Konflik AS-Iran Memicu Penurunan Indeks Saham Asia Pasifik, Indeks SET Thailand Anjlok 4,04%

South China Morning Post Reporter Hu Huiyin melaporkan

Dampak konflik antara Iran dan Amerika Serikat masih berlanjut. Pada hari Senin, 2 Maret, selama sesi perdagangan Asia-Pasifik, sebagian besar indeks saham Asia-Pasifik mengalami penurunan.

Pada 2 Maret, indeks MSCI Asia-Pasifik turun 1,65%. Secara umum, saham industri militer naik, saham penerbangan turun, saham energi menguat, mata uang kripto terus menurun, dan saat ini emas menunjukkan sifat safe haven yang mencolok.

Pada hari itu, indeks S&P/ASX200 Australia adalah satu-satunya indeks saham di Asia-Pasifik yang mencatatkan kenaikan, naik tipis 0,03% menjadi 9.200,9 poin.

Indeks saham Asia-Pasifik lainnya mengalami penurunan dengan tingkat yang berbeda-beda. Di pasar saham Jepang, indeks Nikkei 225 turun 1,35% atau 793,03 poin, menjadi 58.057,24 poin. Di pasar saham Asia Tenggara, Thailand memimpin penurunan dengan indeks SET turun 4,04% menjadi 1.466,51 poin; indeks Straits Times Singapura turun 2,09% menjadi 4.890,86 poin; indeks Jakarta Composite turun 2,66% menjadi 8.016,83 poin; indeks Ho Chi Minh Vietnam turun 1,56% menjadi 1.851,09 poin; indeks Manila Filipina naik 2,79% menjadi 6.426,83 poin; dan indeks FT Malaysia turun 0,96% menjadi 1.700,21 poin. Selain itu, pasar saham Korea Selatan tutup karena hari libur.

Profesor praktik manajemen di INSEAD, Li Huihui, mengatakan kepada wartawan 21st Century Business Herald bahwa pasar saham Asia-Pasifik mengalami penurunan tajam secara keseluruhan, dan alasan yang tampak adalah peningkatan konflik Iran-Amerika Serikat yang memicu perdagangan safe haven secara “stres”, tetapi logika mendalamnya adalah bahwa modal global sedang melakukan penilaian ulang terhadap risiko stagflasi secara darurat. Setiap gejolak di situasi Timur Tengah akan langsung mengancam Selat Hormuz, jalur energi utama dunia; dalam interpretasi pasar modal, ini bukan hanya krisis geopolitik, tetapi juga ancaman mematikan dari kembalinya inflasi yang mengancam.

Pasar saham Jepang dan Korea mungkin tetap sangat fluktuatif

Pada hari kedua, indeks Nikkei sempat anjlok lebih dari 1.500 poin di awal perdagangan, tetapi kemudian penurunannya berkurang, kembali ke bawah 1.000 poin.

Li Huihui berpendapat bahwa ini terutama disebabkan oleh penjualan otomatis berbasis algoritma dari dana kuantitatif dan konsolidasi laba sebelumnya yang menciptakan efek resonansi, menyebabkan penurunan pasar yang tajam. Sebelumnya, valuasi pasar saham Jepang sudah relatif tinggi, dan perdagangan dengan leverage cukup padat, sehingga ketika terjadi kejadian “angsa hitam” mendadak dari luar, tekanan keluar modal asing dan penutupan posisi secara besar-besaran meningkat secara drastis, memicu penurunan yang seperti kejar-kejaran. Setelah itu, penurunan berkurang, menunjukkan bahwa ada dana stabil lokal atau dana yang bersifat “tim nasional” yang masuk untuk mendukung di level support penting, yang menganggap bahwa kepanikan pasar yang berlebihan menciptakan peluang penjualan salah jangka jangka pendek, dan mulai melakukan akumulasi secara bertahap.

“Penurunan besar indeks Nikkei di awal hari karena Jepang sangat bergantung 90% pada impor minyak dari Timur Tengah, konflik Iran-Amerika langsung mempengaruhi keamanan energi mereka, ditambah ekspektasi inflasi yang meningkat menekan laba perusahaan, memicu penjualan panik,” kata Xiang Haoyu, peneliti di Institute of Asia-Pacific Studies, Chinese Academy of Social Sciences, kepada wartawan 21st Century Business Herald. Ia menambahkan bahwa setelah penurunan berkurang menjadi di bawah 1.000 poin, hal ini terutama karena pihak AS mengeluarkan sinyal meredakan ketegangan, dan setelah penyaluran panik, dana mulai mengalihkan ke sektor energi, industri militer, dan sektor defensif lainnya, ditambah dengan ekspektasi stabil dari kebijakan Bank of Japan, membentuk pemulihan teknikal. Pasar saham Korea hari ini tutup karena hari libur, dan setelah dibuka kembali, mungkin akan mengalami penurunan tambahan, tetapi ekonomi mereka kurang bergantung pada energi Timur Tengah dibandingkan Jepang, dan didukung oleh kebijakan domestik yang kuat, sehingga penurunannya kemungkinan lebih moderat.

Ia berpendapat bahwa indeks Nikkei dalam jangka pendek akan tetap berfluktuasi, dan jika konflik tidak meningkat lebih jauh, sektor energi dan dana safe haven akan mendukung pemulihan secara bertahap, tetapi jika situasi memburuk, tingginya biaya impor energi akan terus menekan pasar.

