Tuowei Information | Stock Price Fluctuates, Profitability Inflection Point Emerging?

Tanya AI · Mengapa Penjualan Saham oleh Eksekutif di Titik Balik Keuntungan Menimbulkan Kekhawatiran Pasar?

Gambar ini mungkin dihasilkan oleh AI

Penulis / Alpukat di Bawah Bintang

Editor / Bintang di Bayam

Penataan / Plum di Bawah Bintang

Belakangan ini, harga saham #Tuowei Information (002261) menunjukkan ciri khas yang mencolok yaitu “berdampak naik terlebih dahulu, kemudian mengalami koreksi di level tinggi.”

Pada 30 Januari 2026, perusahaan mengumumkan perkiraan kinerja untuk tahun 2025, memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas induk sekitar 50 juta hingga 75 juta yuan, berbalik dari kerugian tahun sebelumnya. Dengan katalis ini, harga saham perusahaan mulai menguat. Namun, sebulan kemudian, pada 6 Maret, perusahaan mengumumkan bahwa laporan tahunan 2025 akan ditunda hingga 19 Maret, ditambah lagi beberapa eksekutif dan pemegang saham secara aktif melakukan penjualan saham, yang memicu kekhawatiran pasar, sehingga harga saham mulai mengalami koreksi di level tinggi.

Sumber: Situs resmi Dongfang Caifu - Tuowei Information (per 13 Maret 2026)

Di balik suasana campur aduk ini, sebenarnya ada cerita apa?

1. Transformasi Strategis, Pendapatan Jangka Pendek Tertekan

Dari segi skala pendapatan, pada kuartal ketiga tahun 2025, total pendapatan Tuowei sekitar 2,078 miliar yuan, turun hampir 30% dibandingkan tahun sebelumnya. Secara umum, sejak 2025, pendapatan perusahaan menunjukkan tren penurunan, dan penyebab utamanya adalah penyesuaian transformasi bisnis perusahaan.

Sumber: Tonghuashun iFinD - Total Pendapatan Operasi

Sebelum 2022, bisnis utama perusahaan meliputi layanan cloud perangkat lunak, server merek domestik independen dan PC (bisnis perangkat keras), serta game mobile, dengan layanan cloud perangkat lunak sebagai sumber pendapatan terbesar.

Mulai 2023, bisnis perangkat keras mulai berkembang pesat dan secara bertahap menduduki posisi pendapatan utama. Pada 2024, kontribusi pendapatan dari bisnis perangkat keras telah melebihi 50%, tepatnya 50,44%. Namun, bisnis perangkat keras memiliki kekurangan yang jelas, yaitu margin laba kotor yang rendah. Jika dibandingkan secara horizontal, pada 2024, margin laba kotor dari bisnis perangkat lunak sekitar 18,12%, sedangkan margin dari bisnis perangkat keras hanya 6,76%, hampir tiga kali lipat lebih kecil. Dengan struktur bisnis seperti ini, pada 2024, Tuowei menunjukkan kondisi “peningkatan pendapatan tanpa peningkatan laba” yang khas.

Sumber: Tonghuashun iFinD - Struktur Pendapatan Operasi

Sejak 2025, perusahaan mulai melakukan penyesuaian strategi dengan secara aktif mengurangi bisnis perangkat keras yang ber-margin rendah dan mulai fokus pada bidang dengan margin tinggi seperti perangkat lunak dan layanan, penyewaan daya komputasi AI, dan lain-lain, sehingga struktur pendapatan mulai membaik. Pada paruh pertama 2025, kontribusi pendapatan dari bisnis perangkat lunak telah “kembali” ke 72,71%, kembali ke posisi teratas. Namun, penyesuaian bisnis ini juga menyebabkan tekanan jangka pendek pada pendapatan perusahaan.

2. Perbaikan Margin Laba Kotor, Tapi Masih Rugi

Seiring dengan “pengurangan bisnis ber-margin rendah dan peningkatan proporsi bisnis ber-margin tinggi,” margin laba kotor perusahaan terus membaik. Pada tiga kuartal pertama tahun 2025, margin laba kotor gabungan perusahaan mencapai 17,63%, meningkat sekitar 10,54% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Jika dilihat per kuartal, sejak 2025, margin laba kotor setiap kuartal menunjukkan tren peningkatan.

