Teknologi keras menjadi tokoh utama, "restrukturisasi sejati" mengubah valuasi baru

炒 saham hanya perlu melihat laporan analis Jin Qilin, otoritatif, profesional, tepat waktu, lengkap, membantu Anda menggali peluang tema potensial!

Sumber: Beijing Business Daily

Semangat merger dan akuisisi di pasar A-share terus meningkat. Data statistik menunjukkan bahwa hingga 15 Maret, perusahaan-perusahaan A-share telah mengungkapkan 1070 rencana merger dan akuisisi tahun ini, meningkat 16,3% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Di bawah arahan kebijakan dan dorongan industri, teknologi keras (hard tech) adalah tokoh utama dalam gelombang merger dan akuisisi ini. “Pengisian rantai, penguatan rantai, perpanjangan rantai” adalah harapan terhadap restrukturisasi perusahaan publik terhadap aset teknologi keras, tetapi hanya “restrukturisasi sejati” yang didasarkan pada logika industri dan penilaian yang wajar yang dapat membuat perusahaan publik tampil segar kembali dan memenangkan kepercayaan pasar modal.

Kemunculan gelombang panas merger dan akuisisi ini bukan kebetulan. Pada tahun awal “Fifteen Five” (2021-2025), transformasi energi pendorong pertumbuhan ekonomi memasuki periode kunci, dan layanan pasar modal untuk mendukung pengembangan produktivitas baru memiliki makna yang semakin nyata.

Desain tingkat atas sangat jelas dalam mendukung industri teknologi keras. Laporan kerja pemerintah secara tegas menyatakan perlunya memperkuat layanan keuangan seluruh rantai dan seluruh siklus hidup inovasi teknologi, dan untuk perusahaan teknologi di bidang teknologi inti dan kunci, secara rutin menerapkan mekanisme “jalur hijau” untuk pembiayaan dan merger serta akuisisi, mendukung inovasi melalui keuangan teknologi.

Pelaksanaan kebijakan seperti “1+6” dan “Enam Aturan” untuk STAR Market, serta pengumuman dan pelaksanaan rencana reformasi mendalam terhadap Growth Enterprise Market (GEM), menunjukkan bahwa pasar modal semakin fokus pada mendukung pengembangan produktivitas baru, sehingga teknologi keras tetap menjadi pusat perhatian.

Dari chip hingga kecerdasan buatan, dari biomedis hingga bahan baru, semakin banyak “uang pintar” mengalir ke industri strategis yang baru muncul. Dibandingkan sebelumnya, dalam gelombang merger dan akuisisi ini, perusahaan publik lebih menyukai aset “teknologi keras” yang memiliki hambatan teknologi tinggi, teknologi inti yang unggul, dan prospek aplikasi yang luas.

Dari logika industri, “restrukturisasi sejati” bertujuan untuk “pengisian, penguatan, dan perpanjangan rantai”. Terutama untuk bidang seperti semikonduktor dan manufaktur tingkat tinggi yang membutuhkan pengungkapan teknologi “kunci”, merger dan akuisisi adalah jalan pintas utama bagi perusahaan publik untuk menutupi kekurangan rantai industri.

Namun, tidak semua merger dan akuisisi memiliki arti positif. Perusahaan publik yang melakukan transformasi untuk meningkatkan kualitas dan efisiensi membutuhkan “restrukturisasi sejati” yang penuh kandungan teknologi. “Restrukturisasi sejati” bukan hanya untuk memperkuat laporan keuangan jangka pendek, tetapi juga membutuhkan “sinergi nyata” secara strategis, yang dalam jangka menengah dan panjang dapat menghasilkan efek sinergi industri “1+1=2”.

Secara umum, target merger dan akuisisi harus memiliki sinergi yang kuat dengan bisnis utama perusahaan publik, sehingga restrukturisasi tersebut dapat “mengisi, memperkuat, dan memperpanjang rantai”. Jika hanya mengejar konsep populer dan melakukan cross-industry merger secara buta, besar kemungkinan itu adalah “restrukturisasi palsu”.

Selain itu, “restrukturisasi sejati” harus memiliki penetapan harga transaksi yang wajar. Karena karakteristik perusahaan teknologi keras yang ringan aset, pertumbuhan tinggi, dan risiko tinggi, penilaian selalu menjadi perdebatan. Tetapi dalam transaksi pasar modal, jika harga transaksi menyimpang dari dasar fundamental dan didasarkan pada kejaran tren dengan memberikan premi tinggi yang tidak masuk akal, ini tidak hanya menimbulkan risiko besar terhadap penurunan goodwill perusahaan publik, tetapi juga dapat menguras potensi pengembalian pemegang saham di masa depan.

Tanpa cross-industry dan kejar tren secara sembrono, keaslian merger dan akuisisi secara alami akan lebih tinggi. Di satu sisi, peningkatan toleransi terhadap merger dan akuisisi perusahaan teknologi keras, dan di sisi lain, pengawasan ketat terhadap “restrukturisasi palsu” yang mencoba memanfaatkan situasi, antara pelonggaran dan pengendalian, nilai “restrukturisasi sejati” meningkat tajam.

Pada kenyataannya, standar penilaian “restrukturisasi sejati” juga bisa sangat sederhana: setelah restrukturisasi selesai, jika perusahaan publik, target transaksi, dan investor dapat mencapai kemenangan bersama, maka itu adalah “restrukturisasi sejati” yang sukses.