Pasar keuangan perbankan tertekan, sebagian produk menurunkan tolok ukur kinerja

Sumber: Shanghai Securities News Penulis: Xu Xiaoxiao

Belakangan ini, pasar saham dan obligasi mengalami fluktuasi dan penyesuaian yang berkelanjutan, membuat pasar produk pengelolaan kekayaan bank merasakan sedikit hawa dingin. Di bawah tekanan ganda dari penurunan sistematis hasil aset dasar dan penguatan pembatasan regulasi, hasil produk pengelolaan kekayaan terus menurun, dan banyak perusahaan pengelolaan kekayaan terkemuka secara intensif menurunkan patokan kinerja mereka.

Meskipun menghadapi tekanan penurunan hasil, secara keseluruhan pasar tetap stabil dan tidak terjadi gelombang pencairan besar-besaran, dana sedang mengalir kembali secara struktural dari simpanan ke pasar pengelolaan kekayaan. Para profesional industri menyatakan bahwa investor dapat menyesuaikan rencana pengelolaan kekayaan mereka secara tepat, dan tetap waspada dalam memilih produk untuk menghindari produk yang hanya mengejar peringkat hasil.

Hasil pengelolaan kekayaan terus menurun

“Dulu membeli produk pengelolaan kekayaan meskipun hasilnya tidak tinggi, tetapi tetap sekitar 3% hingga 4% hasil tahunan, sekarang hasil tersebut pun mulai menurun,” kata investor dari Shenzhen, Chen Wan (nama samaran), kepada wartawan Shanghai Securities.

Penurunan “berat” pada kantong uang bukan hanya efek psikologis. Data dari Puyi Standard menunjukkan bahwa dalam dua minggu terakhir, hasil pasar produk pengelolaan kekayaan secara keseluruhan menurun. Hingga 15 Maret, rata-rata hasil tahunan produk pengelolaan kekayaan di seluruh pasar selama hampir satu tahun terakhir adalah 2,32%, turun 7,9 basis poin dibandingkan tahun sebelumnya, dengan produk pengelolaan kas dan produk pendapatan tetap masing-masing turun 0,33 dan 3,35 basis poin.

Seiring penurunan hasil tanpa risiko pasar, suku bunga deposito dan hasil obligasi bergerak turun secara bersamaan. Ditambah lagi dengan penyesuaian dan fluktuasi pasar obligasi, pusat hasil aset pendapatan tetap secara keseluruhan bergeser ke bawah, dan nilai bersih produk pengelolaan kekayaan berbasis aset pendapatan tetap umumnya mengalami tekanan.

Minggu lalu, pasar A-shares mengalami fluktuasi dan diferensiasi; pasar obligasi secara keseluruhan mengalami penurunan, dan pola kurva hasil tetap tidak berubah, dengan hasil obligasi pemerintah 10 tahun yang aktif kembali ke atas 1,80%, dan hasil obligasi pemerintah 30 tahun kembali ke atas 2,27%.

“Dengan latar belakang ini, produk berbasis aset pendapatan tetap sulit untuk mendukung patokan kinerja sebelumnya,” kata Tian Lihui, profesor keuangan di Nankai University, dalam wawancara dengan Shanghai Securities. Ia menyatakan bahwa “Peraturan Pengungkapan Informasi Produk Pengelolaan Aset Institusi Perbankan dan Asuransi” yang akan berlaku mulai 1 September mengharuskan patokan kinerja tetap konsisten dan secara prinsip tidak boleh diubah, memaksa lembaga untuk melakukan ‘penggantian jangkar’ lebih awal, dan mengubah metode penetapan patokan dari angka tetap menjadi berbasis suku bunga pasar atau indeks yang terkait.

Selain itu, menurut informasi dari wartawan, pengawasan ketat dari otoritas regulasi terhadap fenomena ‘peringkat hasil’ yang tidak tertib di pasar pengelolaan kekayaan baru-baru ini mulai menunjukkan hasil. Beberapa lembaga sebelumnya yang bergantung pada skala kecil dana untuk ‘membuat bintang’ demi mendapatkan peringkat hasil tinggi telah benar-benar dikurangi ruang operasinya, dan hasil produk pengelolaan kekayaan semakin kembali ke tingkat investasi nyata, secara bertahap mengurangi ketidakrealistisan dan berorientasi pada aspek nyata.

Penurunan patokan kinerja secara kolektif

Seiring dengan penurunan hasil keseluruhan dari aset pendapatan tetap terkait, beberapa perusahaan pengelolaan kekayaan baru-baru ini menyesuaikan patokan kinerja beberapa produk mereka. Perusahaan seperti Zhongyou Wealth Management, Agricultural Bank of China Wealth Management, Minsheng Wealth Management, dan Xingyin Wealth Management secara berturut-turut mengeluarkan pengumuman yang mengumumkan penurunan patokan kinerja dari beberapa produk mereka.

Misalnya, Minsheng Wealth Management secara signifikan menurunkan patokan kinerja produk “Gui Zhu Fixed Income Enhancement Two-Year Open 2” dari kisaran 4% hingga 6% menjadi 2,6% hingga 3,1%, dengan penurunan hampir 50%.

