Strategi Sepuluh Pialang Terkemuka: Saham A Jangka Pendek Masih Didominasi Konsolidasi, Saat Ini Prioritaskan Strategi "HALOPLUS"

CITIC Securities: Penilaian Ulang Bobot Penetapan Harga Manufaktur Unggulan China

Saat ini ada tiga isu utama: pertama, konflik geopolitik di Timur Tengah secara bertahap berkembang menjadi gangguan rantai pasok global yang berkepanjangan dan intensif, sementara pasar A-shares setelah mengalami bull market selama satu setengah tahun, kini menghadapi titik kritis, apa yang akan mendorong kenaikan selanjutnya? Kedua, kondisi keuangan global mulai menunjukkan tanda-tanda melemah, akankah gaya pasar mengalami perubahan besar? Ketiga, inovasi destruktif yang didorong AI dan pembengkakan kode masih mempercepat, apa pengaruhnya terhadap struktur ekonomi dan arah alokasi aset?

Dari segi indeks, ruang untuk pemulihan valuasi masih terbatas, kenaikan margin laba perusahaan adalah kunci untuk melanjutkan bull market A-shares di tahap berikutnya, gangguan rantai pasok global kembali menjadi peluang untuk menguji kekuatan penetapan harga manufaktur unggulan China. Dari segi gaya, konflik di Timur Tengah adalah katalisator pergantian gaya tahun ini, di tengah kenaikan biaya global dan melemahnya kondisi keuangan, dua faktor terpenting adalah valuasi rendah dan hak penetapan harga. Dari segi tren industri, pembengkakan kode dan kekurangan fisik tercermin di China sebagai peningkatan hak penetapan harga manufaktur unggulan, inovasi destruktif AI yang mempercepat serta gangguan rantai pasok energi global semakin memperkuat tren ini. Dalam hal alokasi, secara tegas fokus pada penilaian ulang bobot penetapan harga manufaktur unggulan China (kimia, logam non-ferrous, peralatan listrik, energi baru), kenaikan harga tetap menjadi sinyal utama transaksi, sambil menambah eksposur faktor valuasi rendah (asuransi, sekuritas, listrik).

Guotai Haitong: Stabilitas adalah Warna Dasar Pasar Saham China

Dunia itu bulat, pasar China memang sulit lepas dari dampak harga energi, tetapi tidak akan terombang-ambing oleh narasi risiko tunggal, logika pasar/aset China juga memiliki keunggulan dan diferensiasi. Stabilitas adalah hal yang langka, pasar China memiliki premi risiko yang lebih rendah. Logika pertumbuhan adalah kunci untuk memecahkan narasi risiko stagflasi global, pasar China lebih beragam. Konflik Rusia-Ukraina dan perang tarif China-AS menunjukkan bahwa setelah puncak emosi (tanpa revisi persepsi), arah pasar bergantung pada logika internal. Penurunan risiko tanpa risiko di China, reformasi pasar modal, dan transformasi struktur ekonomi adalah kekuatan dan pilar utama dari “bull transformatif” pasar modal China.

Pengaruh kenaikan harga minyak terhadap industri menengah menunjukkan manfaat kenaikan harga sumber daya, dan manufaktur akan melihat transmisi biaya. Dalam perbandingan industri, teknologi baru adalah garis utama, menunggu saat yang tepat; saham keuangan memiliki dasar yang kuat, nilai juga akan mengalami musim semi. Disarankan untuk memperhatikan sektor keuangan besar (bank/non-bank), nilai siklus (bahan bangunan, konstruksi, kimia, batu bara, logam non-ferrous), dan manufaktur teknologi (elektronik, komunikasi, peralatan listrik, mesin, dirgantara, internet Hong Kong).

