Huang Renxun adalah Satoshi Nakamoto

Dua jenis token, dengan nama yang sama, struktur dasar yang sama: masukkan kekuatan komputasi, keluarkan sesuatu yang bernilai.

Penulis: Luo Yihang

Januari 2009, seorang anonim menciptakan sesuatu yang disebut “token”, kamu memasukkan kekuatan komputasi, mendapatkan token, token ini beredar, diberi harga, dan diperdagangkan dalam sebuah jaringan konsensus. Dari situlah ekonomi kripto lahir. Lebih dari satu dekade berlalu, orang masih memperdebatkan apakah token ini benar-benar memiliki nilai atau tidak.

Maret 2025, seorang pria berjas kulit mengubah definisi dari sesuatu yang juga disebut token. Kamu memasukkan kekuatan komputasi, menghasilkan token, dan token ini langsung dikonsumsi dalam proses inferensi dan reasoning AI: berpikir, menyimpulkan, menulis kode, membuat keputusan. Ekonomi AI pun semakin cepat berkembang. Tidak ada yang memperdebatkan apakah token ini bernilai, karena pagi ini saja kamu sudah menghabiskan jutaan token.

Dua jenis token, dengan nama yang sama, struktur dasar yang sama: masukkan kekuatan komputasi, keluarkan sesuatu yang bernilai.

Maret 2026, saya duduk di acara GTC NVIDIA, mendengarkan pidato utama dari Jensen Huang yang hampir tanpa promosi produk. Ya, dia memperkenalkan Vera Rubin, sebuah produk gabungan CPU dan GPU. Tapi kali ini, dia tidak membahas parameter chip, proses manufaktur, melainkan menyampaikan sebuah ekonomi lengkap tentang produksi, penetapan harga, dan konsumsi token:

Model apa yang menentukan kecepatan token; kecepatan token apa yang sesuai dengan rentang harga tertentu; rentang harga apa yang membutuhkan hardware tingkat tertentu untuk mendukungnya.

Bahkan dia membantu para CEO dan pengambil keputusan yang memegang keuangan perusahaan di belakang panggung, menyusun skema distribusi kekuatan komputasi data center: 25% untuk lapisan gratis, 25% untuk menengah, 25% untuk high-end, dan 25% untuk lapisan premium dengan harga tinggi.

Ya, kali ini dia tidak menjual GPU tertentu seperti dua tahun lalu saat memasarkan Blackwell. Tapi kali ini, dia menjual sesuatu yang lebih besar. Setelah dua jam, saya merasa satu kalimat yang paling ingin dia sampaikan sebenarnya adalah: Welcome to consume tokens, dan hanya pabrik Nvidia yang bisa memproduksinya.

Pada saat itu saya sadar, pria ini, sama seperti orang anonim yang 17 tahun lalu menciptakan token pertama, melakukan hal yang secara struktur sangat mirip.

Aturan konversi yang sama

Orang anonim yang menyamar sebagai “Satoshi Nakamoto” menulis sebuah white paper sembilan halaman pada 2008, merancang seperangkat aturan: masukkan kekuatan komputasi, selesaikan sebuah pembuktian matematis (Proof of Work), dan dapatkan crypto token sebagai imbalannya.

Keindahan aturan ini terletak pada kenyataan bahwa dia tidak membutuhkan kepercayaan dari siapa pun—selama kamu menerima aturan ini, kamu otomatis menjadi bagian dari ekonomi ini. Aturan ini benar, karena mampu menyatukan orang-orang yang sebelumnya saling menipu dan bersaing.

Di panggung GTC 2026, Jensen Huang melakukan hal yang strukturnya sama persis.

Dia menampilkan sebuah grafik yang menunjukkan hubungan dan ketegangan antara efisiensi reasoning dan konsumsi token: sumbu Y adalah throughput (berapa token dihasilkan per megawatt daya), sumbu X adalah interaktivitas (kecepatan token yang dirasakan pengguna). Di bawah sumbu X, dia menandai lima tingkat harga: Free dengan Qwen 3, $0 per juta token; Medium dengan Kimi K2.5, $3 per juta token; High dengan GPT MoE, $6 per juta token; Premium dengan GPT MoE 400K konteks, $45 per juta token; dan Ultra, $150 per juta token.

