Semua pasar anjlok, Federal Reserve memberikan pernyataan!

AI tanya · Bagaimana inflasi yang melebihi ekspektasi mempengaruhi keseimbangan kebijakan Federal Reserve?

Pasar saham AS mengalami penjualan besar-besaran pada hari Rabu. Data inflasi grosir yang lebih tinggi dari perkiraan serta pernyataan hati-hati Ketua Federal Reserve Powell mengenai prospek inflasi menjadi pukulan ganda, meningkatkan kekhawatiran investor terhadap keberlanjutan inflasi, sehingga ketiga indeks utama mengalami penurunan besar secara bersamaan.

Indeks Dow Jones Industrial Average jatuh 768 poin, turun 1,63%, ditutup di 46.225,15 poin, mencapai level terendah tahun ini dan menembus garis rata-rata 200 hari yang merupakan level support teknikal penting. Indeks ini telah mengalami penurunan lebih dari 5% bulan ini, menuju performa bulanan terburuk sejak 2022. Indeks S&P 500 turun 1,36% menjadi 6.624,70 poin, dan Nasdaq Composite turun 1,46% menjadi 22.152,42 poin. Sentimen pasar terus memburuk menjelang penutupan, dengan ketiga indeks menutup hampir di level terendah harian.

Data Indeks Harga Produsen (PPI) bulan Februari yang dirilis hari itu menjadi pemicu utama penjualan besar-besaran. Data menunjukkan harga grosir naik 0,7% secara bulanan, jauh melampaui perkiraan ekonom sebelumnya sebesar 0,3%. Perlu dicatat bahwa laporan ini mencerminkan kondisi harga sebelum konflik antara AS dan Iran pecah, yang berarti inflasi sudah berada di tingkat yang mengkhawatirkan saat itu.

Chief Investment Officer CrossCheck Management, Shawnberg, menyatakan bahwa kenaikan menyeluruh dalam harga logam, bahan mentah industri, dan biaya manufaktur menunjukkan adanya inflasi struktural yang didorong oleh tarif, bukan sekadar fenomena sementara, dan dampaknya kemungkinan akan berlanjut hingga kuartal ketiga. Lebih memburuk lagi, harga energi yang melonjak tajam sejak pecahnya perang belum tercermin dalam data ini, dan Wall Street sedang bersiap menghadapi kenaikan harga yang lebih cepat dan akhirnya menyebar ke konsumsi.

Volatilitas pasar energi yang ekstrem semakin memperbesar ketakutan ini. Harga minyak mentah Brent acuan internasional melonjak 3,83%, ditutup di $107,38 per barel; sementara minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) AS juga tetap tinggi, ditutup di $96,32 per barel. Melampaui angka $100 per barel sendiri sudah merupakan sinyal kuat dari stagflasi.

Federal Reserve hari itu mengumumkan mempertahankan suku bunga tidak berubah, menjaga kisaran suku bunga dana federal di 3,5% hingga 3,75%, dan dalam pernyataannya mengakui bahwa dampak situasi di Timur Tengah terhadap ekonomi AS “masih belum pasti.” Powell dalam konferensi pers juga menyampaikan bahwa pasar kecewa—dia menyatakan bahwa “inflasi masih akan menunjukkan beberapa kemajuan, tetapi tidak sebanyak yang diperkirakan sebelumnya.” Meskipun Fed tetap mengisyaratkan kemungkinan penurunan suku bunga satu kali tahun ini, di tengah inflasi grosir yang jauh melebihi ekspektasi dan harga minyak yang tetap tinggi, sinyal ini mulai diragukan keandalannya oleh pasar.

Chief Investment Officer Savvy Wealth, Sharma, mungkin mewakili konsensus utama di Wall Street saat ini: pasar telah memasuki rentang volatilitas yang lebih tinggi. Jika harga minyak tetap tinggi, kenaikan biaya energi tak terhindarkan akan merembes ke seluruh sistem ekonomi. Ketika inflasi dipercepat oleh guncangan eksternal dan pertumbuhan ekonomi mulai melambat, kombinasi “bahaya” ini adalah contoh klasik stagflasi. Bagi Federal Reserve, mencari keseimbangan antara menstabilkan harga dan mendukung lapangan kerja akan semakin sulit.

