JPMorgan Chase: Sektor minyak Eropa akan mendapat manfaat dalam lingkungan harga minyak $100, ini adalah saham pilihan utama mereka

Investing.com - Morgan Stanley berpendapat bahwa dalam lingkungan harga minyak yang terus bertahan di sekitar US$100 per barel, saham minyak dan gas Eropa berada pada posisi yang menguntungkan, dengan keuntungan dari kenaikan harga minyak yang akan jauh melebihi kerugian yang disebabkan oleh gangguan terkait risiko pasokan dari Timur Tengah.

Pelajari lebih dalam tentang saham minyak yang paling unggul di InvestingPro

Analis Matthew Lofting menyatakan, “Dampak keuangan bersih jelas positif,” dan memperkirakan bahwa kerugian produksi akibat gangguan Selat Hormuz setara dengan sekitar US$6 per barel dalam arus kas operasional, dan untuk perusahaan dengan risiko terbesar, bisa mencapai US$10 per barel. Sebaliknya, sejak konflik dimulai, harga minyak telah naik sekitar US$30.

Dalam hal valuasi, Lofting menunjukkan bahwa dalam skenario harga minyak US$100 per barel, tingkat pengembalian arus kas bebas (FCF) dapat meningkat dari sekitar 10% berdasarkan harga forward menjadi sekitar 14%, yang masih “agak murah” dibandingkan dengan tingkat selama krisis energi tahun 2022.

Saat mengomentari harga saham, analis tersebut mengatakan, “Harga naik seiring dengan nilai,” dan sejak konflik dimulai, harga saham sektor ini telah naik lebih dari 10%.

Dalam lingkungan ini, saham pilihan Morgan Stanley adalah Shell, TotalEnergies, Eni, dan Galp, karena mereka menawarkan leverage harga yang kuat, prospek produksi jangka panjang, dan valuasi yang terus membaik dalam kondisi kenaikan harga komoditas.

Eni dan Shell juga mendapatkan perhatian utama karena sensitivitas mereka yang lebih tinggi terhadap harga minyak, sementara leverage Galp dianggap undervalued berdasarkan data keuangan terbaru.

Lofting memperkirakan bahwa kondisi perdagangan akan memberikan dukungan tambahan, dan dia menunjukkan bahwa perpanjangan durasi konflik dapat menciptakan “volatilitas perdagangan yang baik” dan meningkatkan pendapatan, sebagian mengimbangi kerugian produksi. Model Morgan Stanley menunjukkan peningkatan kinerja perdagangan sebesar satu deviasi standar, dengan potensi kenaikan sekitar US$4 miliar untuk Shell.

Sementara itu, beberapa risiko tetap ada. Lofting menunjukkan kemungkinan dikenakannya kembali pajak laba yang melampaui batas, berdasarkan preseden tahun 2022-23, dan modelnya memprediksi bahwa akan ada tambahan pajak sebesar 5% atas arus kas.

Dia juga menyoroti perbedaan risiko eksposur aset di Timur Tengah, di mana TotalEnergies, Shell, dan OMV memiliki risiko eksposur terbesar, sementara Equinor, Repsol, dan Galp hampir tidak memiliki risiko langsung. Analis tersebut menyatakan bahwa perusahaan terakhir “mungkin menunjukkan sensitivitas yang lebih tinggi dari biasanya terhadap harga minyak dan gas terbaru.”

Dia menambahkan bahwa, mengingat prospek kuartal pertama, musim dingin yang lebih dingin dan dislokasi pasar baru-baru ini diperkirakan akan mendukung kinerja perdagangan yang lebih kuat.

Artikel ini diterjemahkan dengan bantuan kecerdasan buatan. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat ketentuan penggunaan kami.