Platform aset manajemen memasuki era manajemen aset sejati! Memecah tiga dilema, membangun kembali dinding benteng inti!

Industri pengelolaan aset sekuritas sedang menghadapi perubahan mendalam. Model pertumbuhan tradisional yang bergantung pada bisnis kanal dan ekspansi aset non-standar sudah tidak lagi dapat dipertahankan. Di bawah tekanan dari pembatasan lisensi publik, lingkungan suku bunga rendah, dan kurangnya kemampuan manajemen aktif, industri ini sedang mempercepat transformasi menuju era “pengelolaan aset sejati”.

Dari restrukturisasi strategi produk, kolaborasi rantai bisnis, hingga rekonstruksi logika sisi kewajiban dan penciptaan kembali daya saing inti, pengelolaan aset sekuritas sedang membangun keunggulan kompetitif melalui jalur diferensiasi, membuka babak baru strategi inovasi.

Tiga tantangan utama menghambat jalur transformasi

Sejak penerapan regulasi pengelolaan aset baru secara menyeluruh, pengelolaan aset sekuritas harus menghadapi berbagai tantangan nyata dalam proses transformasi yang berkelanjutan. Pembatasan lisensi publik yang semakin ketat, dampak dari lingkungan suku bunga rendah yang mengancam model keuntungan tradisional, dan perjalanan panjang dalam membangun kemampuan manajemen aktif menjadi tiga ujian utama yang harus dihadapi.

Lisensi publik tetap menjadi kendala utama. Saat ini, lisensi publik telah menjadi variabel penting dalam menentukan batasan bisnis institusional, cakupan pelanggan, dan ruang skala. Pembatasan pemberian lisensi dalam jangka pendek semakin memperkuat stratifikasi industri. Saat ini, hanya 14 perusahaan sekuritas atau pengelola aset sekuritas yang memiliki kualifikasi lisensi publik, mampu menjalankan bisnis publik dan privat secara bersamaan, dan menikmati manfaat dari keuangan inklusif serta ekspansi skala.

Sedangkan institusi tanpa lisensi hanya dapat fokus pada jalur privat, dengan batasan dalam bentuk produk, pengembangan saluran, dan jangkauan ritel, sehingga jalur pengembangan mereka relatif lebih sempit. Pada November 2025, perusahaan pengelola aset sekuritas terakhir yang mengajukan permohonan lisensi publik, Guojin Asset Management, secara diam-diam hilang dari daftar. Menurut wartawan dari Securities China, banyak pengelola aset sekuritas yang telah secara aktif menyesuaikan strategi mereka, meninggalkan permohonan lisensi publik dan fokus pada pengembangan bisnis utama privat, mencari ruang hidup yang berbeda melalui keahlian dan keunikan.

Dampak yang lebih langsung dari pembatasan lisensi berasal dari lingkungan suku bunga rendah yang secara fundamental mengubah strategi pendapatan tetap masa lalu. Dongfanghong Asset Management menyatakan bahwa saat ini, penyempitan spread suku bunga, peningkatan kesulitan dalam penilaian kredit, dan pembatasan dana kebijakan, menentukan bahwa strategi tidak lagi dapat bergantung pada model “penurunan dan perpanjangan durasi”. General Manager Guoxin Asset Management, Fang Qiang, juga menyatakan bahwa masalah homogenisasi produk obligasi semakin menonjol, ruang eksplorasi kredit semakin menyempit, dan industri harus keluar dari jalur pendapatan tetap tunggal untuk mencari kekuatan pertumbuhan baru.

Tantangan jangka panjang tetap pada pengasahan kemampuan manajemen aktif secara mendalam. Saat ini, pengelolaan aset sekuritas telah sepenuhnya meninggalkan model berbasis kanal, kembali ke esensi industri “dengan mandat dan mengelola kepercayaan klien”. Namun, pembangunan sistem riset dan investasi, pelatihan tim talenta, dan pembangunan kemampuan multi-asset bukanlah pekerjaan sehari, melainkan membutuhkan investasi jangka panjang dan akumulasi berkelanjutan.

Hingga akhir 2025, total skala produk pengelolaan aset privat yang dikelola oleh perusahaan sekuritas dan anak perusahaan pengelola asetnya hanya sekitar 5,8 triliun yuan, turun dari puncaknya 17,31 triliun yuan pada 2016, kehilangan dua pertiga. “Ruang yang tersisa dari penyempitan aset non-standar sebagian besar diisi oleh produk manajemen aktif yang bernilai bersih dan standar,” kata pejabat terkait Guojin Asset Management.