Memandang ke depan, Li Huihui berpendapat bahwa volatilitas tinggi mungkin menjadi norma dalam perkembangan pasar saham Jepang dan Korea. “Kedua negara adalah ekonomi berorientasi ekspor yang sangat bergantung pada ‘dua ujung luar’, dan sangat bergantung pada impor energi. Jika konflik Iran-Amerika menyebabkan harga energi global secara jangka panjang meningkat, kondisi perdagangan kedua negara akan memburuk dengan cepat, dan tekanan inflasi impor akan meningkat secara signifikan. Dalam jangka pendek, jalur investasi pasar mungkin harus beralih secara paksa dari sektor semikonduktor dan teknologi yang sebelumnya fokus, ke sektor defensif seperti perlindungan terhadap inflasi dan dividen tinggi.”

Indeks saham Asia Tenggara paling banyak mengalami penurunan

Di antara pasar saham Asia-Pasifik, penurunan di pasar saham Asia Tenggara jauh lebih besar.

Wang Xin Jie, kepala strategi investasi di Wealth Solutions Department, Standard Chartered China, mengatakan kepada wartawan 21st Century Business Herald bahwa dibandingkan dengan pasar saham Jepang, pasar Asia Tenggara lebih sensitif terhadap perubahan kepercayaan investor. Sentimen investasi global yang menurun akibat situasi Timur Tengah menyebabkan tekanan penyesuaian yang lebih nyata di pasar negara berkembang ini.

Li Huihui berpendapat bahwa penurunan besar di pasar Asia Tenggara kali ini terutama disebabkan oleh kerentanan struktur neraca pembayaran internasional dan struktur inflasi mereka yang terbuka dan rentan terhadap guncangan eksternal. Filipina memimpin penurunan karena komposisi CPI-nya yang tinggi pada makanan dan transportasi (yaitu energi), kekhawatiran pasar bahwa kenaikan harga energi secara besar-besaran akan dengan cepat meningkatkan inflasi negara tersebut, memaksa bank sentral mengambil kebijakan pengetatan yang lebih agresif, yang secara signifikan akan menekan pertumbuhan ekonomi yang sudah lemah. Thailand dan Indonesia menghadapi logika yang serupa. Ekonomi Thailand saat ini sangat bergantung pada pemulihan pariwisata, dan kenaikan biaya penerbangan serta meningkatnya sentimen safe haven geopolitik akan langsung mengurangi keinginan wisatawan internasional untuk bepergian. Meskipun Indonesia memiliki keunggulan ekspor komoditas besar yang dapat menjadi lindung nilai tertentu, tekanan keluar modal dalam mata uang lokal tetap signifikan di tengah suasana safe haven eksternal yang kuat. Singapura, sebagai pusat keuangan dan pusat distribusi dana di Asia, mengalami penyesuaian pasar yang besar lebih banyak mencerminkan ekspektasi keluar modal secara keseluruhan. Ketika likuiditas eksternal mengering, pasar negara berkembang yang sangat bergantung pada investasi asing ini biasanya paling terdampak dan mengalami tekanan paling besar.

Bagaimana pasar saham Asia-Pasifik akan bergerak ke depan?

“Secara jangka pendek, pasar saham Asia-Pasifik akan tetap berada dalam fase fluktuasi dan penyesuaian, dan arah konflik Iran-Amerika adalah variabel utama,” kata Xiang Haoyu kepada wartawan. “Jika kedua belah pihak mengeluarkan sinyal meredakan lebih banyak, harga minyak turun, dan sentimen safe haven mereda, pasar akan mengalami rebound teknikal, dan pasar yang kurang bergantung pada impor energi serta lebih bergantung pada permintaan domestik akan pulih lebih cepat. Jika konflik memburuk menjadi perang berkepanjangan, Selat Hormuz yang terus terganggu akan menjaga harga minyak tetap tinggi, mendorong ekspektasi inflasi global, dan memaksa bank sentral menunda pemangkasan suku bunga. Pasar saham Asia-Pasifik, terutama Jepang, Korea, dan negara-negara berorientasi energi di Asia Tenggara, akan menghadapi tekanan penyesuaian yang berkelanjutan.”

Xiang Haoyu juga menambahkan bahwa secara jangka menengah dan panjang, divergensi pasar saham Asia-Pasifik akan semakin tajam. Negara-negara seperti Australia yang merupakan eksportir sumber daya akan diuntungkan oleh kenaikan harga komoditas, dan performa pasar saham mereka relatif tahan banting, sementara pasar yang sangat bergantung pada energi Timur Tengah dan memiliki proporsi investasi asing yang tinggi mungkin mengalami siklus penyesuaian yang lebih panjang.

Wang Xin Jie juga menyatakan bahwa ketidakpastian situasi Timur Tengah dalam waktu dekat akan membuat pola fluktuasi pasar global dan Asia-Pasifik sulit diubah, “tetapi ke depan, seiring melambatnya tren arus balik dolar AS, dan ditambah efek valuasi murah di pasar Asia-Pasifik, setelah sentimen risiko pasar membaik, wilayah ini mungkin akan menarik lebih banyak alokasi ulang modal lintas batas.”