Prospek Pasar Saham AS: Di Mana Kami Melihat Peluang Investasi di Bulan Maret

Ringkasan Utama

• Pasar saham AS diperdagangkan dengan diskon 7% terhadap gabungan penilaian kami.
• Volatilitas pasar terlihat tenang di permukaan, tetapi rotasi sektor sangat intens.
• Saham perangkat lunak mengalami tekanan berat akibat kekhawatiran gangguan dari kecerdasan buatan.
• Investor beralih ke sektor yang dianggap kurang terpapar terhadap dislokasi AI.

Per 27 Februari 2026, pasar saham AS diperdagangkan dengan diskon 7% terhadap gabungan estimasi nilai wajar dari lebih dari 700 saham yang kami liput yang diperdagangkan di bursa AS. Meskipun Indeks Pasar AS Morningstar turun 0,63% selama Februari, gabungan nilai wajar kami tetap stabil, sehingga menghasilkan metrik harga/nilai wajar yang lebih rendah.

		Harga/Nilai Wajar Liputan Riset Saham AS Morningstar di Akhir Bulan

Sumber: Morningstar Research Services, LLC. Data per 27 Februari 2026.

Stabil di Permukaan, Turbulensi di Bawah

Dalam Outlook Pasar 2026 kami, kami memperingatkan bahwa sejumlah risiko utama yang muncul dapat menyebabkan tahun ini lebih volatil daripada 2025. Namun, hingga saat ini, indeks pasar secara umum diperdagangkan dalam kisaran yang relatif sempit, berfluktuasi kurang dari 3% dari puncak ke lembah. Namun, stabilitas ini menyembunyikan rotasi besar di tingkat sektor yang terjadi di bawah permukaan.

Misalnya, hingga akhir Februari, Indeks Energi AS Morningstar melonjak 24,97%, Indeks Bahan Dasar AS Morningstar naik 18,73%, dan Indeks Industri AS Morningstar naik 16,99%. Sebaliknya, Indeks Jasa Keuangan AS Morningstar turun 5,95%, dan Indeks Teknologi AS Morningstar menurun 5,41%. Meskipun sektor jasa keuangan dan teknologi tidak jatuh sebanyak sektor lain naik, karena sektor-sektor ini merupakan bagian besar dari kapitalisasi pasar secara keseluruhan, hanya diperlukan persentase kecil untuk keluar dari sektor-sektor ini agar berdampak besar pada sektor yang lebih kecil.

		Peta Panas Pengembalian Indeks Sektor Morningstar—Tahun ke Tanggal (%)

Sumber: Morningstar Research Services, LLC. Data per 27 Februari 2026.

Dalam indeks teknologi, perusahaan perangkat lunak menjadi yang paling terdampak penjualan besar-besaran, dengan banyak nama turun 30% hingga 40% tahun ini saja. Meskipun saham perangkat lunak telah menurun selama lebih dari setahun, penjualan ini semakin cepat karena beberapa penyedia AI mulai merilis aplikasi baru yang diharapkan pasar dapat mengganggu atau menggantikan produk dan layanan perusahaan ini, sehingga menurunkan ekspektasi laba dan penilaian di masa depan.

Ledakan pembangunan kecerdasan buatan tetap dalam fase ekspansi cepat karena perusahaan hyperscaler berkomitmen untuk pengeluaran modal yang lebih besar lagi untuk membangun platform AI mereka. Namun, banyak saham perangkat keras AI telah diperdagangkan dalam kisaran sempit sejak Agustus lalu. Semakin jelas bahwa pasar tidak lagi peduli tentang laba kuartal ini, laba kuartal berikutnya, atau bahkan laba tahun ini, tetapi semakin skeptis terhadap pertumbuhan yang akan datang dalam tiga hingga lima tahun ke depan. Investor semakin mempertanyakan apakah peningkatan pengeluaran modal hari ini akan menghasilkan pendapatan masa depan yang cukup untuk membenarkan tingkat pengeluaran yang tinggi ini.

Seiring meningkatnya skeptisisme tentang keberlanjutan dan profitabilitas akhir dari pertumbuhan yang didorong AI, serta kekhawatiran tentang sejauh mana perusahaan perangkat lunak dapat terganggu secara struktural, investor beralih ke sektor yang dianggap kurang rentan terhadap dislokasi AI.

Setelah Tindakan Militer AS, Apa yang Harus Dipantau Investor?

Dalam kabut perang, selalu sulit membedakan apa yang nyata dari propaganda. Di era media sosial di mana siapa pun bisa memposting apa saja, terutama dengan apa yang kita lihat dari AI dan deepfake, pasar minyak kemungkinan mencerminkan wawasan terbaik tentang situasi di lapangan.