Grafik ini hampir bisa dijadikan sampul white paper “ekonomi token” dari Jensen Huang.

Satoshi Nakamoto mendefinisikan “apa yang merupakan perhitungan bernilai”—menyelesaikan collision hash SHA-256 adalah bernilai. Sedangkan Jensen Huang mendefinisikan “apa yang merupakan reasoning bernilai”—menghasilkan token dalam batas konsumsi daya tertentu dan kecepatan tertentu untuk skenario tertentu adalah bernilai.

Satoshi Nakamoto dan Jensen Huang tidak langsung memproduksi token, mereka mendefinisikan aturan produksi dan mekanisme penetapan harga token.

Kata-kata Jensen Huang di panggung hampir bisa langsung dimasukkan ke dalam ringkasan white paper ekonomi token—

Tokens are the new commodity, and like all commodities, once it reaches an inflection, once it becomes mature, it will segment into different parts.

Token adalah komoditas baru. Setelah matang, komoditas ini secara alami akan terbagi menjadi beberapa lapisan. Dia tidak sekadar mendeskripsikan kondisi saat ini, melainkan meramalkan sebuah struktur pasar, dan menempatkan lini produk hardware-nya secara tepat di setiap lapisan struktur tersebut.

Proses produksi kedua jenis token ini bahkan memiliki simetri secara semantik: mining disebut mining, reasoning disebut inference.

Inti dari mining dan reasoning sama-sama mengubah listrik menjadi uang. Penambang menggunakan listrik untuk menambang crypto token, lalu menjualnya; model reasoning dan AI Agents menggunakan listrik untuk menghasilkan AI token, lalu menjualnya ke pengembang dengan harga per juta token. Meski proses di tengah berbeda, kedua ujungnya sama: di kiri adalah meter listrik, di kanan adalah pendapatan.

Dua cara menulis tentang kelangkaan

Keputusan desain paling penting yang dibuat Satoshi Nakamoto bukanlah Proof of Work, melainkan batas total 21 juta Bitcoin. Dia menciptakan kelangkaan buatan melalui kode—tidak peduli berapa banyak mesin penambang yang masuk, jumlah Bitcoin tidak akan pernah melebihi 21 juta. Kelangkaan ini menjadi jangkar nilai dari seluruh ekonomi kripto.

Sementara itu, Jensen Huang menciptakan kelangkaan alami berdasarkan hukum fisika. Dia berkata:

“You still have to build a gigawatt data center. You still have to build a gigawatt factory, and that one gigawatt factory for 15 years amortized… is about $40 billion even when you put nothing on it. It’s $40 billion. You better make for darn sure you put the best computer system on that thing so that you can have the best token cost.”

Sebuah data center 1GW tidak akan pernah menjadi 2GW. Ini bukan batasan kode, melainkan hukum fisika.

Tanah, listrik, pendinginan—setiap aspek memiliki batasan fisik. Kamu membangun pabrik seharga 400 juta dolar, dan selama 15 tahun masa pakainya, jumlah token yang dihasilkan sangat bergantung pada arsitektur komputasi yang kamu tempatkan di dalamnya.

Kelangkaan yang diciptakan Nakamoto bisa di-fork. Jika tidak suka batas 21 juta, buatlah rantai baru, ubah menjadi 200 juta, sebut saja Ethereum atau apa pun, dan buat white paper baru. Mereka memang melakukan ini, dengan penuh semangat.

Namun, kelangkaan yang diciptakan Jensen Huang tidak bisa di-fork. Kamu tidak bisa fork hukum kedua termodinamika, tidak bisa fork kapasitas jaringan listrik sebuah kota, tidak bisa fork luas fisik sebuah tanah.

Tapi, baik Nakamoto maupun Jensen Huang, keduanya menciptakan kelangkaan yang mengarah ke hasil yang sama: perlombaan perlengkapan hardware.

Sejarah penambangan adalah: CPU → GPU → FPGA → ASIC. Setiap generasi hardware khusus membuat generasi sebelumnya menjadi usang. Demikian pula, sejarah pelatihan dan reasoning AI sedang berulang: Hopper → Blackwell → Vera Rubin → Groq LPU. Hardware umum mulai dari awal, kemudian diikuti oleh hardware khusus. Tahun ini, Jensen Huang menampilkan Groq LPU di GTC—setelah mengakuisisi Groq—sebuah prosesor data flow deterministik. Kompilasi statis, penjadwalan oleh compiler, tanpa penjadwalan dinamis, SRAM 500MB di chip—secara arsitektur, ini adalah ASIC untuk reasoning. Hanya melakukan satu hal, tapi dilakukan secara ekstrem.