Ia berpendapat bahwa dalam 1-2 tahun ke depan, tugas terpenting pengelolaan aset sekuritas adalah mendorong peningkatan kemampuan riset dan investasi secara “industri”. Ini tidak hanya berarti memperluas tim, tetapi juga mengkonsolidasi proses investasi dan sistem pengendalian risiko secara sistematis, serta mengikuti tren perkembangan teknologi seperti AI, untuk mencapai kinerja yang dapat direplikasi, berkelanjutan, dan operasional yang efisien.

Restrukturisasi menyeluruh sektor pengelolaan aset

“Sebelum penerapan regulasi pengelolaan aset baru, pengelolaan aset sekuritas pernah tersesat. Beberapa sekuritas memusatkan perhatian pada bisnis kanal, sehingga kemampuan manajemen aktif menurun. Tapi sekarang, pengelolaan aset sekuritas kembali ke jalur jangka panjang dan benar,” kata Fang Qiang, General Manager Guoxin Asset Management.

Menurut wartawan dari Securities China, saat ini banyak sekuritas melakukan restrukturisasi menyeluruh dari produk, saluran, strategi hingga taktik di sektor pengelolaan aset. Dalam proses ini, kata kunci yang sering disebut adalah “multi-asset”, “rantai bisnis”, dan “berbasis kebutuhan pelanggan”.

Pertama, dalam hal produk dan strategi, mereka mempercepat pengembangan “multi-asset”. Pejabat Guojin Asset Management mengungkapkan bahwa, dengan kemampuan riset dan pengelolaan multi-asset yang lengkap, serta kemampuan pasokan di beberapa aset tunggal, dan kekayaan lini produk serta kemampuan kustomisasi, mereka lebih condong memperdalam dan memperkuat pengelolaan “multi-asset”. Guangzheng Asset Management juga menyatakan akan memperkuat keunggulan riset dan pengelolaan pendapatan tetap, serta terus memperkaya kerangka investasi dan strategi seperti fixed income +, ekuitas khas, kuantitatif, derivatif, dan FOF (fund of funds).

Menurut Zhang Liangyong, Ketua Pengelola Aset China Merchants Securities, meskipun fixed income privat tetap menjadi dasar, FOF privat dalam dua tahun terakhir semakin penting untuk meningkatkan skala ekuitas. Namun, bagi pengelola aset sekuritas yang sudah memiliki lisensi publik, REITs (Real Estate Investment Trusts) yang sedang berkembang pesat diharapkan menjadi alat utama untuk mempercepat ekspansi skala non-efek publik. Pada akhir 2024, mereka telah memulai proyek terkait dan aktif menyiapkan talenta untuk peluang bisnis berikutnya.

Kedua, dari segi strategi dan posisi, mereka semakin menekankan “rantai bisnis”. Huatai Securities Asset Management berpendapat bahwa keunggulan diferensiasi pengelolaan aset sekuritas terutama terletak pada dukungan penuh dari sekuritas, yang memiliki keunggulan kolaborasi seluruh rantai bisnis, baik dalam penggalian aset, pengemasan, penetapan harga, maupun layanan pelanggan. Mereka akan terus meningkatkan sistem layanan rantai bisnis lengkap, memperkuat platform dan strategi diferensiasi, fokus pada pengelolaan investasi dan pengelolaan investasi perbankan, serta terus mengasah lini produk berkualitas tinggi.

Caitong Asset Management dan Hu’an Asset Management juga melakukan langkah serupa. Khususnya, kolaborasi mendalam antara Hu’an Asset Management dan divisi kekayaan Hu’an Securities menjadi salah satu ciri dan strategi utama mereka. Mereka menyesuaikan produk dan layanan secara erat dengan kebutuhan divisi kekayaan induk, untuk menciptakan siklus positif. Caitong Asset Management menyatakan bahwa kolaborasi antara pengelolaan aset sekuritas dan manajemen kekayaan dapat menghubungkan aset dan strategi terbaik ke pelanggan akhir melalui jalur yang lebih pendek dan sistematis.

Terakhir, dalam pengembangan bisnis, mereka semakin menekankan “berbasis kebutuhan pelanggan”. “Saat ini, pelanggan privat tidak lagi hanya memperhatikan risiko dan imbal hasil, tetapi juga menuntut proses investasi yang lebih rinci dan profesional,” kata pejabat Guangzheng Asset Management. Mereka terus memperbarui kerangka riset dan investasi, menggabungkan alokasi aset yang lebih halus dan strategi multi-asset, untuk mengendalikan penarikan dan menangkap peluang keuntungan, serta menyediakan solusi kustomisasi lebih banyak. Mereka juga berupaya membuat kurva nilai bersih produk lebih dapat dijelaskan, melalui laporan berkala, forum strategi, dan komunikasi daring untuk menyampaikan pandangan pasar dan ulasan operasional secara lebih transparan.

