Akankah perang Iran menjadi "pemicu krisis keuangan Amerika"?

Sebuah perang yang jauh di Timur Tengah sedang secara tepat memutuskan “arteri utama” dari sistem keuangan Amerika Serikat.

Di permukaan, penyekatan Selat Hormuz hanyalah sebuah krisis energi yang dipicu oleh geopolitik; tetapi di bawah permukaan, ia sedang memutuskan sebuah jalur rahasia yang menopang operasi pasar modal global selama puluhan tahun—siklus dolar minyak.

Lebih mematikan lagi, di seberang lautan, Amerika Serikat, sebuah tong bahan peledak besar sudah mulai mengeluarkan suara mendesis: pasar kredit swasta AS semakin memburuk dengan cepat, dana pinjaman konsumsi membekukan penebusan, raksasa Wall Street menarik kembali penerbitan utang secara darurat, dan para eksekutif industri secara terbuka memberi peringatan.

Ketika “pemutusan aliran di Timur Tengah” bertemu dengan “pemborosan darah di Wall Street”, dua garis krisis ini sedang berlari menuju satu titik akhir yang sama: sebuah krisis keuangan Amerika yang sedang merencanakan.

Serangan saling balas Israel dan Iran menyebar ke fasilitas energi inti, dan ilusi awal bahwa “konflik akan berakhir dalam beberapa minggu” di Wall Street mulai hancur. Jika perang Iran terus berkepanjangan, krisis ini bisa meledak di titik yang sama.

Dolar minyak: kekayaan Timur Tengah di balik kemakmuran AI

Untuk memahami logika mendalam dari krisis ini, kita harus terlebih dahulu memahami roda rahasia dalam mesin keuangan global: siklus dolar minyak (Petrocapital Cycle).

Konsep ini pertama kali diusulkan secara sistematis oleh ekonom el-Gamal dan Jaffe: Negara-negara penghasil minyak di Teluk akan menjual minyak mereka dan mendapatkan jumlah besar dolar, lalu menginvestasikannya kembali ke pasar keuangan internasional. Ini tidak hanya mencegah inflasi berlebihan di negara-negara Timur Tengah, tetapi juga menyediakan likuiditas yang terus-menerus bagi sistem kredit global.

Sejak krisis minyak 1973, siklus ini telah menjadi fondasi tak terlihat yang menopang operasi keuangan global. Sejarah telah membuktikan, begitu jalur ini terputus, biayanya akan sangat besar dan bencana.

Krisis minyak 1979 yang digabungkan dengan Perang Iran-Irak 1980-an menyebabkan negara-negara Teluk mengerahkan dana besar dari sistem perbankan internasional untuk berperang, yang menyebabkan runtuhnya aliran dana di Amerika Latin dan langsung memicu krisis utang sovereign Amerika Latin 1982—yang merupakan krisis keuangan sistemik pertama yang disebabkan oleh “pemutusan aliran dolar minyak”.

Kini, skala siklus ini telah membesar hingga angka yang mencengangkan. Hingga November 2025, hanya sektor keuangan UEA memiliki aset senilai 1,4 triliun dolar.

Lebih penting lagi, ke mana uang dari Timur Tengah itu pergi? Jawabannya adalah: Silicon Valley dan Wall Street.

Saat ini, jalur AI yang paling panas—baik itu chip Nvidia, valuasi OpenAI, maupun pinjaman teknologi perangkat lunak yang berkembang pesat di pasar swasta—semuanya didukung oleh investor dari Timur Tengah.

Tahun lalu, Putra Mahkota Saudi Salman berkunjung ke AS, tidak hanya berjanji meningkatkan investasi dari 600 miliar menjadi 1 triliun dolar, tetapi juga secara langsung menyebutkan bahwa “chip AI dan daya komputasi” adalah inti dari strategi tersebut. Kemudian, raksasa teknologi seperti Google, Oracle, dan AMD menandatangani kesepakatan investasi teknologi canggih senilai 80 miliar dolar dengan Saudi; Saudi DataVolt bahkan menggelontorkan 20 miliar dolar untuk pusat data AI di AS.

Dengan kata lain, dolar minyak dari Timur Tengah sudah tertanam dalam rantai modal industri AI di AS secara mendalam.

Namun, pada 28 Februari, roda ini mulai tergelincir.

Penutupan Selat Hormuz, Iran menempatkan ranjau laut. Awalnya, Fitch memperkirakan bahwa “penyekatan selama satu bulan akan berdampak ringan”, tetapi kenyataannya memukul keras: Selat tidak hanya tertutup dalam jangka panjang, tetapi infrastruktur minyak dan gas utama juga terus-menerus diserang.

Arteri utama yang mengalirkan dolar minyak ke pasar modal AS sedang dikencangkan oleh perang secara brutal.

Private Credit: Tong bahan peledak yang sudah menyala

Jika kita anggap bahwa pemutusan aliran dari Timur Tengah adalah faktor eksternal, maka di dalam sistem keuangan AS, sebuah krisis telah terbentuk secara diam-diam.

Sebelum perang Iran meletus, pasar kredit swasta di Wall Street sudah berada di tepi jurang. Dan yang secara langsung mendorongnya ke sana adalah AI yang digandrungi oleh modal Timur Tengah.

Dalam beberapa tahun terakhir, kredit swasta berkembang pesat secara liar. Mereka paling suka meminjamkan uang kepada perusahaan perangkat lunak teknologi (SaaS) yang diakuisisi oleh private equity, untuk mendapatkan margin keuntungan tinggi. Data dari UBS dan Barclays mengungkapkan tingkat konsentrasi yang mengerikan: dalam portofolio pinjaman kredit swasta, kombinasi layanan bisnis dan teknologi informasi mencapai 55%.

