Xiangcai's absorption of Dazhihui's "suspension of review" was misinterpreted, it's not a deal, just updating materials can resume the review

Berita dari 财联社 tanggal 16 Maret (wartawan Lin Jian) tentang bagaimana seharusnya memahami penghentian proses peninjauan? Pengumuman dari Xiangcai Co., Ltd. pada 15 Maret berjudul “Tentang Perlunya Pembaruan Dokumen Pengajuan Data Keuangan dan Pemberitahuan Penghentian Proses Peninjauan dari Bursa Saham Shanghai” menimbulkan kekhawatiran yang cukup besar, dan muncul suara-suara bahwa akuisisi tersebut batal. Jelas ini adalah salah paham yang mengartikan secara harfiah, karena kemajuan transaksi tidak mengalami perubahan substansial.

Banyak investor saham menyatakan kekhawatiran mereka terhadap penghentian proses peninjauan ini.

Pertama-tama, perlu ditegaskan bahwa penggabungan Xiangcai dan Dazhihui memang dihentikan proses peninjauannya, tetapi ini bersifat sementara. Judul pengumuman tidak boleh disalahartikan.

Penghentian proses peninjauan bukan berarti penghentian total, melainkan penangguhan proses tersebut. Setelah masalah terkait diperbaiki dan dokumen dilengkapi, permohonan untuk melanjutkan proses dapat segera diajukan, dan proses peninjauan akan dilanjutkan.

Penghentian proses peninjauan yang sesungguhnya adalah ketika proses tersebut benar-benar dihentikan secara permanen, menandai kegagalan transaksi. Kedua hal ini memiliki perbedaan mendasar. Ini adalah bagian normal dari proses peninjauan akuisisi, dan tidak berarti ada cacat substansial dalam transaksi, maupun adanya pelanggaran oleh perusahaan yang terdaftar maupun pihak yang melakukan transaksi. Juga, ini tidak sama dengan penghentian transaksi.

Mengapa proses peninjauan dihentikan? Alasannya adalah karena keabsahan dokumen pengajuan.

Di satu sisi, dokumen pengajuan transaksi ini, termasuk laporan penilaian, berlaku hingga 14 Maret 2026. Ketika keputusan penghentian proses diambil oleh Bursa Saham Shanghai, laporan penilaian tersebut sudah resmi kedaluwarsa. Di sisi lain, laporan keuangan terakhir yang diaudit dan digunakan dalam transaksi berakhir pada 30 Juni 2025, dan data keuangan ini akan resmi kedaluwarsa pada 31 Maret 2026. Kedua dokumen utama ini berada dalam status kedaluwarsa. Menurut regulasi pengawasan, dokumen tersebut harus diperbarui dan diajukan kembali untuk disetujui.

Kasus di mana penghentian proses peninjauan dipicu oleh kedaluwarsa dokumen pengajuan sangat umum terjadi, biasanya paling padat antara Januari hingga Maret setiap tahun, dengan puncaknya di Februari dan Maret. Penyebab utamanya adalah siklus audit laporan tahunan dan masa berlaku data keuangan serta penilaian. Berdasarkan situs resmi bursa, sejak 2025, lebih dari 50 kasus penghentian prosedural yang sama terjadi, dan sejak 2026 sudah ada 15 kasus, seperti Bohai Auto, Shitou Co., Ltd., Huamao Technology, dan lain-lain.

Melihat di situs resmi Bursa Shanghai, terdapat banyak pengumuman tentang penghentian proses peninjauan.

Pengumuman menunjukkan bahwa setelah semua pekerjaan pengisian dan pembaruan dokumen selesai, Xiangcai akan segera mengajukan dokumen pembaruan ke Bursa Shanghai dan secara bersamaan mengajukan permohonan untuk melanjutkan proses peninjauan transaksi ini. Berdasarkan wawancara dengan wartawan, proses peninjauan diharapkan dapat dilanjutkan kembali pada April tahun ini.

Mengapa bisa berubah menjadi kesalahpahaman?

Banyak investor bertanya-tanya, dokumen kedaluwarsa bisa diperbarui dan dilengkapi, mengapa harus menghentikan proses peninjauan? Dalam pasar modal, proses peninjauan restrukturisasi dan akuisisi memiliki ketatnya persyaratan terkait keabsahan dokumen. Setelah dokumen utama tidak berlaku lagi, proses peninjauan kehilangan data yang nyata dan valid, dan melanjutkan proses tersebut tidak sesuai dengan regulasi pengawasan maupun tidak dapat menjamin keadilan transaksi. Oleh karena itu, penghentian proses adalah satu-satunya langkah yang sesuai regulasi.

