Beralih ke identitas dana bersama, bagaimana langkah selanjutnya bagi dana publik sistem perbankan ini?

Tanya AI · Bagaimana pemegang saham asing dapat membantu memperkuat kekurangan bisnis ekuitas di Shangyin Fund?

Cailian Press, 19 Maret (wartawan Wu Yuqi) Sebuah perusahaan manajemen dana bank lagi menyelesaikan peralihan ke struktur patungan China-Inggris. Baru-baru ini, persetujuan dari regulator telah diberikan untuk perubahan pemegang saham yang memiliki lebih dari 5% saham di Shangyin Fund, di mana Santander Investment Holdings Ltd. dari Spanyol secara hukum memperoleh hak untuk membeli saham senilai 60 juta RMB di Shangyin Fund (menguasai 20% dari modal terdaftar), sementara proporsi saham Shanghai Bank turun dari 100% menjadi 80%. Dengan terwujudnya perubahan kepemilikan saham ini, Shangyin Fund yang sebelumnya sepenuhnya dimiliki oleh bank, kini bertransformasi menjadi perusahaan dana patungan China-Inggris.

Dilihat dari transaksi ini sendiri, pasar tidak terkejut. Perpindahan saham Shangyin Fund telah berlangsung selama bertahun-tahun. Sebelumnya, Shanghai Bank secara terbuka mengumumkan rencana untuk menjual saham terkait, kemudian melalui proses pengumpulan calon pembeli, umpan balik dari regulator, dan persetujuan, akhirnya bagian terakhir dari puzzle ini selesai.

Di sisi lain, cara institusi asing berpartisipasi dalam pasar pengelolaan aset China juga tidak lagi terbatas pada pendirian atau pengendalian dana publik secara mandiri di masa awal, melainkan lebih banyak melalui partisipasi di platform matang yang sudah ada. Bagi Shangyin Fund, masuknya pemegang saham asing ini tidak berarti perusahaan akan mengalami perubahan besar dalam waktu dekat, tetapi sebagai dana publik yang unggul dalam pendapatan tetap dan didukung oleh saluran bank, pengaturan produk, ritme bisnis, dan jalur pengembangan di masa mendatang tentu akan menambahkan variabel baru yang layak diamati.

Perubahan saham yang berlangsung bertahun-tahun, Shangyin Fund bertransformasi menjadi perusahaan patungan China-Inggris

Dari isi persetujuan regulator, CSRC telah mengesahkan Santander Investment Holdings Ltd. menjadi pemegang saham lebih dari 5% di Shangyin Fund, dan tidak keberatan atas haknya untuk membeli saham senilai 60 juta RMB yang setara dengan 20% dari modal terdaftar. Dengan terwujudnya transaksi ini, Shanghai Bank tetap mempertahankan posisi pengendali, sementara Santander Investment menjadi pemegang saham asing penting.

Dari garis waktu, perubahan saham ini bukan keputusan mendadak, melainkan sudah direncanakan selama beberapa tahun. Pada 2022, Shanghai Bank telah menggunakan hak prioritas untuk membeli saham yang akan dijual; pada 2023, Shanghai Bank sudah mengumumkan rencana untuk menjual 20% saham Shangyin Fund di pasar terbuka; dan pada 2024, pengajuan perubahan resmi disampaikan, hingga akhirnya disetujui pada Maret tahun ini, seluruh rangkaian proses ini selesai. Dari perencanaan hingga realisasi, proses ini tidak singkat.

Sebenarnya, kedua belah pihak sudah memiliki dasar kerjasama sebelumnya. Santander Investment merupakan bagian dari Grup Banco Santander, dan Banco Santander sendiri sudah menjadi salah satu pemegang saham penting Shanghai Bank. Sejak 2014, kedua pihak telah menandatangani beberapa perjanjian kerjasama strategis, mencakup transformasi ritel, bisnis internasional, pembayaran lintas batas, keuangan hijau, inovasi teknologi, dan lain-lain. Pada April 2025, mereka juga menandatangani perjanjian kerjasama strategis baru.

Bagi beberapa perusahaan dana kecil dan menengah, perubahan saham kadang berarti restrukturisasi strategi, penyesuaian tim, bahkan pembaruan merek. Namun, bagi industri secara umum, yang lebih menarik saat ini bukanlah apakah masuknya asing akan segera mengubah jalur operasional Shangyin Fund, melainkan apakah kehadiran pemegang saham asing akan membawa perubahan yang lebih halus namun berkelanjutan dalam tata kelola, kerangka riset dan investasi, alokasi multi-asset, dan pandangan bisnis lintas batas.