Huatai Securities: Mengelola Ketidakpastian dengan Kendali Posisi dan Eksplorasi Saham

Minggu lalu, pasar A-shares mengalami volatilitas rendah, dari struktur transaksi pasar dan perilaku dana, preferensi risiko secara keseluruhan menurun, risiko geopolitik dan kenaikan harga minyak tetap menjadi konflik utama dalam penetapan harga pasar. Secara makro, risiko jangka pendek belum sepenuhnya terlepas, kekhawatiran stagflasi global meningkat, likuiditas luas domestik cukup, tetapi keberlanjutan perbaikan data impor, ekspor, dan inflasi masih perlu diverifikasi. Secara mikro, kekhawatiran investor global terhadap dampak disruptif AI masih ada, musim laporan keuangan penting tahun ini akan segera tiba, fokus utama adalah pada sektor yang sudah menunjukkan kinerja tinggi sebelumnya seperti peralatan jaringan listrik, kabel optik, serta kimia yang memiliki konsensus tinggi tentang titik balik siklus kapasitas.

Saat ini, tingkat visibilitas makro dan mikro masih rendah, disarankan investor mengurangi posisi dan bersikap fleksibel. Dalam hal alokasi, fokus pada pencarian alpha di rantai listrik dan barang konsumsi esensial. Selain itu, tekanan valuasi yang perlahan teratasi dan hardware upstream dari rantai daya komputasi yang memiliki katalis jangka pendek dapat dibeli saat harga rendah. Pemilihan saham harus memperhatikan valuasi dan dividen.

CMB International: Kenaikan Harga Minyak Jangka Pendek Tetap Membuat A-shares Dominan Volatilitas

Konflik geopolitik mengalihkan konflik utama pasar ke keamanan pasokan dan sumber daya strategis, dari logika lindung nilai risiko beralih ke kekhawatiran inflasi ulang. Kenaikan harga minyak memperkuat ekspektasi inflasi, menekan prospek penurunan suku bunga, dan mempengaruhi sebagian besar aset. Pengaruh harga minyak terhadap inflasi kemungkinan masih bersifat impulsif, peluang terjadinya inflasi hiper seperti tahun 70-80 sangat rendah. Dalam kebijakan moneter, kekhawatiran inflasi jangka pendek akan menghambat langkah Federal Reserve menurunkan suku bunga, jendela penurunan suku bunga mungkin tertunda hingga semester kedua, tetapi ini tidak menghalangi jika konflik mereda, pasar akan cepat memperbaiki preferensi risiko, dan A-shares tetap akan didominasi volatilitas.

Ke depan, gangguan geopolitik jangka pendek dan munculnya nasionalisme mendukung nilai strategis sumber daya, secara menengah dan panjang, kebijakan “anti-inflasi internal” akan terus mendorong, permintaan China-AS diharapkan beresonansi, dan kembali ke jangkar bayangan emas, PPI diperkirakan akan mempercepat positif. Disarankan untuk memperhatikan sektor yang menunjukkan kenaikan harga dan keberlanjutan tinggi seperti peralatan listrik, minyak mentah, kimia, logam mulia, batu bara, dan semikonduktor.

CITIC Construction Investment: Situasi Timur Tengah Bisa Memunculkan Peluang Strategis China

Konflik AS-Iran memasuki tahap ketegangan, harga minyak berfluktuasi tajam. Diversifikasi impor minyak China dan transformasi struktur energi serta cadangan strategis minyak akan berperan sebagai buffer. Tetapi di tengah gangguan preferensi risiko global dan pembatasan likuiditas pasar domestik, pasar A-shares kemungkinan tetap dalam pola volatilitas. Jika konflik Iran-Ukraina berlangsung lama, akan ada tiga dampak utama: 1) kenaikan pusat harga minyak, inflasi global meningkat, laju penurunan suku bunga Fed terganggu; 2) sistem dolar minyak melonggar, China berpotensi menjadi safe haven global, aset RMB bisa diuntungkan; 3) peluang strategis China muncul, dengan basis energi “batubara + energi baru” yang dual, tidak hanya menjamin keamanan energi sendiri, tetapi juga berpotensi memimpin transisi energi global.

