Turun Hampir 9% dalam 1 Minggu, Apakah Ini Kesempatan Anda untuk Membeli Saham Starbucks?

Saham Starbucks (SBUX 5,10%) baru-baru ini mengalami penurunan tajam, turun hampir 9% selama minggu terakhir hingga saat penulisan ini.

Penurunan yang tajam ini bertentangan dengan beberapa kabar baik tentang upaya pemulihan perusahaan yang diumumkan awal tahun ini. Pada akhir Januari, raksasa kopi ini mengatakan bahwa mereka kembali mengalami pertumbuhan transaksi di toko-toko AS-nya.

Dengan saham yang melemah meskipun bisnis inti menunjukkan tanda-tanda awal potensi pemulihan, apakah ini peluang untuk membeli?

Namun, mungkin juga penurunan saham baru-baru ini masuk akal. Valuasi tampak terlalu tinggi, dan investor mungkin khawatir tentang biaya besar yang diperlukan untuk mendukung pertumbuhan terbaru ini.

Sumber gambar: Starbucks.

Kembali ke pertumbuhan pendapatan utama

Menyoroti momentum dasar perusahaan, pendapatan kuartal pertama fiskal Starbucks naik 6% tahun ke tahun menjadi $9,9 miliar.

Dan pertumbuhan ini didorong oleh apa yang diinginkan investor: lebih banyak pelanggan yang datang ke toko. Penjualan toko sebanding global Starbucks — metrik yang melacak penjualan di toko yang dioperasikan perusahaan selama minimal 13 bulan — meningkat 4%. Ini merupakan peningkatan besar dari penurunan 4% yang dicatat perusahaan pada kuartal yang sama tahun lalu, menunjukkan bagaimana cerita perusahaan telah berubah secara dramatis. Lebih menggembirakan lagi, pertumbuhan global ini didorong terutama oleh peningkatan 3% dalam transaksi sebanding, menunjukkan bahwa strategi perusahaan yang berfokus pada pelanggan mulai membuahkan hasil.

Kekuatan pertumbuhan ini juga tersebar luas. Penjualan sebanding di Amerika Utara naik 4%, sementara penjualan sebanding internasional naik 5%.

CEO Starbucks Brian Niccol merasa puas dengan kemajuan perusahaan.

“Di AS, di mana sebagian besar pekerjaan pemulihan kami difokuskan, transaksi sebanding yang dioperasikan perusahaan tumbuh tahun ke tahun untuk pertama kalinya dalam delapan kuartal, dan kami meningkatkan transaksi di semua bagian hari dalam kuartal ini,” kata Niccol selama panggilan pendapatan kuartal pertama fiskal perusahaan.

Biaya pemulihan

Namun, pertumbuhan ini datang dengan biaya. Untuk menarik pelanggan kembali ke toko-tokonya, Starbucks mengeluarkan biaya besar.

Menunjukkan dampak dari investasi ini terhadap profitabilitas, margin operasi non-GAAP (disesuaikan) perusahaan menyusut 180 basis poin tahun ke tahun menjadi 10,1% di kuartal pertama fiskal. Manajemen mencatat bahwa sebagian besar penurunan ini di Amerika Utara disebabkan oleh investasi dukungan dalam rencana “Back to Starbucks”, bersama inflasi produk dan distribusi yang keras kepala.

Dan penurunan margin ini menjadi hambatan besar terhadap jalur laba per saham perusahaan. Laba per saham yang disesuaikan Starbucks mencapai $0,56 untuk kuartal ini, turun 19% dari tahun sebelumnya.

Tentu saja, manajemen telah memperkirakan biaya ini sebagai bagian dari perombakan strategisnya. Tapi ini tetap menunjukkan sesuatu.

Perbesar

NASDAQ: SBUX

Starbucks

Perubahan Hari Ini

(-5,10%) $-4,98

Harga Saat Ini

$92,59

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$111Miliar

Rentang Hari Ini

$92,56 - $96,89

Rentang 52 Minggu

$75,50 - $104,82

Volume

272K

Rata-rata Volume

9,3 juta

Margin Kotor

15,73%

Hasil Dividen

2,52%

Valuasi yang Menggembung

Ini membawa kita ke inti masalah: valuasi.

Apakah penurunan hampir 9% dalam satu minggu membuat saham Starbucks menjadi murah? Tidak benar-benar. Bahkan setelah penurunan terbaru, saham tetap diperdagangkan dengan premi.

Melihat panduan penuh tahun fiskal 2026 dari manajemen, perusahaan memperkirakan laba per saham non-GAAP akan berada di antara $2,15 dan $2,40. Saat penulisan ini, saham diperdagangkan sekitar 41 kali lipat dari tengah-tengah perkiraan ini.

Dengan multiple ini, pemulihan yang sukses sudah dihargai dalam saham. Valuasi seperti ini mengasumsikan bahwa Starbucks akan meningkatkan margin sambil mempertahankan pertumbuhan transaksi yang baru ditemukan tanpa adanya kesalahan besar. Dengan kata lain, valuasi ini tampaknya tidak memberi ruang untuk skenario bearish, seperti pemulihan yang lebih lama dari perkiraan atau tekanan makroekonomi yang memaksa konsumen mengurangi pengeluaran diskresioner.

Melihat gambaran besar, pemulihan pendapatan utama perusahaan masih dalam tahap awal. Meskipun satu kuartal pertumbuhan transaksi yang positif merupakan langkah ke arah yang benar, ini tidak langsung menghapus tantangan dua tahun terakhir. Membangun kembali merek Starbucks menjadi merek yang secara konsisten menghasilkan pertumbuhan yang kuat bagi pemegang saham mungkin memerlukan waktu. Dan investasi besar yang diperlukan untuk mencapai hal ini kemungkinan akan terus membebani arus kas bebas.

Meskipun saya menyukai kemajuan yang dicapai Starbucks dalam hal pendapatan utama, saya tidak akan membeli saham ini saat ini. Bisnis jelas bergerak ke arah yang benar, tetapi saham ini mungkin masih terlalu mahal dibandingkan dengan apa yang ditunjukkan oleh bisnis inti.