Ideal "Quantity and Price Decline Together": The Fault Lies Not in MEGA but in Filling Supply Chain Gaps

Teks | Cerita Teknologi

Sebagai perusahaan mobil baru yang pertama kali meraih keuntungan, Li Auto pada tahun 2025 mengubah tren perkembangan yang sebelumnya lancar, mulai menunjukkan situasi operasional di mana volume dan harga keduanya menurun secara bersamaan. Pada tahun tersebut, jumlah pengiriman mobil mencapai 406.000 unit, turun 31,2% dibandingkan tahun sebelumnya. Ditambah lagi, margin laba kotor dari bisnis mobil selama setahun adalah 17,9%, yang juga mengalami penurunan yang jelas dari angka tahun sebelumnya sebesar 19,8%.

Sebelumnya, pasar dan opini publik banyak memusatkan perhatian pada masalah “Kekalahan MEGA”, tetapi setelah Li Auto melakukan pencadangan kerugian besar-besaran terkait semua kerugian MEGA (termasuk recall) pada tahun 2025, margin laba kotor perusahaan sebesar 16,8% tetap jauh dari angka 19,7% pada periode yang sama tahun sebelumnya.

Jelas, kita tidak bisa menyalahkan semua masalah hanya pada MEGA. Inti dari artikel ini:

Pertama, masalah utama Li Auto saat ini bukan pada MEGA, melainkan pada manajemen rantai pasokan setelah beralih ke mode kendaraan listrik murni;

Kedua, kerugian operasional tahun 2025 pada dasarnya juga disebabkan oleh manajemen yang harus mengorbankan laba demi skala produksi, guna meningkatkan daya tawar dalam negosiasi rantai pasokan;

Ketiga, tekanan yang dihadapi Li Auto pada tahun 2026 tidak akan lebih ringan dibandingkan tahun 2025.

Penjualan dengan diskon i6: untuk menutupi kekurangan rantai pasokan dalam jangka pendek

Ketika semua perusahaan baru di bidang otomotif bersaing di jalur kendaraan listrik murni, Li Auto dengan tegas memilih teknologi range extender. Di satu sisi, ini mengurangi kekhawatiran pengisian daya bagi pengguna kendaraan listrik murni saat itu; di sisi lain, keberhasilan Li Auto ONE dan model-model berikutnya memperkuat posisi Li Auto di jalur kendaraan dengan range extender, secara langsung meningkatkan kemampuan manajemen rantai pasokan mereka. Dua faktor utama ini saling berinteraksi, menciptakan siklus positif yang menguntungkan.

Ketika NIO dan Xpeng terjebak dalam kerugian besar karena penjualan (margin laba kotor di bawah nol, harga mobil tidak menutupi biaya), margin laba kotor Li Auto tetap unggul dan menjadi perusahaan pertama dalam kategori yang mulai meraih keuntungan. Kini, saat kita meninjau kembali performa ketiga perusahaan ini yang sangat berbeda, seharusnya kita tidak menyederhanakannya hanya sebagai perbedaan kemampuan manajemen.

Selain itu, kita juga memperhatikan bahwa setelah tahun 2025, margin laba kotor Li Auto mulai menunjukkan tren penurunan, sementara margin laba Xpeng dan NIO terus membaik. Ketiga garis tren dalam grafik mulai mendekati satu sama lain.

Menggunakan “kemampuan manajemen” secara paksa untuk menjelaskan fenomena ini sudah tidak relevan lagi, sehingga kita memperkenalkan kerangka analisis manajemen rantai pasokan.

Karena rantai pasokan kendaraan listrik murni dan kendaraan dengan range extender sangat berbeda, yang pertama berfokus pada “mesin + generator + baterai kecil”, Li Auto selama operasinya telah membangun sistem yang matang dan keunggulan biaya. Setelah beralih ke mode kendaraan listrik murni, mereka harus melengkapi diri dengan baterai besar, platform tegangan tinggi 800V, motor SiC, sistem manajemen panas, fast charging, chip buatan sendiri, dan komponen baru lainnya. Ini adalah tantangan manajemen yang sama sekali baru bagi manajemen perusahaan.

Pertarungan antara perusahaan dan rantai pasokan sebenarnya sangat sederhana: volume. Ketika perusahaan memiliki volume pengiriman yang cukup, mereka secara alami akan menjadi tamu kehormatan di meja negosiasi rantai pasokan, dan sebaliknya. Dengan beralih ke mode listrik murni, bagi rantai pasokan terkait, Li Auto adalah pemain baru di jalur ini. Mereka harus menunjukkan potensi volume pengiriman mereka dalam waktu singkat agar dapat duduk di meja negosiasi rantai pasokan.

Ketika model listrik i6 dengan margin laba rendah memasuki pasar (dilaporkan oleh China Merchants Securities bahwa margin laba model ini hanya sekitar 10%), ini adalah strategi “volume lebih penting daripada margin laba”. Sebelumnya, pasar secara umum menganggap ini sebagai kesalahan strategi manajemen. Namun, dari sudut pandang manajemen rantai pasokan, kita bisa memahami lebih banyak: jika Li Auto ingin duduk di “meja” rantai pasokan kendaraan listrik murni, mereka harus mengikuti jejak NIO dan Xpeng yang telah melakukan hal ini beberapa tahun lalu. Jika ingin menutupi kekurangan dalam waktu yang lebih singkat, mereka harus berani mengambil langkah besar untuk merebut pasar terlebih dahulu. Mengadopsi strategi penetapan harga dengan margin rendah saat ini adalah salah satu pilihan yang tersisa.