Yang menarik, GPU memainkan peran kunci dalam dua gelombang ini.

Sekitar 2013, para penambang menyadari bahwa GPU lebih cocok untuk menambang crypto token dibanding CPU, dan kartu grafis Nvidia langsung habis terjual. Sepuluh tahun kemudian, para peneliti menemukan bahwa GPU adalah alat terbaik untuk melatih dan melakukan reasoning model AI, dan kartu data center Nvidia kembali habis terjual. Sebagai sebuah kategori prosesor, GPU telah melayani dua generasi ekonomi token.

Perbedaannya, pada awalnya Nvidia hanya mendapatkan manfaat pasif, dan kemudian tidak berlanjut. Tapi, saat konsumsi kekuatan AI beralih dari pretraining ke inference, Nvidia dengan cepat mengambil peluang, merancang seluruh ekosistem, dan menjadi pengatur aturan main dalam permainan AI.

Alat paling menguntungkan di dunia

Dalam demam emas, yang paling menguntungkan bukanlah penambang, melainkan penjual sekop, Levi Strauss. Dalam gelombang penambangan, yang paling menguntungkan bukanlah penambang, melainkan pembuat mesin penambang seperti Bitmain dan Wu Jihan. Dalam gelombang pelatihan dan reasoning AI, yang paling menguntungkan bukanlah model dasar dan agent, melainkan Nvidia yang menjual GPU.

Tapi, jujur saja, peran Bitmain dan Nvidia dalam industri mereka sudah sangat berbeda.

Bitmain hanya menjual mesin penambang, dan Nvidia pernah menjadi pemasok Bitmain. Kamu membeli mesin penambang, menambang mata uang apa, bergabung dengan pool mana, dan menjual dengan harga berapa, semuanya bukan urusan Bitmain. Mereka hanya penyedia hardware murni, meraup keuntungan dari penjualan perangkat sekali pakai.

Nvidia berbeda. Mereka tidak hanya menjual hardware, terutama sejak ledakan AI inference tahun 2025, mereka secara mendalam mendefinisikan apa yang harus ditambang dengan GPU ini, bagaimana menentukan harga token, siapa yang membeli token, dan bagaimana data center harus membagi kekuatan komputasi—semua ini tercantum dalam presentasi Jensen Huang: dia membagi pasar menjadi lima tier, masing-masing terkait model apa, panjang konteks, kecepatan interaksi, dan harga… Nvidia menstandardisasi dan memformat pasar AI inference yang akan menggerakkan semuanya di masa depan.

Sekitar 2018, kekuatan komputasi global terkonsentrasi di beberapa “mining pool” besar—F2Pool, Antpool, BTC.com—yang bersaing merebut pangsa kekuatan, tetapi sumber mesin penambang sangat terkonsentrasi di Bitmain.

Seperti hari ini, Nvidia mendapatkan sekitar 60% pendapatan dari “hyperscaler” yang bersaing satu sama lain, seperti AWS, Azure, GCP, Oracle, CoreWeave, dan 40% dari AI native, proyek AI nasional, dan klien perusahaan. “Mining pool” besar menyumbang pendapatan utama, sementara “penambang kecil” memberikan ketahanan dan diversifikasi.

Struktur kedua ekosistem ini sangat mirip. Tapi, kemudian muncul kompetitor—Shenma Miner, CoreTech, Canaan—yang mulai menggerogoti pangsa pasar Bitmain. Mesin penambang ini adalah desain ASIC yang relatif sederhana, dan pesaing memiliki peluang untuk mengejar. Tapi, mengguncang Nvidia tampaknya semakin sulit: ekosistem CUDA selama 20 tahun, basis instalasi ratusan juta GPU, teknologi interkoneksi NVLink generasi keenam, arsitektur reasoning terintegrasi Groq—semua faktor ini membuat teknologi dan ekosistem Nvidia sangat kompleks dan memiliki penghalang tinggi, sehingga sebagian besar alat kompetisi menjadi tidak efektif.