Ketakutan di Wall Street bukan tanpa alasan. Inflasi struktural yang didorong tarif sebelumnya, ditambah kenaikan biaya energi akibat konflik geopolitik, dua kekuatan ini saling memperkuat, sehingga ruang kebijakan Fed semakin menyempit. Bagi investor, risiko terbesar saat ini bukanlah resesi ekonomi itu sendiri, melainkan datangnya inflasi dan resesi secara bersamaan—yang merupakan situasi di mana kebijakan moneter paling tidak mampu menghadapinya.

// Rapat Federal Reserve //

Dalam rapat kebijakan hari Rabu, Federal Reserve memutuskan dengan suara 11 banding 1 untuk mempertahankan suku bunga dana federal di kisaran 3,5% hingga 3,75%. Keputusan ini sesuai ekspektasi pasar, tetapi gambaran ekonomi yang tercermin di baliknya jauh lebih kompleks daripada sekadar “menunda” kenaikan suku bunga—inflasi yang tetap tinggi, ketegangan di Timur Tengah yang mengganggu pasokan energi, serta meningkatnya ketegangan politik antara Gedung Putih dan Fed, semuanya membentuk tiga tantangan utama yang dihadapi kebijakan moneter AS saat ini.

Dari data ekonomi, prospek pertumbuhan Fed hingga 2026 terlihat cukup optimis. Prediksi terbaru menunjukkan bahwa pejabat memperkirakan pertumbuhan GDP tahun ini sebesar 2,4%, sedikit lebih tinggi dari perkiraan Desember lalu; dan untuk 2027, diperkirakan tumbuh 2,3%. Namun, perbaikan proyeksi pertumbuhan ini tidak mengurangi kekhawatiran terhadap inflasi. Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) secara keseluruhan dan inti diperkirakan masing-masing mencapai 2,7%, masih jauh dari target 2% yang diinginkan Fed. Tingkat pengangguran, meskipun data ketenagakerjaan non-pertanian terbaru menunjukkan kelemahan berkelanjutan, pejabat tetap mempertahankan prediksi akhir tahun sebesar 4,4%. Kombinasi “pertumbuhan cukup, inflasi tinggi, dan ketenagakerjaan meragukan” ini membuat pembuat kebijakan berada dalam posisi sulit.

“Dot plot” yang paling diperhatikan menunjukkan sinyal kehati-hatian namun tidak menutup kemungkinan untuk menurunkan suku bunga. Dari 19 pejabat yang hadir, 7 di antaranya berpendapat bahwa tahun ini suku bunga harus tetap tidak berubah, meningkat satu dari sebelumnya; mayoritas memproyeksikan satu kali penurunan suku bunga tahun ini dan satu lagi di 2027, dengan tingkat suku bunga jangka panjang akhirnya stabil di sekitar 3,1%. Ini kontras tajam dengan harga pasar sebelum konflik yang memperkirakan dua kali penurunan suku bunga dalam setahun, menunjukkan dampak signifikan dari ketegangan geopolitik terhadap ekspektasi kebijakan moneter.

Situasi di Timur Tengah jelas menjadi sumber ketidakpastian terbesar saat ini. Konflik AS-Iran telah berlangsung hampir tiga minggu, dan penyekatan di Selat Hormuz secara serius mengganggu pasokan minyak global, mendorong harga minyak melonjak tajam. Dalam pernyataannya, Fed menyatakan bahwa “dampak situasi di Timur Tengah terhadap ekonomi AS masih belum pasti,” dan Powell dalam konferensi pers juga menyebutkan bahwa “masih terlalu dini untuk menilai dampak perang,” tetapi dia mengakui bahwa kenaikan ekspektasi inflasi akhir-akhir ini kemungkinan besar mencerminkan lonjakan harga minyak akibat gangguan pasokan di Timur Tengah. Guncangan eksternal harga energi yang dipicu oleh konflik ini, ditambah data inflasi yang sudah cukup kuat sebelumnya, membuat Fed semakin ragu untuk memangkas suku bunga.

Di saat yang sama, Fed menghadapi tekanan dari Gedung Putih yang belum pernah terjadi sebelumnya. Presiden Trump terus terang menekan, mengkritik Powell karena tidak mengadakan pertemuan darurat untuk menurunkan suku bunga secara mendadak. Masa jabatan Powell sebagai ketua dijadwalkan berakhir pada Mei.