Berita Besar! Hong Kong Exchanges and Clearing Memulai Putaran Baru Reformasi Mekanisme Listing

SadMoneyMeow · 2026-03-19T06:06:21+00:00

Bursa Saham Gabungan Hong Kong menerbitkan dokumen konsultasi untuk mengumpulkan masukan pasar guna meningkatkan daya saing mekanisme pencatatan, dengan langkah-langkah utama termasuk mengoptimalkan ketentuan hak suara yang berbeda, memfasilitasi perusahaan yang terdaftar di luar negeri untuk terdaftar di Hong Kong, dan lainnya. Reformasi kali ini mencapai terobosan signifikan dalam berbagai aspek, bertujuan untuk menciptakan lingkungan pasar yang beragam dan lebih baik memenuhi kebutuhan investor.

SadMoneyMeow

2026-03-19 06:06:21

Pembuatan abstrak sedang berlangsung

Koresi Times Reporter Wu Shun

Pada 13 Maret, perusahaan anak sepenuhnya milik Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEX), Hong Kong Exchanges Limited (HKEX), mengeluarkan dokumen konsultasi untuk meminta pendapat pasar mengenai serangkaian saran terkait peningkatan daya saing mekanisme pencatatan saham di Hong Kong. Masa konsultasi ini berlangsung selama delapan minggu dan akan berakhir pada 8 Mei 2026.

Dijelaskan bahwa saran dari HKEX bertujuan menciptakan lingkungan pasar yang lebih beragam dan lebih dinamis, menyediakan peluang investasi yang lebih kaya, sehingga dapat lebih memenuhi kebutuhan investor dan penerbit saham. Langkah utama meliputi optimalisasi aturan pencatatan saham dengan hak suara berbeda, serta memudahkan penerbit yang terdaftar di luar negeri untuk mencatatkan saham di Hong Kong.

Perlu dicatat bahwa reformasi kali ini membawa terobosan besar dalam banyak aspek mekanisme pencatatan saham yang ada, seperti menurunkan batasan keuangan untuk perusahaan dengan hak suara berbeda, meningkatkan rasio hak suara berbeda hingga 20 banding 1, memperluas cakupan perusahaan yang dapat mengajukan permohonan pencatatan secara rahasia, serta mengungkapkan identitas dan peran semua lembaga profesional yang bertanggung jawab dalam penyusunan dokumen aplikasi saat pengembalian permohonan pencatatan, tidak hanya termasuk sponsor.

Wu Jiexuan, Kepala Pengelola Pencatatan di HKEX, menyatakan, “HKEX berkomitmen memastikan mekanisme pencatatan saham kami kokoh dan kompetitif, serta memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional terkemuka. Setelah berkomunikasi secara mendalam dengan para pemangku kepentingan, kami menemukan bahwa mereka umumnya ingin memanfaatkan lebih banyak peluang investasi inovatif berkualitas tinggi, dan juga menginginkan mekanisme pencatatan yang lebih efisien dan mengikuti perkembangan zaman, sambil memastikan kepercayaan dan keyakinan investor tetap terjaga. Oleh karena itu, kami mengajukan saran-saran ini.”

Dia menambahkan, “Pada 2018, kami berhasil melakukan serangkaian reformasi pencatatan yang secara fundamental merombak struktur pasar saham Hong Kong, menarik banyak perusahaan inovatif untuk mencatatkan saham di Hong Kong. Saran kali ini didasarkan pada hasil reformasi tersebut. Kami menyambut baik masukan terhadap saran-saran ini dan berharap dapat terus berkomunikasi dengan para pemangku kepentingan. Mari kita bersama-sama berupaya memperkuat posisi Hong Kong sebagai tempat penggalangan dana utama bagi perusahaan yang sedang berkembang dan sebagai pasar pilihan utama di Asia untuk penempatan modal global.”

Secara spesifik, reformasi ini dibagi menjadi tiga bagian:

1. Aturan Pencatatan Saham dengan Hak Suara Berbeda

		Aturan Saat Ini	Saran Terbaru
1	Kelayakan Keuangan untuk Pencatatan	Kapitalisasi pasar: (A) ≥ 40 miliar HKD; atau (B) ≥ 10 miliar HKD dan pendapatan tahun buku terakhir yang diaudit ≥ 1 miliar HKD.	Batasan kapitalisasi pasar diturunkan menjadi: (A) ≥ 20 miliar HKD; atau (B) ≥ 6 miliar HKD dan pendapatan tahun buku terakhir yang diaudit ≥ 600 juta HKD.
2	Hak Suara dan Kepentingan Ekonomi	Rasio hak suara berbeda ≤ 10 banding 1.	Jika kapitalisasi pasar saat pencatatan ≥ 40 miliar HKD, rasio hak suara berbeda dapat ditingkatkan hingga 20 banding 1.
		Persentase saham dengan hak suara berbeda saat pencatatan ≥ 10% (dalam beberapa kasus, dapat menerima rasio lebih rendah).	Hanya saat pencatatan, jika jumlah saham dengan hak suara berbeda ≥ 4 miliar HKD, rasio kepemilikan hak suara berbeda dapat dilonggarkan hingga ≥ 5%.
3	Inovasi dan Pengakuan Eksternal	Pemohon harus membuktikan bahwa mereka adalah perusahaan “industri inovatif” untuk dapat menggunakan struktur hak suara berbeda saat pencatatan.	Mengoptimalkan ketentuan tentang perusahaan “industri inovatif”, memberikan jalur yang jelas bagi penerbit yang menggunakan inovasi model bisnis, bukan inovasi teknologi, untuk mencatatkan saham dengan struktur hak suara berbeda.
		Pemohon yang bergerak di bidang bioteknologi dan teknologi khusus secara otomatis dianggap sebagai perusahaan “industri inovatif”.	Memperluas cakupan pemohon dari perusahaan teknologi yang secara otomatis dianggap sebagai “industri inovatif” (meliputi semua perusahaan bioteknologi dan teknologi khusus yang memenuhi syarat, bahkan jika mereka tidak mencatatkan saham sesuai Bab 18A/18C).
		Pemohon harus mendapatkan setidaknya satu investor senior yang menyediakan investasi pihak ketiga dalam jumlah yang memadai.	Menjelaskan lebih rinci ketentuan pengakuan eksternal.