Alasan untuk memantau harga minyak lebih dekat daripada pasar lain adalah bahwa pasar minyak umumnya terbatas pada investor institusional terbesar dan paling canggih serta pelaku industri. Ini bukan pasar yang bisa dipengaruhi oleh investor ritel atau penasihat yang bermain di futures minyak.

Raksasa energi global seperti BP BP dan Exxon XOM memiliki ahli di seluruh dunia yang memantau ladang minyak dan pipa. Kontak ini dapat langsung menghubungi melalui satelit dan memberikan informasi terbaru kepada meja perdagangan tentang laporan kerusakan dan perkiraan kapan fasilitas ini dapat diperbaiki dan dioperasikan kembali. Hedge fund makro global telah menghabiskan bertahun-tahun membangun hubungan dengan para ahli industri dan bersedia membayar biaya tinggi untuk mendapatkan keunggulan informasi dibanding yang lain. Para pemain ini memiliki informasi real-time terbaik—mungkin bahkan lebih baik dari kebanyakan pemerintah. Saat kita mendengar sesuatu, kemungkinan besar sudah menjadi berita lama bagi mereka.

Jumlah dan kecepatan perubahan harga minyak akan dengan cepat mencerminkan gambaran paling mutakhir dan akurat tentang apa yang terjadi di lapangan. Harga minyak yang naik menunjukkan situasi memburuk; harga yang turun menunjukkan situasi membaik.

Pasar Saham AS Diperdagangkan dengan Diskon

Hingga saat ini, Indeks Nilai AS Morningstar naik 7,32%, mendekati penilaian gabungan kami. Namun, setelah penurunan saham teknologi yang berlebihan, saham pertumbuhan menjadi semakin undervalued.

Dengan kapitalisasi pasar, Indeks Mid Cap dan Small Cap AS Morningstar naik masing-masing 7,04% dan 6,42%, sementara Indeks Large Cap kami turun 1,38%. Bahkan setelah kinerja luar biasa ini, saham kecil tetap menjadi yang paling undervalued, diikuti oleh saham besar setelah kinerja mereka yang kurang baik.

		Harga/Nilai Wajar menurut Kotak Gaya Morningstar

Sumber: Morningstar Research Services, LLC. Data per 27 Februari 2026.

Di Mana Kami Melihat Nilai Berdasarkan Sektor

Dibandingkan bulan lalu, sektor teknologi menjadi semakin undervalued, turun ke diskon 20% dari diskon 16% bulan lalu. Perubahan ini didorong oleh penurunan 3,84% pada Indeks Teknologi AS Morningstar. Saham perangkat lunak mengalami penurunan terdalam dan terluas di sektor teknologi.

Sektor komunikasi juga menjadi semakin undervalued saat Indeks Komunikasi AS Morningstar turun 5,14%. Sektor ini kini berada di diskon 10% terhadap gabungan nilai wajar kami.

Terakhir, sektor konsumsi siklikal turun ke diskon 7% setelah penurunan 5% pada Indeks Konsumsi Siklis AS Morningstar.

Sektor utilitas kembali ke premi tinggi setelah lonjakan 9,72% pada saham utilitas, dan demikian pula, sektor energi kini berada di sedikit premi setelah rally 9,51% bulan lalu. Terakhir, bahan dasar naik 8,38%, mendorong sektor ini lebih jauh ke wilayah overvalued.

		Harga/Nilai Wajar Sektor Morningstar

Sumber: Morningstar Research Services, LLC. Data per 27 Februari 2026.

Jangan Berlebihan Reaksi

Selama tindakan militer berlangsung, pasar akan terus tertekan, terutama di aset berisiko tinggi dan sektor yang sensitif terhadap kondisi ekonomi. Bagi investor yang portofolionya sesuai dengan alokasi aset jangka panjang yang ditargetkan, kami tidak akan melakukan langkah besar di sini. Namun, volatilitas pasar saat ini memberi peluang bagi investor untuk mengambil keuntungan dari sektor dan saham yang telah naik ke wilayah overvalued dalam jangka pendek dan menginvestasikan kembali ke sektor dan saham yang telah turun terlalu jauh. Ini adalah salah satu alasan utama kami menganjurkan portofolio berbentuk barbel tahun ini, seimbang antara saham nilai dalam dan saham teknologi AI.

Misalnya, saham nilai telah melonjak dalam upaya perlindungan nilai, dan keuntungan tersebut dapat digunakan untuk menginvestasikan kembali ke saham pertumbuhan yang telah jatuh terlalu jauh. Kandidat swap yang menarik, termasuk menggunakan keuntungan dari produsen minyak dan produsen makanan untuk diinvestasikan kembali ke saham keamanan siber, telah tertarik turun oleh penjualan besar-besaran saham perangkat lunak.