Hemat 1,3 miliar setiap tahun! China Merchants Bank melakukan pembelian kembali besar-besaran @E1@ 27,5 miliar saham prioritas, apakah keuntungan langsung meningkat?

问AI · Kapital Optimisasi Bagaimana Meningkatkan Nilai Pemegang Saham Jangka Panjang di CMB?

Produk | Zhongfang Wang

Review | Li Xiaoyan

13 Maret, “Raja Ritel” Bank China Merchants (600036.SH) mengeluarkan pengumuman bahwa pada 15 April 2026, mereka akan melakukan pelunasan penuh terhadap saham preferen domestik “Zhaoyin You 1” yang diterbitkan pada 2017 dengan nilai 27,5 miliar yuan. Langkah ini telah mendapatkan persetujuan tanpa keberatan dari Administrasi Pengawasan Keuangan Nasional. Sebagai bank berbasis saham domestik yang menjadi panutan, langkah besar CMB dalam melunasi saham preferen ini, ditambah sinyal stabil dari laporan kinerja cepat 2025, serta penyempurnaan matriks kerjasama pinjaman internet, secara menyeluruh menunjukkan strategi mereka dalam mengoptimalkan struktur modal, mempertahankan dasar ritel, dan mendalami inklusi digital dengan keteguhan dan ketahanan operasional. Dalam konteks industri perbankan yang menghadapi tekanan profitabilitas dan pengelolaan modal yang semakin rinci, serangkaian langkah CMB ini tidak hanya berfokus pada pengurangan biaya dan peningkatan efisiensi jangka pendek, tetapi juga bertujuan meningkatkan nilai jangka panjang, memberikan contoh segar untuk pengembangan industri yang berkualitas tinggi.

Saham preferen “Zhaoyin You 1” yang akan dilunasi ini diterbitkan pada Desember 2017, dengan jumlah 275 juta saham dan dana yang dihimpun sebesar 27,5 miliar yuan, dengan tingkat dividen nominal 4,81%. Dalam kondisi suku bunga pasar yang menurun dan biaya pembiayaan bank yang terus menurun, tingkat dividen ini sudah cukup tinggi dan menjadi beban keuangan yang kaku. Berdasarkan perhitungan, setelah pelunasan penuh, CMB dapat mengurangi pengeluaran dividen preferen sebesar 1,323 miliar yuan setiap tahun, secara langsung meningkatkan laba bersih dan memperbesar ruang pengembalian bagi pemegang saham biasa.

Dari sudut pandang pengelolaan modal, langkah pelunasan ini merupakan langkah kunci dalam mengoptimalkan struktur modal dan meningkatkan efisiensi penggunaan modal. Saham preferen sebagai instrumen modal tingkat satu lainnya, selain menambah modal, juga membawa tekanan dividen yang berkelanjutan. Saat ini, kekuatan modal CMB cukup kuat dan arus kas operasionalnya cukup, sehingga pelunasan saham preferen berbiaya tinggi ini tidak memerlukan pendanaan eksternal dan tidak akan mengganggu penyaluran kredit maupun operasi bisnis normal, bahkan menunjukkan kepercayaan manajemen terhadap kecukupan modal dan prospek masa depan.

Berbeda dengan beberapa bank lain yang secara pasif menanggapi kendala modal, CMB secara aktif melunasi saham preferen berimbal tinggi ini, sesuai tren utama industri perbankan saat ini yaitu “pelunasan lama, penggantian baru, pengurangan biaya dan peningkatan efisiensi”. Langkah ini tidak hanya mengurangi beban keuangan jangka panjang, tetapi juga mengoptimalkan indikator pengembalian modal, mendukung pemulihan ROE dan peningkatan valuasi. Operasi ini bukan hanya sekadar pengoptimalan keuangan, tetapi juga cerminan dari komitmen CMB dalam berfokus pada nilai pemegang saham dan menerapkan pengelolaan yang rinci.

Pada 23 Januari tahun ini, CMB merilis laporan kinerja cepat 2025, menunjukkan hasil yang stabil dan seimbang di tengah pemulihan ekonomi yang lambat dan volatilitas pasar keuangan yang meningkat. Pendapatan operasional tahunan mencapai 3.375,32 miliar yuan, naik tipis 0,01%; laba bersih yang attributable kepada pemilik entitas induk sebesar 1.501,81 miliar yuan, meningkat 1,21%. Kedua indikator ini menunjukkan pertumbuhan ganda dalam pendapatan dan laba bersih, mengakhiri tren penurunan pendapatan sebelumnya dan menandai munculnya titik balik operasional.

Dari segi struktur pendapatan, pendapatan bunga bersih tetap menjadi pilar utama. Pada 2025, pendapatan bunga bersih CMB mencapai 2.155,93 miliar yuan, naik 2,04%, menegaskan keunggulan inti “Raja Ritel”: mengandalkan basis pelanggan ritel yang besar dan kemampuan pengumpulan dana berbiaya rendah, ditambah pengendalian biaya yang ketat dan pengelolaan aset berbunga yang efisien. Di tengah tekanan penyempitan margin bunga bersih industri, pendapatan bunga tetap stabil dan tumbuh. Sementara itu, pendapatan non-bunga bersih turun 3,38%, terutama dipengaruhi oleh fluktuasi pasar obligasi dan efek “penyedotan” dana dari pasar A-share, yang menyebabkan penurunan hasil investasi obligasi dan dana, masalah umum industri yang bukan kekurangan operasional CMB.