Performa Li Auto di tahun 2025 bisa dianggap sebagai jalan yang harus dilalui dalam fase perkembangan baru perusahaan. Jika dilihat dari sudut pandang yang lebih luas, ini kembali menunjukkan bahwa tidak banyak jalan pintas dalam pengelolaan perusahaan. Beberapa tahun lalu, Li Auto menghindari kompetisi internal kendaraan listrik murni dengan teknologi range extender, dan kini mereka harus mengisi kekurangan tersebut. Jalan yang harus diambil tetap jalan yang benar.

Tekanan di tahun 2026 belum berkurang

Karena sebelumnya kita menganggap kondisi Li Auto saat ini sebagian besar disebabkan oleh “manajemen rantai pasokan” yang baru, maka apakah mereka bisa melakukan terobosan di tahun 2026? Ini juga menjadi perhatian umum pasar.

Sejak akhir 2025 hingga sekarang, harga komoditas global mengalami kenaikan dalam berbagai tingkat, yang memberikan tekanan lebih besar kepada perusahaan di hilir industri. Perusahaan harus memiliki kemampuan markup yang tinggi di pasar akhir untuk mengimbangi kenaikan biaya, jika tidak, laba dan rugi mereka akan terpengaruh secara serius.

Dalam konteks ini, manajemen rantai pasokan Li Auto juga semakin dipercepat, misalnya:

1. Mulai memperkenalkan mekanisme “balapan” multi-rantai pasokan, seperti yang dimulai sejak November 2025 dengan model pemasok baterai ganda untuk i6, serta memperkenalkan pemasok baterai Xinwanda dan CATL, agar tidak bergantung pada satu sumber saja, meningkatkan daya tawar, dan memastikan kestabilan kapasitas produksi;

2. Teknologi inti yang dikembangkan sendiri secara bertahap mulai diterapkan, seperti chip Mach 100, platform tegangan tinggi 800V, dan sistem suspensi aktif penuh, yang akan mengurangi ketergantungan pada pemasok eksternal dan lebih mengoptimalkan struktur biaya;

3. Matriks produk kendaraan listrik murni terus diperluas, termasuk i6, i8, MEGA, dan i9 yang akan diluncurkan pada paruh kedua tahun ini, membentuk rangkaian produk yang mencakup pasar dari 200.000 hingga 550.000 unit. Efek skala akan semakin terasa, mendorong pengurangan biaya rantai pasokan secara berkelanjutan.

Secara teori, manajemen Li Auto di tahun 2026 pasti akan lebih banyak mengandalkan “kartu” rantai pasokan dibandingkan tahun sebelumnya. Meski begitu, kita tidak bisa langsung menyimpulkan bahwa Li Auto akan keluar dari masa sulit dan kembali ke puncak kejayaannya. Pasar selalu berkembang secara dinamis, dan perusahaan sendiri terus melakukan perbaikan, sementara pesaing mungkin melakukan iterasi lebih cepat.

Dalam grafik di atas, kita bisa melihat bahwa setelah awal tahun 2026, volume pengiriman bulanan Li Auto sudah sangat mendekati tahun sebelumnya. Namun, mengingat proporsi kendaraan dengan range extender masih sangat tinggi, data pengiriman kendaraan listrik murni masih kalah dari NIO dan Xpeng (Xpeng sekitar 15.000-20.000 unit, NIO antara 20.000-27.000 unit). Jika dibandingkan hanya kendaraan listrik murni, Li Auto masih jauh dari target. Menurut perkiraan First Shanghai Securities, jika Li Auto mampu mengatasi kekurangan rantai pasokan, kapasitas produksi bulanan i6 bisa menembus 20.000 unit, yang akan menjadi kabar baik besar bagi perusahaan.

Sejak akhir 2025, otoritas terkait memperkuat pengawasan terhadap “melawan kompetisi internal” dan mengatur perang harga di industri otomotif. Ini tentu menguntungkan perusahaan kendaraan listrik yang sudah meraih keuntungan, karena mereka dapat memperoleh laba yang lebih pasti. Namun, bagi Li Auto yang sedang mengejar ketertinggalan, ini berarti mereka harus mengurangi penggunaan strategi harga sebagai alat utama, dan di tahun 2026, mereka harus bekerja keras dalam manajemen rantai pasokan, termasuk tetapi tidak terbatas pada: mempercepat pembayaran (pengaruh terhadap arus kas), memperkenalkan banyak pemasok dalam kompetisi, dan meningkatkan pengelolaan kualitas pemasok. Data penjualan Januari-Februari dan performa harga saham baru-baru ini menunjukkan bahwa tugas Li Auto di tahun 2026 tidaklah ringan.

Selain itu, kita juga harus memperhatikan dampak jangka pendek terhadap semangat internal perusahaan. Ketidakpastian terkait kerugian MEGA dan penurunan volume serta harga sepanjang tahun menyebabkan tingkat keluar-masuk karyawan meningkat secara signifikan. Sebagai perusahaan yang sebelumnya berjalan lancar, saat ini adalah ujian terbesar bagi Li Auto dan pendirinya, Li Xiang. Kita berharap perusahaan dapat melakukan evaluasi masalah secara menyeluruh, mengurangi beban, dan segera keluar dari masa sulit.