Saham STEP IPO "Dua Keanehan": Menyembunyikan Kapasitas Produksi Tanpa Alasan dan Transaksi Terkait yang Aneh

《Electric Eel Express》文/尹秋彤

14 Oktober, Otoritas Sekuritas dan Bursa mengeluarkan pengumuman, menyetujui pendaftaran penawaran saham perdana pertama perusahaan Shanghai Buke Automation Co., Ltd. (selanjutnya disebut: Buke Co.) di papan teknologi inovatif. Namun, berdasarkan investigasi dari 《Electric Eel Express》, IPO Buke Co. menunjukkan dua kejanggalan: pertama, menyembunyikan kapasitas produksi tanpa alasan; kedua, transaksi terkait yang aneh.

Menanggapi pertanyaan terkait, 《Electric Eel Express》 mengirim surat konfirmasi kepada Buke Co., tetapi hingga saat ini belum menerima balasan. Apa sebenarnya yang disembunyikan oleh Buke Co.?

Produk Utama Menyembunyikan 20% Kapasitas Produksi

Menurut prospektus, dalam IPO ini, Buke Co. berencana menerbitkan tidak lebih dari 21 juta saham, mewakili 25% dari total saham setelah penawaran. Dana yang akan dikumpulkan sebesar 271 juta yuan, akan digunakan untuk proyek peningkatan teknologi pusat produksi, pembangunan pusat layanan pemasaran manufaktur pintar, proyek pengembangan teknologi otomatisasi, dan penambahan modal kerja. Di antaranya, “Proyek Peningkatan dan Renovasi Pusat Produksi” akan dilaksanakan oleh anak perusahaan Shenzhen Buke.

Diketahui, produk utama Buke Co. meliputi antarmuka manusia-mesin, sistem servo, inverter tegangan rendah, dan pengendali logika terprogram (PLC). Pada 2019, kapasitas referensi produk tersebut masing-masing adalah 250.000 unit, 120.000 unit, 24.000 unit, dan 22.000 unit. Menurut prospektus, perhitungan kapasitas referensi didasarkan pada jumlah produksi yang dapat dihasilkan oleh tenaga kerja langsung dalam jam kerja standar sesuai waktu operasi standar masing-masing produk.

Namun, menurut laporan dampak lingkungan proyek peningkatan dan renovasi pusat produksi (disusun Desember 2019), sebelum proyek ini dilaksanakan, kapasitas desain inverter tegangan rendah Shenzhen Buke sudah mencapai 30.000 unit, yang berarti total kapasitas inverter tegangan rendah Buke Co. dan anak perusahaannya minimal 30.000 unit. Kapasitas referensi yang diungkapkan dalam prospektus hanya 80% dari angka tersebut. Jika dihitung berdasarkan kapasitas 30.000 unit, maka tingkat pemanfaatan kapasitas inverter tegangan rendah pada 2019 akan turun menjadi 83,50%.

Selain itu, setelah proyek selesai, kapasitas antarmuka manusia-mesin, inverter tegangan rendah, dan PLC akan meningkat masing-masing sebesar 223.300 unit, 17.600 unit, dan 95.900 unit, yaitu sebesar 89,32%, 73,33%, dan 435,91% dari kapasitas yang ada saat ini yang diungkapkan dalam prospektus. Khususnya, bagaimana kapasitas tambahan PLC akan diserap menjadi perhatian utama.

Transaksi Terkait Selama Tujuh Tahun Berturut-turut

Menurut pengamatan 《Electric Eel Express》, pada Desember 2014, mantan pemegang saham Buke Co., Huang Hualin, Ma Xuetong, dan Zhu Hongfeng, masing-masing mengalihkan saham mereka sebanyak 941.100 saham, 510.200 saham, dan 299.500 saham kepada Chi Jiawu dan keluar dari kepemilikan di Buke Co. Saat itu, Komite Peninjauan IPO Growth Enterprise Market (GEM) menilai bahwa Buke Co. gagal menjelaskan secara memadai dan mengungkapkan alasan transaksi pembelian atau penjualan yang terus-menerus dengan mantan pemegang saham dan karyawan selama periode laporan, serta keadilan harga transaksi tersebut.

Dalam surat balasan, Buke Co. menyatakan bahwa Ma Xuetong adalah salah satu pemegang saham pendiri Buke Co. yang sebelumnya bernama Buke Limited didirikan pada 2008. Huang Hualin dan Zhu Hongfeng adalah pemegang saham tidak langsung dari Buke Co., yang berinvestasi melalui Shenzhen Bude pada 2006. Pada 2011, Buke Limited mulai merencanakan restrukturisasi dan pencatatan saham untuk meningkatkan struktur kepemilikan dan memberi insentif kepada karyawan serta mengumpulkan dana untuk pengembangan perusahaan. Pemegang saham domestik yang berinvestasi secara tidak langsung juga ikut berkontribusi modal, sehingga mereka dapat langsung memegang saham perusahaan. Oleh karena itu, Huang Hualin dan Zhu Hongfeng menjadi pemegang saham langsung Buke Co. pada 2011.

Pada 2010, Ma Xuetong, Huang Hualin, dan Zhu Hongfeng mengundurkan diri dari Buke Limited dan Shenzhen Buke untuk memulai usaha sendiri. Berdasarkan wawancara dengan mereka, pada Desember 2014, ketiga orang tersebut mengalihkan seluruh saham yang mereka miliki secara langsung kepada Chi Jiawu. Ma Xuetong dan Zhu Hongfeng merencanakan mendirikan Shanghai Fanyi Information Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Shanghai Fanyi”) pada Maret 2010, dengan saham dimiliki oleh pasangan mereka; Huang Hualin menambah modal dan berinvestasi di Shanghai Fanyi pada Juli 2010 (kemudian keluar pada Oktober 2010). Pada 2011, Huang Hualin mendirikan Shenzhen Shengtaiqi Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Shengtaiqi”).

Perlu dicatat bahwa selama tujuh tahun terakhir, Buke Co. terus melakukan transaksi terkait dengan Shanghai Fanyi.

Dari 2013 hingga 2019, Buke Co. menjual produk ke Shanghai Fanyi dengan total masing-masing sebesar 347.300 yuan, 623.500 yuan, 444.200 yuan, 75.700 yuan, 204.500 yuan, 47.300 yuan, dan 20.100 yuan; dan membeli dari Shanghai Fanyi masing-masing sebesar 328.000 yuan, 499.900 yuan, 934.000 yuan, 180.200 yuan, 682.000 yuan, 934.000 yuan, dan 367.800 yuan, yang masing-masing mewakili 0,47%, 0,59%, 1,24%, 0,18%, 0,40%, 0,50%, dan 0,19% dari total pembelian periode tersebut.

Dari 2017 hingga 2019, Buke Co. menjual ke Shengtaiqi dengan total masing-masing sebesar 471.000 yuan, 167.100 yuan, dan 22.500 yuan, yang masing-masing mewakili 0,15%, 0,05%, dan 0,01% dari total penjualan periode tersebut.

《Electric Eel Express》

(Disusun oleh: Ji Liya HN003)

Lapor