Saat ini, gangguan dan peluang bersamaan, disarankan mengadopsi strategi “aset fisik + pertumbuhan pasti”. Di satu sisi, penilaian ulang aset fisik masih berlangsung, energi dan bahan terkait keamanan energi seperti batu bara, kimia batu bara, jaringan listrik, utilitas, dan petrokimia memiliki nilai alokasi; di sisi lain, sektor yang diuntungkan dari transisi elektrifikasi seperti energi terbarukan, kendaraan listrik, penyimpanan energi, dan komponen terkait memiliki prospek pertumbuhan yang jelas, sementara rantai kenaikan harga AI dan kekurangan listrik tetap didukung oleh prospek cerah.

Guojin Securities: “Stagflasi” Tidak Semudah Itu

Memasuki minggu kedua konflik AS-Iran, pasar mulai secara bertahap memperhitungkan ekspektasi stagflasi akibat lonjakan harga minyak. Menghadapi kekhawatiran stagflasi di masa depan, ekonomi justru menunjukkan kemampuan adaptasi yang kuat, dan sebelum konflik AS-Iran ini pecah, ekonomi global masih dalam tren pemulihan. Mengacu pengalaman konflik Rusia-Ukraina, negara-negara akan lebih memperhatikan kemandirian energi, dan industri energi terbarukan China mungkin juga menemukan peluang di tengah krisis. Konflik ini menimbulkan kontradiksi di pasar: harga aset melonjak lebih dulu mendasarkan pada fundamental, indeks A-shares dalam fase mendatang akan menghadapi tekanan penyesuaian valuasi secara keseluruhan, ruang penurunan indeks terbatas, tetapi diferensiasi struktural tetap menjadi kunci solusi pasar ke depan.

Saham yang mewakili sumber daya dan manufaktur China memiliki nilai alokasi terbaik dalam ketidakstabilan global. Prioritas utama adalah aset fisik bernilai sumber daya strategis seperti minyak mentah, pengangkutan minyak, tembaga, aluminium, tanah jarang, batu bara, dan karet; kedua, manufaktur China yang memiliki keunggulan global mutlak atau mempercepat ekspansi ke luar negeri; ketiga, mencari peluang struktural konsumsi saat faktor penekanan berbalik, seperti pariwisata dan destinasi wisata, produk fermentasi rempah, bir dan minuman keras lainnya, perdagangan farmasi, dan layanan medis estetika.

Industrial Securities: A-shares Berpotensi Lebih Dominan “Dengan Pendekatan Sendiri”

Saat ini, seiring situasi yang semakin buntu, dampak kenaikan harga minyak yang terus-menerus terhadap ekonomi dan inflasi, serta transmisi ke arah kebijakan dan harga aset, memang perlu dipantau dan diperhatikan secara berkelanjutan dalam waktu dekat. Namun, seiring situasi yang buntu mendorong kenaikan harga minyak lagi, bisa memicu gelombang “TACO” kedua dari Trump, yang akan menjadi “perbedaan ekspektasi” potensial di masa depan, dan arah penetapan harga aset akan berbalik lagi.

Seiring perkembangan konflik, dua perubahan utama dalam penetapan harga pasar sedang berlangsung: pertama, dari “peningkatan intensitas” menjadi “negosiasi berulang”, dan kedua, mulai menilai dampak harga minyak tinggi terhadap ekonomi dan kebijakan. Setelah kedua perubahan ini dikonfirmasi, dan pasar secara bertahap melemahkan reaksi terhadap berita buruk serta menonjolkan keunggulan kebijakan domestik, A-shares diperkirakan akan lebih dominan “dengan pendekatan sendiri”. Disarankan untuk mengatur portofolio berdasarkan dua jalur: pertama, mencari sektor yang harga dan prospeknya dapat berhubungan dengan harga minyak dan berpotensi mendapat manfaat dari kenaikan harga minyak; kedua, mencari sektor yang fundamentalnya kurang terpengaruh oleh kenaikan harga minyak dan memiliki prospek cerah independen.

