset ini, bagaimana saya belajar berbagai teori siklus ekonomi, dan akhirnya, bagaimana saya memutuskan untuk meninggalkan pendekatan “melihat dunia hanya dari siklus ekonomi”. Karena saya menyadari melalui banyak kesalahan bahwa kerangka tersebut tidak lengkap.

Dalam perjalanan karier saya, terakhir kali saya bekerja secara penuh adalah di Zijin Mining. Saat itu, kami membantu mereka melakukan riset harga komoditas untuk investasi dan lindung nilai.

Ini adalah perusahaan yang sangat hebat. Meskipun sekarang saya tidak lagi bekerja penuh di sana, nanti saya juga akan berbagi sedikit tentang mengapa saya merasa perusahaan ini sangat bagus.

Tentu saja, ini tidak ada hubungannya dengan saran investasi.

Kalau saya harus jujur, saya rasa fase di mana perusahaan ini tumbuh paling cepat dan paling elastis mungkin sudah lewat. Tapi, bagaimana mereka bisa mencapai hal itu, saya rasa tetap layak untuk dibagikan.

Itulah kira-kira pengalaman singkat saya di masa lalu.

Sebelum menutup perkenalan diri, terakhir, saya ingin membahas satu hal yang sangat saya harapkan bisa didiskusikan bersama kalian.

Dalam pelajaran hari ini, semua materi yang kita bagikan pada dasarnya adalah beberapa teknik dan metode riset. Teknik-teknik ini tentu sangat berguna, baik untuk menghasilkan uang maupun untuk menghidupi keluarga, mereka adalah alat yang sangat baik.

Tapi, jika kalian bertanya kepada saya, selama bertahun-tahun ini, apa yang benar-benar menentukan tingkat pengembalian kita, saya akan mengatakan: itu adalah nilai-nilai kita, pandangan hidup kita, hal-hal yang kita pelajari sejak kecil, seperti kejujuran, kebaikan, dan keberanian.

Saya tahu ini terdengar agak abstrak, tapi saya tetap berharap setelah empat jam ini, atau setelah hari ini, kalian bisa memahami satu hal:

Metode bisa berubah kapan saja, tetapi kualitas dasar, nilai-nilai dasar, dan moral dasar seseorang adalah faktor yang sangat penting dalam menentukan tingkat pengembalian.

Jika saya bisa melalui pengalaman saya sendiri membuat kalian merasa hal ini resonan, saya rasa itu adalah pencapaian terbesar hari ini.