Dana publik menganalisis investasi "HALO"; lebih dari 70% lembaga memprediksi pasar akan mengalami volatilitas dan diferensiasi

Sumber: Securities Daily Penulis: Chang Xiaoyu

Sejak bulan Maret, pasar saham A menunjukkan tren yang jelas secara struktural. Didukung oleh penilaian ulang aset fisik global dan kebijakan domestik untuk “melawan internalisasi” industri, sektor-sektor yang mewakili “HALO” (aset berat, rendah penghapusan), seperti minyak dan gas, logam mulia, dan kimia, terus menguat.

Hasil survei terbaru yang dirilis oleh Wang Paimai menunjukkan bahwa 63,16% lembaga pengelola dana publik menganggap bahwa tingkat kehangatan sektor “HALO” saat ini masuk akal dan masih dalam tahap penataan rasional; 31,58% lembaga berpendapat bahwa sudah muncul tanda-tanda overheating, dan transaksi menjadi semakin padat; sementara 5,26% lembaga menganggap bahwa kehangatan tersebut relatif rendah, dan beberapa peluang struktural masih menunggu untuk digali.

Perwakilan dari Fund Eagle Fund mengatakan kepada wartawan Securities Daily bahwa dalam konteks pasar AI (kecerdasan buatan) yang hampir “menjadi satu-satunya bintang” pada tahun 2025, kebutuhan akan diversifikasi alokasi dana pada tahun 2026 sudah ada, dan tingkat optimisme pasar serta perbaikan marginal dalam likuiditas sedang mengarah ke aset manufaktur siklus yang dinilai rendah, sehingga investasi “HALO” saat ini memiliki logika naratif jangka menengah-panjang.

Namun, beberapa lembaga juga memperingatkan risiko overheating dalam jangka pendek terkait perdagangan. Manajer dana dari bagian investasi ekuitas Jihe Fund, Tao Diwei, berpendapat bahwa ketika pasar saham A mengikuti tren spekulasi “HALO”, biasanya itu menandakan bahwa valuasi aset terkait dalam jangka pendek sudah tidak murah lagi, dan perlu waspada terhadap risiko overheating.

Mengenai tren sektor “HALO” dalam 6 bulan ke depan, konsensus di antara lembaga pengelola dana publik menjadi lebih jelas. Hasil survei menunjukkan bahwa 75% lembaga percaya bahwa tren “HALO” akan memasuki fase fluktuasi dan diferensiasi, dan mereka optimis terhadap peluang pada saham-saham berkualitas tinggi di dalamnya; 12,50% lembaga memperkirakan tren akan terus menguat; dan masing-masing 6,25% lembaga memperkirakan tren akan kembali ke keadaan tenang atau menghadapi koreksi.

Perwakilan dari Red Soil Innovation Fund berpendapat bahwa dalam 6 bulan ke depan, investasi “HALO” akan memasuki fase fluktuasi dan diferensiasi, dan verifikasi kinerja akan menjadi titik penentu utama. Aset “HALO sejati” yang memiliki karakteristik berikut diperkirakan akan terus mengungguli: visibilitas pesanan tinggi (misalnya, beberapa perusahaan transformator luar negeri sudah memesan hingga tahun 2028), kepastian peningkatan laba (misalnya, beberapa perusahaan tambang tembaga yang diuntungkan oleh peningkatan kekurangan pasokan dan permintaan, serta margin laba kotor yang terus meningkat), arus kas yang stabil (misalnya, beberapa perusahaan utilitas publik yang memiliki margin keamanan dividen), dan logika industri yang tetap kokoh (misalnya, lonjakan kebutuhan listrik akibat peningkatan daya komputasi AI).

Di mana peluang akan terkonsentrasi dalam tren diferensiasi ini? Hasil survei menunjukkan bahwa arah yang paling diunggulkan oleh lembaga pengelola dana publik saat ini adalah bidang terkait kolaborasi komputasi dan listrik, seperti solusi energi pusat data AI dan peralatan jaringan listrik, yang mendapatkan dukungan dari 39,13% lembaga; keamanan energi (minyak dan gas, energi hijau, dll.) dan komoditas sumber daya (tembaga, perak, dan logam industri lainnya) berada di posisi kedua, masing-masing didukung oleh 26,09% lembaga; beberapa lembaga juga optimistis terhadap peralatan industri kelas atas dan utilitas publik.

Perwakilan dari Red Soil Innovation Fund berpendapat bahwa kolaborasi komputasi dan listrik adalah pencerminan paling langsung dari logika “HALO” di pasar saham A, yang memiliki atribut “kebutuhan yang kaku” dan “kendala pasokan” secara bersamaan. Di sisi permintaan, perkembangan AI menyebabkan lonjakan kebutuhan listrik; di sisi pasokan, perangkat jaringan listrik global (seperti transformator besar) menghadapi siklus pengiriman yang panjang hingga beberapa tahun dan kekurangan pasokan, sementara keunggulan teknologi China dalam bidang tegangan ultra-tinggi dan jaringan listrik pintar, serta rencana investasi besar dalam jaringan listrik selama periode “Fifteen Five” (rencana lima tahun ke-15), memberikan keunggulan signifikan bagi sektor terkait di pasar saham A.