Securities Investment of China: Strategi “HALO PLUS” Penting Saat Ini

Pengalaman sejarah menunjukkan, baik krisis minyak tahun 1970-an maupun Perang Teluk dan Perang Irak, peningkatan konflik di Timur Tengah biasanya akan mendorong kenaikan harga minyak terlebih dahulu, lalu melalui biaya energi dan transportasi menyebar ke inflasi, serta mengganggu penetapan harga aset global. Saat ini, inflasi AS sudah cukup melekat, ekspektasi pasar terhadap jalur penurunan suku bunga Fed cukup rapuh; jika risiko Selat Hormuz terus memanas dan harga minyak tetap tinggi, tekanan inflasi ulang di AS akan meningkat, ruang pelonggaran Fed akan terbatas, dan ini akan menekan preferensi risiko serta memberikan dampak jangka menengah terhadap likuiditas global dan aset ekuitas.

Dalam konteks gangguan likuiditas dan tekanan preferensi risiko, disarankan mengadopsi strategi “HALO PLUS”—perlindungan arus kas HALO + agresif pada pertumbuhan yang rendah kerumunan. Untuk perlindungan, fokus pada saham dengan arus kas tinggi, aset berat, hambatan tinggi, dan korelasi rendah dengan TMT, seperti batu bara, petrokimia, konstruksi, sebagai lindung terhadap volatilitas makro. Untuk agresi, fokus pada sektor yang masih rendah dalam tren transaksi, sensitif terhadap suku bunga, seperti ekonomi rendah ketinggian, dirgantara komersial, baterai, silikon wafer, inverter, dan komponen turbin angin, yang memiliki tingkat kerumunan rendah dan potensi arus dana kembali yang kuat jika katalisasi berikutnya terjadi atau preferensi risiko membaik.

Bank of China International: Transformasi Paradigma Energi Ketiga

Dari dampak jangka panjang, kenaikan harga minyak dan efek sekunder yang dipicu oleh konflik geopolitik ini berpotensi menyamai dua krisis minyak global sebelumnya, atau bahkan mempercepat perubahan paradigma dari “penguasaan energi fosil” ke “kedaulatan teknologi energi baru”, dan China sudah mulai memainkan peran “penguasa” dalam proses transisi ini. Dari dampak jangka pendek, ketegangan geopolitik dan lonjakan harga minyak saat ini masih dalam batas yang dapat dikendalikan terhadap indeks A-shares secara keseluruhan. Dipertahankan pandangan bahwa pasar A-shares akan memasuki fase volatilitas jangka pendek, dan secara struktural tetap dalam tren bull lambat menengah.

Dalam hal alokasi industri, fokus pada penyebaran dan performa sub-sektor inti yang menunjukkan “konsolidasi kinerja”. Pertama, karena kendala likuiditas, valuasi pasar teknologi akan mengalami gangguan jangka pendek, tetapi tren teknologi TMT sebelumnya mulai menyebar ke manufaktur canggih (energi listrik, kendaraan energi baru). Kedua, perubahan situasi Timur Tengah memacu kenaikan harga energi dan bahan, dan dengan latar belakang makro global yang sedang mengalami re-inflasi, tren kinerja industri siklus seperti bahan kimia dan energi akan menyebar ke sektor kimia dasar, yang sebelumnya menunjukkan tren industri (logam non-ferrous) mulai beralih ke tren energi dan bahan dasar kimia. Terakhir, tren industri AI tidak akan terpengaruh secara signifikan oleh situasi Timur Tengah, dan sub-sektor yang memiliki kepastian pertumbuhan laba yang kuat tetap akan didorong oleh “konsolidasi kinerja”, membentuk tren berkelanjutan.

(Asal artikel: Securities China)