Sumber: Tonghuashun iFinD - Margin Laba Kotor Penjualan - Per Kuartal

Meskipun margin laba kotor membaik, ini bukan kekuatan utama yang mengubah kerugian menjadi laba, kekuatan utama sebenarnya berasal dari “pendapatan non-operasional” perusahaan. Pada laporan setengah tahun 2025, terungkap bahwa sekitar 72,84 juta yuan dari keuntungan perubahan nilai wajar yang dicapai perusahaan merupakan kompensasi kinerja (pada 2015, perusahaan mengakuisisi Hainyuntian, dan pemegang saham terkait berjanji akan memenuhi target kinerja 2016-2018, tetapi akhirnya gagal, sehingga perusahaan melakukan penagihan terhadap pihak terkait). Jika dihitung berdasarkan laba normal, setelah dikurangi pengaruh pendapatan non-operasional, perusahaan tetap mengalami kerugian. Berdasarkan perkiraan kinerja perusahaan, kerugian bersih yang disesuaikan (non-IFRS) pada 2025 diperkirakan sekitar 30 juta hingga 55 juta yuan.

Selain itu, arah transformasi perusahaan utama adalah “AI x Hongmeng,” tetapi saat ini baik server AI maupun ekosistem Hongmeng, banyak pemain yang terlibat, dan kompetisi yang sengit kemungkinan besar akan menyulitkan perusahaan untuk meningkatkan pangsa pasar, dan perang harga juga dapat menekan margin laba kotor.

Saat ini, perusahaan masih berada di masa kritis transformasi, kemampuan profitabilitas bisnis inti perlu ditingkatkan, dan proses transformasi harus terus dilanjutkan.

Sumber: Laporan setengah tahun Tuowei Information 2025

3. Dalam Masa Sensitif, Pemegang Saham & Eksekutif Melakukan Penjualan Saham

Selain penundaan pengumuman laporan tahunan, di titik-titik penting sebelum laporan tahunan diumumkan, penjualan saham oleh pemegang saham dan eksekutif dilakukan secara tepat waktu, menambah kekhawatiran pasar dan memberi tekanan langsung pada harga saham perusahaan.

Berdasarkan pengumuman pelaksanaan rencana penjualan saham yang diumumkan perusahaan pada 28 November 2025, perusahaan mengumumkan bahwa mereka telah menyelesaikan rencana penjualan saham oleh pemegang saham dan eksekutif terkait pada 9 Agustus 2025, dan periode rencana penjualan berakhir pada 28 November 2025. Selama periode tersebut, pemegang saham utama Song Ying menjual saham sebanyak 0,7956%, dan empat anggota dewan serta eksekutif lainnya masing-masing menjual 0,0026%, 0,0031%, 0,0029%, dan 0,0026%. Menurut pengumuman perusahaan, proporsi penjualan saham oleh pemegang saham dan eksekutif ini relatif kecil dan tidak akan berdampak signifikan terhadap struktur kepemilikan perusahaan, serta prosesnya sesuai prosedur. Meski begitu, mengingat perusahaan mulai menunjukkan laba dan harga saham berada di level tinggi, penjualan saham oleh pemegang saham dan eksekutif tetap menimbulkan kekhawatiran di pasar.

Sumber: Pengumuman Tuowei Information (29 November 2025)

Dalam jangka pendek, seiring dengan terus membaiknya struktur pendapatan dan berbaliknya kinerja dari rugi menjadi laba pada 2025, diharapkan dapat mendukung stabilitas harga saham perusahaan. Selain itu, dengan pengumuman resmi laporan tahunan pada 19 Maret, rincian kinerja dan rencana bisnis selanjutnya akan semakin jelas. Jika laba dari bisnis inti melebihi ekspektasi, mungkin harga saham akan mengalami gelombang kenaikan dan fluktuasi baru.

Catatan: Artikel ini tidak merupakan saran investasi apa pun. Pasar saham memiliki risiko, berinvestasilah dengan hati-hati. Tanpa transaksi, tidak ada kerugian.