Penghentian proses peninjauan ini sepenuhnya sesuai dengan harapan semua pihak terkait dan merupakan bagian yang wajar dari proses, bukan kejadian mendadak yang buruk. Mengapa operasi yang bersifat rutin dan sesuai regulasi ini bisa berubah menjadi kesalahpahaman yang ramai dibicarakan pasar? Sebab utama adalah pasar belum memahami proses peninjauan restrukturisasi dan akuisisi secara mendalam. Dalam transaksi ini, Bursa Shanghai hanya memutuskan penghentian proses, tanpa menyebutkan adanya hambatan substansial, maupun menolak rencana transaksi atau logika akuisisi. Pasar salah menafsirkan penangguhan prosedural ini sebagai kegagalan transaksi, yang sebenarnya adalah kesalahan penilaian.

Selain itu, masa berlaku laporan penilaian dan laporan keuangan memiliki batas waktu yang jelas. Perusahaan yang terdaftar dan lembaga perantara sudah mengetahui batas waktu tersebut sejak awal pengajuan, dan pekerjaan pembaruan ini sudah termasuk dalam rencana persiapan, bukan langkah darurat mendadak.

Segera akan dilanjutkan proses peninjauan kembali.

Terkait penghentian proses ini, wartawan memperoleh informasi bahwa semua pihak terkait telah segera memulai langkah-langkah penanganan, dan proses pembaruan dokumen utama sedang berlangsung secara teratur.

Pengumuman dari Xiangcai menyatakan bahwa perusahaan telah bekerja sama dengan perusahaan sekuritas, akuntan, penilai, dan lembaga perantara lainnya untuk secara penuh mendorong pembaruan laporan penilaian dan audit data keuangan, dan semua proses berjalan sesuai rencana. Setelah semua pekerjaan pembaruan selesai, perusahaan akan segera mengajukan dokumen pembaruan ke Bursa Shanghai dan secara bersamaan mengajukan permohonan untuk melanjutkan proses peninjauan transaksi ini.

Dari sudut pandang transaksi itu sendiri, penggabungan Xiangcai dan Dazhihui merupakan integrasi mendalam antara lisensi keuangan sekuritas dan platform teknologi keuangan, sesuai tren perkembangan pasar modal “Keuangan + Teknologi”. Informasi publik menunjukkan bahwa sampai saat ini, keinginan kerjasama dari semua pihak tetap ada, rencana akuisisi tidak mengalami perubahan, dan tidak ada ketidaksepakatan mengenai ketentuan utama kerjasama.

Lalu, setelah dokumen diperbarui, apakah proses peninjauan akan berjalan lancar? Berdasarkan pengalaman sebelumnya, transaksi akuisisi yang dihentikan hanya karena masalah kedaluwarsa dokumen, biasanya akan sangat tinggi tingkat keberhasilannya untuk dilanjutkan setelah dokumen dilengkapi dan melalui pemeriksaan regulasi. Proses peninjauan biasanya akan segera dilanjutkan.

Seberapa jauh perkembangan akuisisi Dazhihui?

Pada paruh pertama tahun 2025, Xiangcai memulai rencana penggabungan saham dan pengumpulan dana pendukung terkait, yang setelah selesai akan membantu Xiangcai Securities mencapai peningkatan besar dalam bidang manajemen kekayaan dan sektor lainnya.

Di satu sisi, berkat pengalaman mendalam Dazhihui dalam pengelolaan lalu lintas internet dan pengembangan teknologi keuangan, Xiangcai Securities akan memperluas saluran kontak pelanggan, mengoptimalkan skenario layanan online, dan membuat layanan manajemen kekayaan lebih tepat sasaran untuk memenuhi kebutuhan investor dari berbagai tingkat;

Di sisi lain, kolaborasi dalam sistem produk dan teknologi data akan mendorong transformasi layanan manajemen kekayaan Xiangcai Securities dari mode tradisional ke mode cerdas, meningkatkan pengalaman dan ketergantungan pelanggan.

Untuk analisis lebih lengkap tentang akuisisi ini, 财联社 telah membahasnya dalam artikel seperti “Apakah ‘Fengdongcaifu’ berikutnya akan datang? Lima analisis tentang pertukaran saham Xiangcai dan akuisisi Dazhihui”, “Dalam proses akuisisi Dazhihui, laba bisnis pialang Xiangcai meningkat lebih dari tiga kali lipat, menonjolkan mode ‘Teknologi + Manajemen Kekayaan’”, dan “Kemajuan baru dalam ‘Xiangcai + Dazhihui’, ‘AI Investment Advisor’ mungkin tidak jauh lagi”.

Setelah dokumen pengajuan diperbarui dan diajukan kembali ke Bursa Shanghai, jika ada pertanyaan tambahan, Xiangcai harus menyelesaikan tanggapan balik; setelah disetujui, transaksi ini akan diajukan ke CSRC untuk proses pendaftaran. Setelah mendapatkan persetujuan pendaftaran, masih ada langkah-langkah berikutnya seperti sidang pemegang saham, pertukaran saham, pencatatan penerbitan saham baru, dan lain-lain, hingga akhirnya akuisisi ini benar-benar terlaksana.