Seorang sumber yang dekat dengan industri menyebutkan bahwa saat ini banyak dana publik bankir telah memasuki tahap “membentuk kurva kedua”. Mengandalkan produk uang dan obligasi saja untuk skala besar bukanlah hal sulit; tantangannya adalah bagaimana menjaga fondasi yang stabil sambil secara perlahan menambah kemampuan di bidang ekuitas, indeks, multi-asset, dan lintas batas. “Bagi Shangyin Fund, perubahan pemegang saham ini lebih seperti membuka akses sumber daya eksternal, tetapi apakah akses ini benar-benar dapat diubah menjadi pertumbuhan bisnis tergantung pada bagaimana produk dan organisasi selanjutnya dapat mengikuti.”

Fokus pada pendapatan tetap dan sedikit ekuitas, apakah ada perubahan baru setelah masuknya asing?

Jika kita beralih dari sudut pandang pemegang saham ke aspek operasional, jejak perkembangan Shangyin Fund selama ini sebenarnya cukup jelas. Perusahaan didirikan pada 2013, dan berdasarkan data terbaru, skala pengelolaan dana mencapai 2523,26 miliar RMB, dengan 69 dana yang dikelola dan 21 manajer dana. Secara volume, perusahaan sudah berada di posisi menengah atas industri, menempati peringkat ke-35 di seluruh pasar.

Namun, jika dilihat dari struktur bisnisnya, Shangyin Fund masih menunjukkan ciri khas dana publik bankir, di mana pendapatan tetap menjadi fondasi utama, dan produk uang serta obligasi tetap menyumbang volume besar. Data Wind menunjukkan bahwa Shangyin Fund memiliki 34 dana obligasi, dengan total aset kelola sebesar 1615,97 miliar RMB; 3 dana pasar uang dengan total 864,36 miliar RMB; dan 30 dana saham serta campuran, dengan aset masing-masing 6,43 miliar dan 36,02 miliar RMB, sementara ETF tidak ada.

Selain dari ukuran, kinerja Shangyin Fund dalam beberapa tahun terakhir juga tidak tanpa sorotan. Penilaian dari Guotai Haitong Securities hingga akhir 2025 menunjukkan bahwa dalam 10 tahun terakhir, dana ekuitas di 97 perusahaan dana menempati posisi ke-19 dalam hal pengembalian absolut, dan kemampuan investasi saham mendapatkan peringkat “Bintang Tiga” untuk periode tiga dan lima tahun; sedangkan dana pendapatan tetap dalam kategori penilaian pengembalian absolut menempati posisi ke-12 dari 138 perusahaan dana, termasuk dalam 9 besar industri.

Namun, dari gambaran keseluruhan saat ini, karakteristik ekuitas Shangyin Fund belum sepenuhnya mencerminkan citra pasar yang menganggap mereka unggul dalam pendapatan tetap. Dengan kata lain, perusahaan memang berupaya menambah kemampuan di bidang ekuitas dan diversifikasi, tetapi kesan pertama pasar tetap bahwa mereka adalah platform bankir yang stabil dan konservatif.

Setelah menjadi perusahaan patungan China-Inggris, secara alami akan muncul kata kunci seperti internasionalisasi, pasar terbuka, dan diversifikasi produk. Namun, bagi dana publik bankir tradisional seperti Shangyin Fund, yang lebih diperhatikan pasar adalah perubahan nyata yang terjadi: pertama, apakah keunggulan pendapatan tetap dapat dipertahankan; kedua, apakah kemampuan di bidang ekuitas dan multi-asset dapat secara bertahap menambah volume tanpa mengganggu ritme operasional yang sudah ada; dan ketiga, apakah bisnis ekuitas dapat semakin dikenali, serta apakah percepatan di bidang multi-asset dan lintas batas akan terjadi, dan apakah ada ruang kolaborasi baru di luar saluran yang akan muncul dari pemegang saham.

Saat ini, setelah perubahan pemegang saham Shangyin Fund terealisasi, kendali mayoritas tetap di tangan, dan fondasi bisnis serta struktur produk kemungkinan besar akan tetap sama dalam waktu dekat. Namun, kehadiran pemegang saham asing secara resmi menambah variabel baru dalam logika pengembangan perusahaan. Variabel ini akan mulai menunjukkan pengaruhnya di bidang apa—apakah dalam mekanisme tata kelola, pengaturan produk, pencitraan merek, atau kolaborasi saluran—dan ini masih perlu diamati secara berkelanjutan.

(Wartawan Wu Yuqi, Cailian Press)