Dalam hal kualitas aset dan ekspansi skala, CMB tetap menunjukkan performa yang mengesankan. Pada akhir 2025, rasio kredit bermasalah (NPL) sebesar 0,94%, turun 0,01 poin persentase dari akhir tahun sebelumnya, dan tetap di bawah 1% selama bertahun-tahun, menunjukkan kualitas aset yang tinggi; rasio cadangan kerugian sebesar 391,79%, meskipun sedikit menurun dari tahun sebelumnya, tetap jauh di atas persyaratan pengawasan dan rata-rata industri, menunjukkan kemampuan perlindungan risiko yang sangat solid. Selain itu, total aset bank melampaui 13 triliun yuan, mencapai 13,07 triliun yuan, naik 7,56%, menunjukkan pertumbuhan yang stabil dan terukur, menyediakan ruang yang cukup untuk ekspansi bisnis selanjutnya.

Secara objektif, pendapatan CMB tahun 2025 hanya meningkat tipis 0,01%, pendapatan non-bunga mengalami tekanan jangka pendek, dan rasio cadangan kerugian sedikit menurun untuk meratakan laba, ini adalah tantangan sementara dalam pengelolaan. Namun, dari sudut pandang positif, ini adalah langkah rasional CMB dalam menyesuaikan ritme operasional dan merespons perubahan lingkungan eksternal. Dengan prospek pasar obligasi yang diharapkan membaik pada 2026, potensi pemulihan pendapatan non-bunga cukup besar, ditambah dengan laba dari pelunasan saham preferen, pertumbuhan pendapatan CMB diharapkan dapat keluar dari kondisi “pertumbuhan kecil” dan kembali ke jalur pertumbuhan yang stabil.

Dalam gelombang transformasi digital keuangan ritel, CMB terus memperbaiki penempatan bisnis pinjaman internet. Situs resmi menunjukkan bahwa mereka telah menjalin kerjasama dengan 17 lembaga pinjaman internet terkemuka, termasuk platform internet utama, perusahaan keuangan konsumsi berizin, dan lembaga layanan teknologi, membentuk ekosistem inklusi keuangan digital yang sesuai regulasi, beragam, dan terkoordinasi.

Sebagai pemimpin dalam bisnis ritel, CMB selalu berpegang pada model pengembangan pinjaman internet “mandiri + kerjasama”: satu sisi, produk utama “Shan Dian Dai” yang berbasis data besar dan model risiko internal, menyediakan layanan pembiayaan kredit murni, online, dan efisien untuk pelanggan individu berkualitas; di sisi lain, melalui kerjasama yang sesuai regulasi dengan 17 lembaga, memperluas cakupan layanan inklusi keuangan, menggabungkan keunggulan dana dan risiko bank dengan keunggulan skenario dan akuisisi pelanggan dari mitra, secara tepat sasaran melayani kebutuhan keuangan inklusi seperti usaha kecil dan menengah serta konsumsi pribadi.

Kelima belas mitra kerjasama ini semuanya adalah entitas dengan kualifikasi baik dan pengelolaan risiko yang ketat, sesuai dengan persyaratan regulasi terkait pinjaman internet dan bisnis pinjaman bantu. Hal ini mencerminkan filosofi operasional CMB yang mengutamakan kepatuhan dan pengendalian risiko. Dalam konteks industri yang mempercepat regulasi bisnis pinjaman internet, CMB melalui seleksi mitra yang ketat, pengoptimalan proses bisnis, dan penguatan sistem pengendalian risiko, tidak hanya menjaga batas risiko, tetapi juga meningkatkan efisiensi dan cakupan layanan kredit ritel, memperkuat posisi kompetitif sebagai “Raja Ritel”.

Secara keseluruhan, langkah pelunasan saham preferen, kinerja keuangan, dan penempatan bisnis CMB menggambarkan logika perkembangan yang jelas: pengelolaan modal yang rinci untuk menekan biaya dan meningkatkan efisiensi, penguatan bisnis ritel sebagai fondasi utama, serta pengembangan pertumbuhan melalui inklusi keuangan digital secara rutin. Pelunasan saham preferen sebesar 27,5 miliar yuan yang berimbal tinggi menghemat biaya sekitar 1,3 miliar yuan setiap tahun, secara langsung meningkatkan laba; kinerja 2025 menunjukkan ketahanan operasional yang kuat, dengan kualitas aset yang tinggi dan ekspansi skala yang stabil; serta 17 mitra kerjasama pinjaman internet memperkuat fondasi pengembangan keuangan ritel digital dan inklusi keuangan.

Dalam jangka pendek, tekanan dari fluktuasi pendapatan non-bunga dan penyempitan margin bunga bersih tetap ada, namun CMB dengan keunggulan dana berbiaya rendah, sistem pengendalian risiko yang ketat, dan basis pelanggan ritel yang besar memiliki daya tahan siklus yang cukup kuat. Dalam jangka panjang, dengan terus mengoptimalkan struktur modal, membaiknya pasar keuangan, dan peningkatan volume bisnis digital, kualitas laba dan potensi pertumbuhan CMB akan semakin meningkat.

Sebagai panutan transformasi ritel di industri perbankan China, CMB selalu mengutamakan pengelolaan yang stabil dan inovasi untuk menghadapi perubahan pasar. Pelunasan saham preferen ini dalam rangka mengoptimalkan struktur modal, ditambah dengan pengembangan bisnis ritel dan inklusi keuangan digital, tidak hanya menunjukkan tanggung jawab dan komitmen bank terkemuka, tetapi juga menciptakan nilai yang lebih berkelanjutan bagi pemegang saham dan nasabah.