Ini adalah permainan modal yang sempurna, sampai Claude dari Anthropic muncul secara tiba-tiba.

AI mulai secara dahsyat mengubah model bisnis perusahaan perangkat lunak tradisional. Harga saham SaaS anjlok, dan arus kas untuk pelunasan pinjaman mereka langsung menjadi angan-angan. Aset dasar memburuk, dan domino kredit swasta pun mulai runtuh.

Lihatlah jadwal “keruntuhan” ini:

• 3 Februari: saham kredit swasta jatuh, gelombang “Akhir SaaS” menyebar;
• 21 Februari: Blue Owl, salah satu raksasa, melakukan penebusan dana secara tidak normal, dianggap sebagai “burung kenari di tambang”;
• 26 Februari: UBS memperingatkan bahwa “serangkaian default berantai” yang tercatat akan segera terjadi;
• 5 Maret: BlackRock secara langsung memotong nilai pinjaman pribadi dari 100 menjadi 0;
• 6 Maret: BlackRock, manajer aset terbesar di dunia, memberlakukan “penutupan” terhadap dana sebesar 26 miliar dolar (batasi penebusan);
• 11 Maret: JPMorgan menurunkan nilai jaminan, secara langsung membatasi pinjaman kepada lembaga private.

Saat ini, termasuk Blackstone, BlackRock, dan Morgan Stanley, mereka menghadapi penarikan dana lebih dari 10,1 miliar dolar, dan hanya mampu memenuhi sekitar 70% dari penarikan tersebut.

Pernyataan para pemimpin industri bahkan semakin memperlihatkan ketidakpedulian terakhir. John Zito, Co-President Apollo, dalam rapat internal UBS, secara blak-blakan mengatakan: “Pinjaman kepada perusahaan perangkat lunak kecil dan menengah biasa, mendapatkan 20-40 sen per dolar yang dipinjam sudah bagus.” Dan berapa lama gelombang penebusan ini akan berlangsung? “Saya juga tidak tahu.”

Juga, JPMorgan secara mendadak menarik penerbitan utang sebesar 5,3 miliar dolar dari Qualtrics. Analis Bank of America bahkan mencium aroma krisis subprime 2008—“Dulu orang bilang pinjaman subprime hanyalah masalah lokal, sampai akhirnya menggulingkan seluruh dunia.”

Jadwal perang: semakin lama, semakin berbahaya

Menghadapi fondasi keuangan yang begitu rapuh, mengapa pasar saham AS belum runtuh?

Karena para elit Wall Street masih memegang satu asumsi: ini hanyalah konflik lokal yang akan cepat selesai.

Awalnya, Christopher Granville, Direktur Eksekutif Penelitian Politik Global di TS Lombard, memperkirakan bahwa: konflik akan berlangsung maksimal empat sampai lima minggu, dan pasar akan mampu bertahan.

Namun, asumsi ini hancur total pada 18 Maret.

Hari itu, Israel secara langsung menyerang ladang gas alam terbesar Iran; sebagai balasan, Iran malam itu menembakkan rudal ke kota industri Ras Laffan di Qatar (pusat energi penting).

Granville langsung mengubah laporannya, menaikkan prediksi dari “guncangan singkat” menjadi “gelombang energi selama lima bulan seperti perang Rusia-Ukraina 2022”. Ia sangat pesimis, menyatakan bahwa kemungkinan besar rencana membuka kembali Selat akan gagal. Meski Trump tidak ingin melihat harga minyak tinggi demi pemilu, kalimatnya bahwa “penyekatan Selat adalah masalah negara lain” membuat kemungkinan AS segera turun tangan untuk meredakan perang menjadi sangat kecil.

Christopher Smart, Managing Partner Arbroath Group, bahkan menyoroti kenyataan yang sangat putus asa: “Bahkan jika besok terjadi gencatan senjata secara ajaib, dunia sudah paham—kelancaran 20% minyak dunia sangat bergantung pada suasana hati pemerintah Iran di masa depan.”

Strategi UBS, Bhanu Baweja, mengeluarkan peringatan terakhir: Wall Street terbiasa dengan pola “ketika ada masalah kebijakan, Federal Reserve akan menyelamatkan pasar,” tetapi mereka sama sekali tidak siap menghadapi perang yang berkepanjangan. Jika konflik berlarut sampai April, harga minyak bisa menembus 150 dolar per barel.

Krisis tiga lapis yang bersatu padu

Menggabungkan ketiga garis krisis ini, terbentanglah sebuah peta jalan krisis keuangan:

2. Sumber utama terputus: perang memutus siklus dolar minyak, mengeringkan likuiditas Timur Tengah yang selama ini mengalir ke pasar AI dan modal AS;
3. Pendarahan internal: pasar kredit swasta senilai 1,8 triliun dolar sedang menghadapi penilaian ulang hidup-mati di tengah gempuran AI, dengan penarikan dana dan default saling menimpa;
4. Perang berkepanjangan: perang yang berkepanjangan dan tingginya harga minyak akan mengunci ruang Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga, memperburuk kondisi lingkungan kredit yang sudah rapuh.

Krisis tidak pernah datang sesuai prediksi orang. Ia selalu bermula dari konflik lokal yang tampaknya jauh, mengikuti jalur rahasia dari darah modal, dan akhirnya memicu sebuah longsoran yang tak terhindarkan di pusat keuangan paling makmur.

Peringatan risiko dan ketentuan penafian

Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus menilai apakah pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Investasi berdasarkan informasi ini adalah tanggung jawab sendiri.