Saham TSMC Masih Layak Dibeli karena 'Nvidia Flip' Mengubah Bentuk Industri Teknologi

Perusahaan Manufaktur Semikonduktor Taiwan TSM -1,85% ▼ sahamnya masih layak dibeli karena “Nvidia NVDA -0,84% ▼ Flip” mengubah wajah teknologi dengan chip kecerdasan buatan (AI) yang mengambil alih ponsel sebagai mesin pertumbuhan utama. Selama bertahun-tahun, denyut dunia teknologi pada dasarnya hanya mengikuti jadwal produksi iPhone, tetapi penjualan Februari TSMC yang mencatat rekor kini menandai perubahan rezim yang jelas. Silicon AI akhirnya menggantikan posisi ponsel.

Klaim Diskon 70% TipsRank Premium

• Membuka data setara hedge fund dan alat investasi yang kuat untuk keputusan yang lebih cerdas dan tajam

• Tetap di depan pasar dengan berita dan analisis terbaru dan maksimalkan potensi portofolio Anda

Menariknya, meskipun ada kebisingan geopolitik dan kenaikan saham yang vertikal, momentum di sini terlalu besar untuk diabaikan. Saham tidak diperdagangkan dengan valuasi gila, juga, sekitar 23x laba masa depan. Oleh karena itu, saya tetap optimis terhadap TSM hari ini.

Perubahan Arah Besar

Ada masa, tidak begitu lama yang lalu, ketika Anda bisa memprediksi pasar berdasarkan “Lonjakan September.” Itu adalah periode ketika pesanan besar iPhone dari Apple AAPL -1,69% ▼ akan menyedot setiap inci ruang bersih di Taiwan, memaksa semua orang lain menunggu antrean. Namun, saat kita memasuki awal 2026, gravitasi itu telah bergeser. Kita telah mencapai momen yang disebut pasar sebagai “Nvidia Flip.” Untuk pertama kalinya dalam lebih dari satu dekade, pendorong utama dari pabrikasi terpenting di dunia bukan lagi gadget konsumen di saku Anda, tetapi akselerator AI besar yang berada di pusat data tanpa jendela.

Angka-angka ini cukup mencengangkan jika melihat komposisi pelanggan. Pada akhir 2025, Nvidia sudah melampaui Apple, yang dilaporkan menyumbang sekitar 19% dari total pendapatan TSMC, dibandingkan dengan 17% dari Apple. Melihat ke hari ini, jaraknya semakin melebar. Nvidia dilaporkan telah berkomitmen untuk pesanan senilai lebih dari $95 miliar hingga 2027.

Ini jelas merupakan perubahan fundamental dalam model bisnis. Chip AI lebih besar, lebih canggih, dan jujur saja, lebih menguntungkan. Mereka membutuhkan kemasan Chip-on-Wafer-on-Substrate (CoWoS) tingkat lanjut yang telah dikuasai TSMC secara efektif. Sementara iPhone adalah bisnis volume tinggi, era Nvidia adalah era nilai tinggi. Setiap wafer yang keluar untuk arsitektur Blackwell atau Rubin yang lebih baru menghasilkan keuntungan yang jauh lebih besar daripada chip mobile masa lalu.

Rekor Penjualan Februari dan Akhir dari Penurunan Musiman

Bukti pengambilalihan ini terlihat dari laporan penjualan Februari yang dirilis TSM minggu lalu. Secara historis, Februari adalah bulan “mati” bagi produsen chip karena efek hangover setelah liburan dan Tahun Baru Imlek. Tidak kali ini. TSMC melaporkan pendapatan konsolidasi sebesar NT$317,66 miliar (sekitar $10,1 miliar), meningkat 22,2% dibandingkan tahun sebelumnya.