Para profesional industri berpendapat bahwa ini secara substansial adalah lembaga pengelolaan kekayaan yang memanfaatkan masa transisi sebelum kebijakan berlaku untuk secara menyeluruh membersihkan beban historis yang tersisa.

“Langkah penurunan patokan kinerja dari perusahaan pengelolaan kekayaan saat ini sebagian besar dilakukan pada ‘hari terbuka reguler’ produk atau ‘sebelum siklus investasi berikutnya dimulai’, sesuai kerangka regulasi saat ini,” kata seorang peneliti dari sebuah lembaga think tank keuangan di Shenzhen yang diwawancarai oleh Shanghai Securities. Ia menambahkan bahwa meskipun secara prinsip patokan kinerja tidak boleh diubah di masa depan, lembaga dapat menyesuaikan penetapan patokan berdasarkan fakta objektif penurunan suku bunga makro dan hasil obligasi saat ini, serta secara hukum mengumumkan penyesuaian tersebut sebelumnya, sehingga memberikan hak penuh kepada investor untuk melakukan pencairan.

Peneliti tersebut menjelaskan bahwa jika investor tidak menerima patokan kinerja baru, mereka masih memiliki waktu yang cukup selama periode terbuka untuk mencairkan dana dan keluar. Penyesuaian dinamis lintas siklus ini pada dasarnya adalah ‘perjanjian ulang’ antara kedua belah pihak sebelum siklus operasi baru, sesuai dengan prinsip pasar dan pengawasan berbasis hukum yang mengedepankan tanggung jawab penjual dan tanggung jawab pembeli.

Penurunan hasil yang berulang ditambah faktor musiman menyebabkan ukuran pasar pengelolaan kekayaan pada Januari sedikit menurun. Data dari Choice menunjukkan bahwa pada Januari 2026, skala pengelolaan kekayaan bank di seluruh pasar menyusut sebesar 114,2 miliar yuan. Pada Februari, dana mulai kembali mengalir, dan laporan penelitian Guotai Haitong menunjukkan bahwa hingga akhir Februari 2026, skala produk pengelolaan kekayaan bank mencapai 31,66 triliun yuan, meningkat 5,6% secara tahunan dan naik tipis 0,3% secara bulanan.

Tidak terjadi ‘gelombang pencairan’

Meskipun nilai bersih pengelolaan kekayaan dipengaruhi oleh fluktuasi pasar saham dan obligasi, saat ini belum terlihat tanda-tanda gelombang pencairan besar-besaran, dan pasar hanya menunjukkan fluktuasi kecil dengan operasi secara umum tetap stabil.

Zhou Yiqin, pendiri Shanghai Guantao Information Consulting, dalam wawancara dengan Shanghai Securities, menyatakan bahwa investor selama beberapa tahun terakhir secara bertahap menyesuaikan diri dengan lingkungan hasil rendah, dan dana mengalami re-alokasi struktural. “Kinerja produk obligasi publik kompetitor pengelolaan kekayaan juga tidak memuaskan dan daya tariknya menurun. Dalam konteks ini, produk pengelolaan kekayaan bank yang memiliki karakteristik risiko dan hasil yang stabil secara bertahap meningkat skala, menjadi kekuatan utama dalam menampung dana.”

Dia memperkirakan bahwa hasil produk pengelolaan kekayaan pada kuartal kedua kemungkinan besar tidak akan mengalami penurunan tren secara signifikan, dan kemungkinan akan berfluktuasi di kisaran 2,2% hingga 2,4%, dengan penurunan patokan kinerja yang melambat dan secara keseluruhan stabil di sekitar tingkat saat ini.

Menghadapi normalisasi fluktuasi nilai bersih dan penguatan pengawasan yang mendalam, rencana pengelolaan kekayaan investor yang sebelumnya sedang menghadapi tantangan dan penyesuaian baru.

Tian Lihui menyarankan bahwa investor yang mengutamakan kestabilan dapat menerapkan strategi “inti-satelit”: menggunakan aset dividen tinggi sebagai “batu penyeimbang”, dan menambah hasil dengan sedikit produk “pendapatan tetap+”—bukan menunggu titik balik atau melakukan peralihan total.

Tian Lihui menyatakan bahwa dari sudut pandang alokasi dasar, aset dividen tinggi menjadi pilihan yang disepakati oleh lembaga pengelolaan kekayaan, karena karakteristik dividen tinggi dan volatilitas rendah memiliki nilai jangka panjang dalam lingkungan suku bunga rendah; dari sudut peningkatan hasil, produk “pendapatan tetap+” dapat meningkatkan elastisitas pengembalian melalui strategi multi-asset seperti obligasi konversi, emas, dan ekuitas, tetapi posisi ekuitas harus dikontrol secara ketat antara 10% hingga 20%; dari sudut pengelolaan likuiditas, produk pengelolaan kas tetap menjadi alat yang tak tergantikan, tetapi investor harus menurunkan ekspektasi terhadap hasilnya.

Seorang analis dari perusahaan sekuritas terkemuka mengingatkan agar tidak tergoda oleh produk hasil tinggi jangka pendek, dan memilih produk dengan tingkat pencapaian tinggi dan kurva nilai bersih yang halus.