Ini mungkin akan berlangsung selama 20 tahun ke depan.

Perpecahan mendasar kedua jenis token

Perbedaan mendasar yang membuat cryptocurrency dan AI token untuk reasoning dan inference berbeda secara esensial adalah motivasi dan psikologi pengguna.

Permintaan crypto token didorong oleh spekulasi. Tidak ada orang yang “butuh” Bitcoin untuk menyelesaikan pekerjaan. Semua white paper yang mengklaim blockchain dan token bisa menyelesaikan masalah adalah penipuan. Kamu memegang crypto karena percaya bahwa di masa depan akan ada orang yang membelinya dari kamu dengan harga lebih tinggi. Nilai Bitcoin berasal dari sebuah ramalan yang menjadi kenyataan: cukup banyak orang percaya bahwa Bitcoin bernilai, maka ia akan bernilai. Ini adalah ekonomi kepercayaan.

Sebaliknya, permintaan AI token didorong oleh produktivitas. Nestlé membutuhkan token untuk pengambilan keputusan rantai pasok—data rantai pasok mereka yang sebelumnya diperbarui setiap 15 menit, kini diperbarui setiap 3 menit, mengurangi biaya sebesar 83%, dan nilai ini bisa langsung dihubungkan ke laba rugi. Semuanya sudah 100% dipakai oleh insinyur Nvidia untuk menulis kode, bukan secara manual; tim riset membutuhkan token untuk melakukan penelitian. Kamu tidak perlu percaya token ini bernilai, cukup pakai, dan nilainya terbukti dari penggunaannya.

Inilah perbedaan paling mendasar antara kedua token. Crypto token diproduksi untuk disimpan dan diperdagangkan—nilainya terletak pada tidak digunakan. AI token diproduksi untuk langsung dikonsumsi—nilainya terletak pada saat digunakan.

Satu adalah emas digital, semakin disimpan semakin bernilai; yang lain adalah listrik digital, yang diproduksi langsung dibakar.

Perbedaan ini menentukan bahwa ekonomi AI token tidak akan mengalami gelembung seperti ekonomi crypto. Bitcoin mengalami fluktuasi besar karena harga spekulatif didorong oleh emosi. Tapi, harga token didorong oleh volume penggunaan dan biaya produksi, selama AI tetap berguna—selama orang masih menulis kode dengan Claude Code, membuat laporan dengan ChatGPT, menjalankan bisnis dengan Agent—permintaan token tidak akan runtuh. Nilainya bukan karena kepercayaan, melainkan karena ketergantungan.

Tahun 2008, white paper Bitcoin harus berulang kali membuktikan mengapa sistem uang elektronik terdesentralisasi ini bernilai. Setelah 17 tahun, orang masih memperdebatkannya.

Tahun 2026, ekonomi token tidak menimbulkan perdebatan, bahkan tanpa perlu pembuktian, sudah menjadi konsensus. Saat Jensen Huang di panggung GTC menyatakan “tokens are the new commodity”, tidak ada yang meragukannya. Karena setiap orang di panggung itu pagi ini sudah menghabiskan jutaan token dengan Claude Code atau ChatGPT. Mereka tidak perlu diyakinkan bahwa token bernilai—buktinya sudah ada di tagihan kartu kredit mereka.

Dalam arti ini, Jensen Huang benar-benar adalah salinan dari Satoshi Nakamoto, yang meninggalkan monopoli produksi mesin penambang, mendefinisikan skenario dan aturan penggunaan token, dan setiap tahun menggelar acara di SAP Center San Jose, menunjukkan kekuatan “mesin penambang” generasi berikutnya yang mendukung pelatihan dan reasoning AI.

Satoshi Nakamoto memiliki daya tarik penuh kehati-hatian dalam merancang aturan, menyerahkannya ke kode, lalu menghilang. Ini adalah romantisme dari cyberpunk. Sedangkan Jensen Huang, lebih seperti pengusaha daripada ilmuwan, dia merancang aturan, memeliharanya sendiri, terus memperbaiki dan memperkuat pertahanan bisnisnya.

Token yang dulu kamu percaya karena percaya, sekarang bisa kamu lihat tanpa harus percaya. Ia adalah kelanjutan dari Watt, Ampere, dan Bitcoin.