Pejabat dari Guolian Minsheng Asset Management menyimpulkan bahwa jalur pengembangan mereka adalah “solusi berorientasi pelanggan”. Ia menyatakan bahwa, sebelumnya, pengelolaan aset sekuritas lebih banyak melayani pelanggan high-net-worth dan institusi dengan kebutuhan kompleks dan kustomisasi tinggi. Oleh karena itu, pengelolaan aset sekuritas harus menjadi “pemecah masalah” pelanggan, bukan sekadar “penyedia alat” atau “penyalin strategi”. Saat ini, mereka lebih fokus pada “pendampingan layanan”, yang sudah menjadi standar. Selain itu, mereka membangun kemampuan profesional bersama perencana keuangan bank, untuk membantu mereka memahami logika produk dan membangun hubungan saluran jangka panjang.

Membangun keunggulan kompetitif yang kokoh

Seiring berkurangnya keunggulan tradisional seperti pendapatan tetap dan mekanisme fleksibel, pengelolaan aset sekuritas menghadapi tantangan dalam menghindari kompetisi homogen dan membangun kembali perlindungan kompetitif. Lembaga yang diwawancarai menyebutkan dua fokus utama: kolaborasi seluruh rantai bisnis sekuritas dan layanan kustomisasi yang berfokus pada pelanggan utama.

“Keunggulan ‘perlindungan pendapatan tetap’ yang dulu disebut-sebut pengelolaan aset sekuritas lebih mirip konsep dari era bisnis kanal. Kini, di era suku bunga rendah, kita harus fokus pada keunggulan khas sekuritas yang sesungguhnya,” kata Zhang Liangyong. Ia menambahkan bahwa kolaborasi adalah benteng utama yang sedang dibangun oleh Pengelola Aset China Merchants Securities dan juga merupakan garis hidup: produk margin dari kolaborasi induk perusahaan adalah sumber pendapatan utama; FOF privat yang berkembang pesat membutuhkan dukungan dari tim manajemen kekayaan, kustodian, dan penilaian dana; serta pengembangan REITs publik yang menjadi fokus mereka juga tidak lepas dari dukungan dan kolaborasi dengan tim investment banking dan grup perusahaan.

Dongfanghong Asset Management juga menyebutkan bahwa mereka telah menjalankan “kewirausahaan kedua” dan aktif mengintegrasikan strategi “Daya Kekayaan Besar” dari Orient Securities. Pada 2026, mereka akan mendorong pengembangan “3+X”: memperkuat keunggulan utama di bidang ekuitas aktif, fixed income +, dan obligasi murni, serta mengembangkan secara besar-besaran FOF publik dan privat, obligasi privat, “fixed income+”, ekuitas privat, kuantitatif, dan produk lainnya. Selain itu, Caitong Asset Management juga membangun struktur “satu utama dua sayap”, menggunakan produk ABS, REITs, dan lainnya untuk mengelola sinergi investasi dan pembiayaan, menciptakan keunggulan diferensiasi.

Selain itu, dibandingkan dengan dana publik, pengelolaan aset sekuritas di bawah lisensi privat memiliki sistem akun yang lebih fleksibel dan kemampuan kustomisasi yang lebih kuat, menjadi keunggulan utama dalam melayani pelanggan high-net-worth dan institusi. “Pengelolaan aset sekuritas adalah pengembangan bisnis privat yang kemudian mengajukan lisensi publik. Dari jalur pengembangan, mereka telah mengumpulkan banyak pelanggan high-net-worth berkualitas dan cukup mahir dalam menyesuaikan strategi sesuai kebutuhan investor,” kata pejabat Caitong Asset Management.

Pejabat Guolian Minsheng Asset Management berpendapat bahwa sistem akun yang fleksibel, berbagai alat strategi, dan solusi kustomisasi yang efisien adalah keunggulan utama pengelolaan aset sekuritas dibandingkan industri pengelolaan aset lainnya, mampu merespons kebutuhan alokasi aset pelanggan yang kompleks dan personal secara cepat. Guangzheng Asset Management fokus pada bisnis privat, membangun layanan lengkap dari penjualan produk hingga pengelolaan akun, beralih dari “menjual produk” ke “mengelola akun”, untuk mencocokkan risiko dan imbal hasil pelanggan secara tepat. Produk “Layanan Kustom” dari Guojin Asset Management menekankan pergeseran dari penyediaan produk ke kebutuhan pelanggan, menawarkan solusi lengkap termasuk diagnosis risiko, perencanaan likuiditas, dan atribusi kinerja.

“Inti daya saing industri pengelolaan aset terletak pada profesionalisme dan pasar, serta alokasi sumber daya keuangan yang efisien adalah kunci mendorong inovasi teknologi dan pengembangan industri. Semua ini tidak lepas dari sistem keuangan yang mampu menilai risiko, mendorong inovasi, dan mengakomodasi nilai jangka panjang,” ujar pejabat Caitong Asset Management.