2. Saran terkait Penerbit yang Terdaftar di Luar Negeri

		Aturan Saat Ini	Saran Terbaru
4	Kelayakan Pencatatan Kedua	Hak suara berbeda: Terdaftar di bursa yang memenuhi syarat dan menjaga catatan kepatuhan yang baik dalam dua tahun terakhir, serta memenuhi syarat keuangan utama untuk pencatatan dengan hak suara berbeda.	Hak suara berbeda: Batasan keuangan diturunkan agar sesuai dengan syarat pencatatan utama dengan hak suara berbeda.
		Kesetaraan hak: Kapitalisasi pasar: (A) ≥ 3 miliar HKD (terdaftar di bursa yang memenuhi syarat atau bursa sekuritas yang diakui dan menjaga catatan kepatuhan baik dalam lima tahun terakhir); atau (B) ≥ 10 miliar HKD (terdaftar di bursa yang memenuhi syarat dan menjaga catatan kepatuhan baik dalam dua tahun terakhir).	Kesetaraan hak: Batas kapitalisasi pasar untuk (B) diturunkan dari 10 miliar HKD menjadi 6 miliar HKD.
5	Peralihan ke Pencatatan Utama	Memberikan panduan tentang transisi dari pencatatan kedua ke pencatatan utama (ganda).	Menyusun kembali ketentuan terkait transisi ke pencatatan utama dan memberikan panduan langkah-langkah umum yang harus diambil agar memenuhi persyaratan kepatuhan.
6	Langkah-langkah untuk Memudahkan Penerbit Luar Negeri	Tidak berlaku	Mengumpulkan pendapat tentang langkah-langkah untuk memudahkan penerbit yang terdaftar di luar negeri agar dapat mencatatkan saham di Hong Kong.

3. Ketentuan dan Pengaturan Pencatatan Saham Pertama Kali

		Aturan Saat Ini	Saran Terbaru
7	Kelangsungan Kepemilikan dan Kontrol	Dalam periode tertentu, pemohon harus selalu berada di bawah kendali satu pemegang saham yang memiliki pengaruh signifikan terhadap manajemen, menjalankan operasi secara keseluruhan.	Mengintegrasikan panduan yang ada ke dalam Peraturan Pencatatan: Jika pemohon dapat membuktikan bahwa meskipun terjadi perubahan kontrol, perubahan tersebut tidak berdampak signifikan terhadap manajemen perusahaan, maka pemohon tersebut akan dianggap memenuhi ketentuan ini.
8	Standar Pelaporan Keuangan	Pemohon yang terdaftar di AS dan mencari pencatatan ganda utama atau kedua di Hong Kong dapat mengajukan pengecualian dan diizinkan menggunakan Prinsip Akuntansi Umum di AS.	Memperluas cakupan penggunaan Prinsip Akuntansi Umum di AS, termasuk anak perusahaan dari perusahaan induk yang terdaftar di AS dan perusahaan yang memiliki bisnis besar di AS.
		Perusahaan yang menggunakan Prinsip Akuntansi Umum di AS dan menghapuskan pencatatan di AS harus kembali menggunakan Standar Pelaporan Keuangan Hong Kong atau IFRS.	Menghapus ketentuan ini.
		Laporan keuangan yang tidak diaudit harus disertai dengan catatan rekonsiliasi yang diperiksa oleh auditor.	Menghapus ketentuan ini.
9	Pemohon dari perusahaan bioteknologi dan teknologi khusus yang sudah komersial	Perusahaan bioteknologi atau teknologi khusus yang memenuhi syarat keuangan Bab 8 Peraturan Pencatatan Utama harus mencatatkan saham melalui jalur pencatatan umum sesuai Bab 8, tidak melalui Bab 18A atau 18C.	Mengizinkan pemohon tersebut memilih untuk mengajukan pencatatan melalui Bab 18A atau 18C sesuai Peraturan Pencatatan Utama.
10	Pengajuan permohonan pencatatan secara rahasia	Pilihan pengajuan permohonan secara rahasia hanya berlaku untuk pemohon pencatatan kedua yang memenuhi syarat, perusahaan bioteknologi dan teknologi khusus, atau perusahaan yang mendapatkan pengecualian secara individual.	Semua pemohon baru dapat memilih untuk mengajukan permohonan secara rahasia.
		Dokumen aplikasi yang tidak lengkap dapat dikembalikan. Saat pengembalian, situs web HKEX akan menampilkan identitas sponsor.	Memperkuat mekanisme pengembalian: saat pengembalian permohonan, mengumumkan identitas dan peran semua lembaga profesional yang bertanggung jawab dalam penyusunan dokumen aplikasi (tidak hanya sponsor).

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.