Dong Chengfei mengeluarkan pernyataan terbaru! Pasar tahun ini akan sangat "kacau" dan juga membahas saham properti

14 Maret, Pertemuan Strategi Aset Ruijun 2026 diadakan di Shanghai.

Partner Manajemen Aset Ruijun, Direktur Riset Dong Chengfei memberikan pidato utama di acara tersebut, berbagi pemikiran terbaru tentang investasi dari dirinya sendiri dan Ruijun. Menyebutkan prospek pasar, Dong Chengfei merangkum dengan kata “kacau”, dan menyoroti dua industri utama: mobil pintar dan properti, menganggap bahwa mobil pintar kemungkinan besar akan menjadi bisnis yang menguntungkan, sementara risiko sektor properti telah sepenuhnya terlepas, dan saham properti saat ini adalah investasi dengan risiko tinggi dan imbal hasil tinggi.

Mobil pintar akan menjadi bisnis yang menguntungkan

Dalam kolom “Rui Sosi” (pemikiran riset investasi Ruijun) tahun ini, Dong Chengfei mengajukan tiga topik utama: 1. Perubahan apa yang dibawa oleh kecerdasan mobil? 2. Properti atau rantai industri properti? 3. Di mana keberadaan saham unggulan masa lalu?

Dalam pidatonya, Dong Chengfei lebih banyak membahas industri mobil pintar. Menurutnya, elektrifikasi mobil hampir mencapai tahap akhir, kebangkitan domestik dan persaingan sengit, tetapi kecerdasan mobil baru saja dimulai.

Untuk meneliti perubahan yang mungkin dibawa oleh kecerdasan terhadap industri mobil, Dong Chengfei meninjau perkembangan kecerdasan pada ponsel, televisi, dan alat pembersih, dan menarik serangkaian pemikiran dan kesimpulan. Ia menyimpulkan bahwa proses kecerdasan adalah peningkatan nilai tambah produk melalui peningkatan peran perangkat lunak dan algoritma; kecerdasan membawa nilai baru bagi konsumen, sehingga model bisnisnya secara umum mengalami perbaikan. Tingkat perbaikan tergantung pada tingkat kesulitan produk kecerdasan, kedalaman iterasi, dan perluasan fungsi produk. Tidak tampak hubungan langsung antara kecerdasan dan konsentrasi industri. Kecerdasan dapat meningkatkan profitabilitas perusahaan dan valuasi pasar sekunder.

Dong Chengfei berpendapat bahwa saat ini mobil pintar masih dalam tahap awal, dan di masa depan kemungkinan besar akan menjadi bisnis yang menguntungkan, seperti ponsel pintar, di mana pemenangnya mungkin adalah perusahaan AI yang mengenakan bodi mobil. Ia menambahkan bahwa kecerdasan mobil adalah proses transformasi industri mobil oleh AI, dan merupakan aplikasi tingkat pemula AI di dunia fisik. Setelah konsumen terbebas dari pekerjaan mengemudi, pengalaman interaksi antara mobil dan pengguna menjadi kunci, yang akan mengubah situasi homogen saat ini dan memperbesar diferensiasi antar merek. Proses kecerdasan juga merupakan proses iterasi cepat dan kompetisi keras, di mana perusahaan yang mampu akan mendapatkan keunggulan dalam pengalaman produk dan kekuasaan dalam rantai industri, sementara perusahaan yang tidak mampu akan menjadi kontraktor OEM atau keluar dari pasar. Jika mobil pintar dapat menyediakan layanan selain mengemudi dasar seperti sopir profesional yang baik, konsumen pasti akan membayar, dan perusahaan juga dapat memperoleh pendapatan dari layanan nilai tambah yang stabil.

Saham properti saat ini adalah investasi risiko tinggi dan imbal hasil tinggi

Dong Chengfei mulai memperhatikan industri properti sejak 2024, sebelumnya pernah mengemukakan pemikiran tentang dasar harga properti. Namun, data properti tahun lalu, volume penjualan dan harga jualnya di bawah ekspektasinya. Sejak 2025, pasar perumahan terus mengurangi stok, transaksi rumah baru dan bekas sudah stabil, dan tingkat pengembalian sewa juga mendukung harga properti. Berdasarkan kondisi saat ini, Dong Chengfei tetap sangat memperhatikan properti.

Ia menganalisis bahwa seiring waktu, opsi beta ke atas dari properti semakin besar, dan berdasarkan situasi internasional, penurunan di dalam negeri sudah cukup besar, serta kebijakan domestik menunjukkan tanda-tanda perubahan sikap yang jelas. Untuk industri properti, mungkin akan muncul situasi di mana yang bertahan adalah yang terbesar. Melihat situasi di AS, tingkat konsentrasi industri akan meningkat, pasar akan pulih, dan perusahaan terkait memiliki potensi pertumbuhan. Selain itu, industri bahan bangunan di rantai hulu dan hilir properti juga memiliki keamanan dalam alokasi, pendapatan stabil, dan pemulihan laba serta kualitas aset, dengan keinginan perusahaan terkait untuk membagikan dividen semakin meningkat.

Untuk sektor properti, Dong Chengfei memberikan pemikiran dan kesimpulan terbaru. Menurutnya, volume dan harga properti mendekati posisi dasar, tetapi kapan akan berbalik tidak memiliki pandangan khusus, sifatnya seperti opsi. Risiko sektor properti telah sepenuhnya terlepas, perusahaan properti mungkin akan menjadi yang tersisa, tetapi karena sifat leverage industri, ini adalah investasi risiko tinggi dan imbal hasil tinggi; rantai industri terkait properti termasuk investasi risiko menengah dan imbal hasil sedang.

Di bagian akhir pidatonya, Dong Chengfei juga meninjau beberapa gelombang kenaikan utama di pasar A saham dalam sejarah. Ia berpendapat bahwa gelombang AI kali ini, pasar modal China berpotensi melahirkan lebih banyak perusahaan unggulan.

(Sumber artikel: China Securities Journal)