Lebih mengesankan lagi adalah total dua bulan untuk 2026, yang naik hampir 30% dari tahun ke tahun. Dulu, penurunan permintaan ponsel akan membuat angka ini terlihat seperti kecelakaan mobil. Sebaliknya, kita menyaksikan “musim sepi” terkuat dalam sejarah perusahaan. Ini memberi tahu kita bahwa “musiman” industri semikonduktor tradisional sedang diperlunak oleh pembangunan infrastruktur AI yang tak kenal henti dan tidak siklikal.

Percaya tinggi pada NVDA? Manfaatkan pandangan Anda

Node 3nm dan 5nm TSMC hampir sepenuhnya terisi, dan pergerakan menuju 2nm (N2) berlangsung lebih cepat dari yang diperkirakan. Kita sudah melihat hasil produksi pada proses 2nm mencapai kisaran 65%-75%, yang belum pernah terjadi pada tahap ini dalam siklus node. Dengan kata lain, “giga-siklus AI” telah menggantikan siklus konsumen. Karena raksasa AI seperti Nvidia, Broadcom AVGO -1,67% ▼, dan hyperscalers sedang berlomba-lomba, mereka tidak peduli dengan “penurunan musiman.” Mereka hanya ingin setiap transistor yang bisa diproduksi TSMC, sebanyak mungkin dan secepat mungkin.

Monopoli Struktural dengan Diskon

Sekarang, bahkan beberapa optimis khawatir bahwa saham ini telah mengalami kenaikan luar biasa selama setahun terakhir, jadi mungkin pesta sudah berakhir. Namun, jika Anda melihat valuasinya, saya berpendapat saham ini tidak overvalued sama sekali. TSM saat ini diperdagangkan pada 23x laba per saham konsensus tahun ini sebesar $14,54. Dengan multiple ini, Anda membeli monopoli struktural, bahkan satu-satunya perusahaan di dunia yang mampu memproduksi massal “otak” dunia modern, dengan diskon, menurut saya.

Ini terutama karena keunggulan kompetitifnya terus berkembang. Saat kita memasuki “Era Angstrom,” pesaing seperti Intel INTC +2,20% ▲ dan Samsung SSNLF +54,05% ▲ masih tersandung saat mencoba mengejar hasil produksi TSMC. TSMC sudah melihat ke luar 2nm menuju node A16 dan A14, yang menampilkan pengiriman daya belakang yang revolusioner.

Tentu, ada beberapa risiko yang perlu diperhatikan. Geopolitik selalu menjadi faktor yang tidak pasti, dan ketegangan di Selat Hormuz yang mempengaruhi logistik adalah kekhawatiran yang valid. Selain itu, ekspansi ke Arizona mahal dan membawa tantangan budaya serta operasional tersendiri. Namun, jika Anda menimbang semua itu dengan fakta bahwa TSMC menaikkan capex 2026 menjadi $56 miliar karena mereka benar-benar tidak bisa membangun fabs cukup cepat untuk memenuhi permintaan, kasus bullish menjadi tak terbantahkan.

Apakah Saham TSM Layak Dibeli, Dijual, atau Ditahan?

Di Wall Street, saham TSM mendapatkan peringkat Konsensus Strong Buy, berdasarkan tujuh rekomendasi Buy dan satu Hold. Yang menarik, tidak ada analis yang memberi peringkat Sell. Selain itu, target harga rata-rata saham TSM sebesar $423,50 menunjukkan potensi kenaikan lebih dari 24% dalam 12 bulan ke depan.

Kesimpulan

TSM telah beralih dari permainan siklik perangkat keras menjadi kekuatan AI struktural. Saya percaya bahwa “Nvidia Flip” membuktikan bahwa cerita pertumbuhan tidak lagi bergantung pada pasar ponsel konsumen yang tidak pasti. Dengan keunggulan teknologi yang semakin dalam dan valuasi yang masuk akal, TSM tetap menjadi pilihan utama “alat dan perlengkapan” untuk era AI.

Disclaimer & DisclosureReport an Issue